Глобальні дохідності облігацій досягли рівнів, які не спостерігалися з липня 2008 року. Тоді bitcoin (BTC) ще не існував. Цей актив ніколи не торгувався при таких високих витратах на позичання, і зараз він не отримує переваг.
Золото зросло на 32% за останній рік. Bitcoin впав на 46%. Інвестори, які очікували, що стиснення боргу підніме рідкісний актив, вибрали неправильний.
Доходність облігацій повернулася до рівня, якого bitcoin ніколи не досягав
Дохідність облігацій — це те, що уряд платить за позичення. Ці витрати зараз найвищі майже за два десятиліття.
Індекс Bloomberg на довгострокові державні облігації досяг найвищої дохідності з липня 2008 року у травні. Він відстежує державні облігації з терміном погашення 10 років і більше.
Біліна bitcoin з’явилася того ж жовтня. Перший блок з’явився 3 січня 2009 року, через шість місяців після піку.
Сатоші Накамото відмітив цей блок рядком з газети.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” джерело, genesis блок.
Bitcoin був створений як відповідь на нестабільні державні фінанси. Ці фінанси знову під тиском. На цей раз відповіддю є падіння активу.
Рух є глобальним, але неоднорідним. Державні облігації Великобританії на 10 років дають 5,05% — найвищий показник серед основних ринків. Німеччина знаходиться на рівні 3,21%, що є найвищим показником з 2011 року.
Японія платить 2,88% після десятиліть, закріплених біля нуля.
«Ми спостерігаємо ширше переоцінювання тривалості, обумовлене фіскальними реаліями, постійними інфляційними ризиками та певною політичною невизначеністю», — повідомив Bloomberg reported, посилаючись на стратега Barclays Патріка Коффі, який вказав на драйвер, коли індекс вперше вийшов за межі.
Чому зростання реальних дохідностей обмежує bitcoin
Порівняйте ці дві епохи безпосередньо. США 10-річні облігації платили 2,46% 2 січня 2009 року, згідно з даними Treasury. Зараз вони платять 4,69%. Довгий кінець змістився ще далі. 30-річні облігації платили 2,83% на тиждень першого існування Bitcoin.
Казначейство продало $25 мільярдів тих самих облігацій 13 серпня по ставці 5,216% — найвищій з 2001 року.
Попит був слабким, що стало частиною глобального продажу облігацій. Заявки покрили аукціон у 2,39 рази проти середнього показника 2,43. Дилери поглинули 11,6% замість звичайних 10,6%.
Реальні дохідності роблять стиснення конкретним. Реальна дохідність — це те, що облігація платить після інфляції. Реальна дохідність за 10 років досягла 2,41% 14 серпня. Два роки тому вона становила 1,77%.
Це рівень, який повинен подолати bitcoin. Інвестори тепер можуть перевершити інфляцію за допомогою державного боргу і майже не нести ризику. Bitcoin нічого не платить. BTC торгується за $63 072 з ринковою вартістю $1,27 трлн, що на 46% менше, ніж рік тому.
Іноземні дохідності кусають так само. Японські та європейські інвестори тепер можуть отримувати прибуток вдома, що скорочує глобальний ризиковий пул, на який спирається криптовалюта. Збитки від японських державних облігацій показують навантаження.
Що змінило б цю настанову
Причина визначає результат. Доходи, що зумовлені зростанням, шкодять bitcoin. Доходи, що виникають через невпевненість щодо платоспроможності, повинні сприяти рідкісній альтернативі.
Золото вже здійснило цю угоду. На момент написання цього тексту ціна металу становила $4 376, що на 32% більше, ніж рік тому, навіть за умови постійного зростання витрат на відсотки по державному боргу США.
Тож стежте за аукціонами, а не за діаграмами. Збільшення попиту на довгострокові облігації зменшить тиск на ціну bitcoin.
До цього моменту тест простий. Bitcoin був створений саме для такого моменту. Він ніколи не мусив доводити це при таких дохідностях.