За кілька годин до завершення, біткоїн BTC$64,077.16 перебуває на шляху до найгіршої серії втрат з 2018 року, а лютий майже підтвердить п’яте місячне зниження поспіль.
Ця серія збитків стане найдовшою з часів медв’ячого ринку 2018–2019 років і йде за найгіршим за всю історію початком року для bitcoin — 50 днів, що залишає BTC на 25% нижче рівня на початок року та на шляху до перших у своїй історії послідовних знижень у січні та лютому.
Більше? Співвідношення bitcoin до золота впало до 12,288 унцій у лютому, що становить зниження на 70% за останні 14 місяців.
Bitcoin також майже завершує найгірший місяць з червня 2022 року, коли крах Terra-Luna того року спричинив падіння ціни приблизно на третину. Зараз bitcoin знаходиться на рівні близько $66 000, а падіння у лютому становить понад 16%.
Але деякі аналітики вважають, що порівняння поточного періоду з 2018 роком може надто спрощувати те, що відбувається.
«Те, що ми бачимо, — це не просто слабкість. Це переоцінка в межах структурного зсуву», — сказав CoinDesk Маті Гріншпан, старший аналітик ринку eToro та засновник Quantum Economics.
Він вважає, що, хоча тарифи, потоки ETF і макроекономічні страхи можуть пояснити час відтворення, вони не пояснюють глибшого руху, який, на його думку, є більш широким перерахунком того, як ринки оцінюють ризикові активи в епоху збільшеної невизначеності.
Bitcoin також наближається до п’ятого тижневого зниження поспіль, серія, яку останній раз спостерігали з березня по травень 2022 року.
Геополітична напруженість посилила долар США та ціни на сирюю нафту, що призвело до звуження фінансових умов та негативного впливу на ризиковані активи.
Проте цей спад відрізняється ще й іншою причиною: нерівномірним зв’язком bitcoin з акціями. Хоча американські акції залишилися відносно стійкими, BTC значно поступився, що відзначає незвичайний період нестабільності у його традиційній кореляції з ризикованими активами.
«Зараз у біткоїна немає нарративу, і його з обох боків стискають», — сказав у листі CoinDesk Джонатан Рандін, старший аналітик ринку PrimeXBT.
Рендін зазначив зростаючий макроекономічний тиск, зокрема виведення $3,8 млрд з ETF за останні п’ять тижнів, посилення тарифної напруги та Федеральну резервну систему, яка ще не підтвердила наближене зниження ставок.
Поки золото привернуло потоки безпечних активів, а акції користувалися імпульсом ШІ, bitcoin відставав. «Золото зросло приблизно на 48% з вересня, тоді як bitcoin впав приблизно на 41% за той самий період», — сказав Рендін, пояснюючи, що ця розбіжність показує, що інвестори все ще сприймають BTC як ризикований актив, чутливий до ліквідності, а не як цифрове золото.
Картина кореляції була волатильною. «Кореляція BTC з Nasdaq за 20 днів змінилася з -0,68 на +0,72 між початком і серединою лютого. Це не декореляція, це нестабільність», — сказав Рендін. «Коли ринок ризику працює, і один актив залишається позаду, це зазвичай слабкість, а не сила».
Наратив «не змінився з 2009 року. Це глобальна, нейтральна альтернатива борговим фіатним системам», за словами Гринспена.
«Коли кореляції руйнуються під час зміни режимів, це зазвичай не випадково. Це раннє переоцінювання», — сказав Грінспен. «Якщо акції все ще розглядаються як циклічна експозиція на зростання, тоді як bitcoin починає торгуватися більш як суверенний хедж, ця дивергенція структурно булішна».
Незважаючи на масштаб відкату, Рендін попереджав проти припущення, що корекція завершена.
«Біткойн зараз впав на 52% з високих рівнів у жовтні», — сказав він. «Це звучить багато, але коли ви порівнюєте це з попередніми медвежими ринками, де ми бачили зниження на 80% і більше, ми можемо реалістично перебувати лише посередині цієї корекції».
Він додав, що хоча тижневий індекс відносної сили (RSI) впав до найнижчого значення в історії bitcoin, а адреси акумуляторів поглинули приблизно 372 000 BTC з кінця грудня — сигнали, часто пов’язані з дном циклу, — подібні умови в минулих спадах супроводжувалися ще одним падінням на 30–40% до формування остаточного дна.
Проте Грінспен сказав, що настрій може вже враховувати більшу частину пессимізму. «Коли настрій стає настільки однорідно негативним, тоді як довгострокові фундаментальні показники залишаються стабільними, реверси зазвичай є різкими», — сказав він.
Доки bitcoin не зможе відновити зону $68 000–$72 000, сказав Рендін, «я очікую, що ця серія буде тривати, а не розірветься чітко». Він визначив рівень $60 000 як ключовий короткостроковий рівень підтримки, при цьому 200-тижневова ковзна середня знаходиться близько $58 500, трохи нижче.
«Розповідь про серію втрат зосереджена на п’яти місяцях», — додав Гринспен. «Структурна історія триває десятиліття».