Наступне рішення щодо політики ФРС відбудеться 16 вересня, і воно має стати найважливішим засіданням FOMC за рік для ризикованих активів. Індекс цін на споживчі товари без врахування цін на їжу та енергоносії знизився з 4,76% до приблизно 3%, але ринки не святкують. Натомість вони враховують те, чого більшість інвесторів не очікували знову побачити в циклі: підвищення ставки.
Ф'ючерси на ставки Федрезерву зараз передбачають ймовірність у 60–66% збільшення на 25 базисних пунктів на зустрічі у вересні. Якщо це відбудеться, це стане першим підвищенням з 2023 року — крок, який може викликати хвилі паніки на ринку біткойну та ширшого криптовалютного ринку в надзвичайно вразливий момент.
Панорама інфляції виглядає краще, але недостатньо добре
Читання базового CPI за липень склало 2,5% у річному виразі, знизившись з 2,59% у червні. Загальний CPI знаходиться близько 3,4%, при цьому найбільший вплив на зниження тиску зробили енергетика та послуги.
Поточний діапазон цільової ставки федеральних фондів становить 3,50%–3,75% і залишився незмінним після засідання 28–29 липня за результатами голосування 9–3. Ці три протести варто зазначити. Розбіжність у комітеті перед вереснем свідчить про те, що дискусія всередині будівлі Екклза справді активна, а не є лише формальним прикриттям передбачуваного рішення.
Зустріч у вересні також принесе оновлений звіт про економічні прогнози та відому діаграму «крапок» — графік, де окремі чиновники ФРС вказують свої очікування щодо ставок. Якщо ці крапки значно змістяться вище, ринкам доведеться переоцінити не лише вересень, але й увесь шлях ставок до 2027 року.
Що це означає для bitcoin
Bitcoin вже відчував тиск змін у очікуваннях ставок наприкінці серпня та на початку вересня. Механізм простий: вищі ставки підсилюють долар і піднімають реальні дохідності, що зазвичай відтягує капітал від активів, що не генерують дохід.
Протилежна аргументація також важлива. Якщо FOMC збереже ставки на рівні 16 вересня, торгівля полегшення може бути значною. Збереження ставок свідчило б про те, що комітет вважає знижувальну тенденцію інфляції достатньою, усунувши короткострокову загрозу жорсткішої політики.
Фактор Варш
Призначення Кевіна Варша змінило розрахунки щодо того, як ринки інтерпретують комунікацію ФРС. Його недавні хокішні зауваження є основною причиною зростання ймовірностей підвищення ставок, що відображаються на ринку ф'ючерсів.
Оголошення від 16 вересня відбудеться о 14:00 за східним часом, за яким слідує прес-конференція, на якій Варш відповість на питання щодо перспективної направленості. Для трейдерів прес-конференція часто має більше значення, ніж саме рішення щодо ставки. Підвищення ставки разом з дозвіленим перспективним напрямком викличе зовсім іншу реакцію, ніж підвищення ставки разом з наміками на подальше зростання.
Розподіл голосів 9–3 у липні додає ще один рівень невизначеності. Якщо комітет вирішить підняти ставки, різниця голосів покаже, наскільки міцно вкорінилася хмарна зміна. Вузька різниця 7–5 на користь підвищення ставок свідчила б про хиткість імпульсу до стиснення. Велика перевага 10–2 свідчила б про протилежне, і ринки відповідно цінували б це.