Чи дійсно ринок ще не досяг дна?
Глядя на цикли після халвінгу, ця ідея насправді має певну вагу. У 2016 та 2020 роках Bitcoin [BTC] зазвичай досягав дна приблизно через 875–917 днів після халвінгу. Цей термін досить точно збігається з великими зниженнями, які ми спостерігали: приблизно 73% у циклі 2018 року та близько 64% у 2022 році.
Якщо ця закономірність зберігається, це свідчить про те, що ми, ймовірно, ще на початку поточного циклу. З технічної точки зору, ми перебуваємо лише близько 750 днів у циклі халвінгу 2024 року, що може означати, що справжній мінімум ще не сформувався. Отже, справжнє питання: чи очікується ще глибша корекція перед наступним значним зростанням?
Глядя на те, як ринок формується у травні, теза отримує трохи більше ваги.
У березні та квітні біткойн вже показав майже 15% загального зростання. Але деякі трейдери вважають, що імпульс може ослабнути цього місяця, оскільки BTC рідко здатен до трьох послідовних сильних місячних закриттів у минулих фазах, схожих на медв’ячі. І згідно з поведінкою після халвінгу, біткойн все ще може перебувати в цій «проміжній» зоні, незважаючи на сильний рост у другому кварталі.
Тим не менш, оглядаючи попередні цикли зменшення, існує ключова різниця.
На відміну від ралі на 1300%+ у циклі 2017 року та руху на 60% у циклі 2021 року, фаза 2025 року фактично завершилася з мінусом приблизно -6,3%. Зазвичай постхалвінгові фази починаються з сильним зростанням, спричиненим зростанням дефіциту, але цей цикл вже продемонстрував певне відхилення від цієї моделі. Це піднімає більш велике питання: чи відміниться цикл 2026 року від типової медв’ячої ринкової структури 2018 та 2022 років?
Bitcoin входить у фазу звуження пропозиції, оскільки кити тихо накопичують
Якщо розглянути загальну картину, цикл bitcoin 2026 року все ще на 7,5% нижче, що в цілому відповідає типовій поведінці після халвінгу.
Але при детальному розгляді дані ланцюга показують іншу картину. Сигнали накопичення залишаються сильними: обсяги спот-угод від китів зростають, що свідчить про те, що великі гравці поступово поглинають пропозицію під час корекцій. Між тим, сигнали капітуляції зникають: показник чистого реалізованого прибутку/збитку біткойна знову перейшов у позитивну зону, що вказує на те, що ринкова позиція починає стабілізуватися під поверхнею.
Варто зазначити, що інституційні потоки ще більше підсилюють цю тенденцію. Незважаючи на два дні виведення коштів, США спот біткоїн-ETF все ще зареєстрували шість тижнів поспіль чистого притоку, що є найдовшим періодом з серпня 2025 року. Більше того, близько 78,3% пропонування BTC зараз знаходяться у тримачів довгострокової позиції, що на 4,2 процентних пункти більше, ніж 74,1% на початку циклу. Цей зсув на 4,2 процентних пункти дорівнює 830 000 BTC, які перейшли від короткострокових трейдерів до довгострокових гаманців.
В сукупності, дані ланцюга вказують на тихе накопичення стиснення пропозиції під поверхнею.
З технічної точки зору, таймінг виглядає цікаво. Bitcoin рухається бік-у-бік навколо $80 000, структура, яка сприяє бикам, оскільки пропозиція поглинається під час консолідації. Якщо цей тренд триматиметься, розвиваючийся шок пропозиції може створити вушко ведмедя, потенційно відірвавшись від раніших патернів після халвінгу.
Це, у свою чергу, може повністю змінити ведмежу позицію у травні, відкривши шлях для бикового зсуву та збільшивши ймовірність того, що дно ринку вже було досягнуто.
Фінальний підсумок
- Історичні тенденції після халвінгу свідчать, що bitcoin ще може не досягнути свого дна.
- Накопичення китів і сильні вливання в ETF вказують на те, що стиснення пропозиції може перетворити ведмедя на биків.