Зростання дохідності державних облігацій підсилює дискусію щодо потенційної структурної зміни в макроекономічній ситуації, причому одна з логічних ліній вказує, що вони можуть запалити багаторічний Bitcoin суперцикл, оскільки інвестори шукають засоби зберігання вартості, менш піддані девальвації фіату. Старший аналітик BitMEX Шан Ву стверджує, що траєкторія довгострокових дохідностей і зростаюче боргове навантаження можуть змусити політиків зробити складний вибір, який в кінцевому підсумку підтримає нефіатні активи, такі як Bitcoin.
Ву зазначив, що дохідність 30-річних облігацій США недавно перевищила 5,14%, а дохідність 10-річних урядових облігацій Японії наблизилася до 2,8%. Він стверджує, що ці рівні не є тривалим і можуть змусити уряди вибрати між девальвацією валюти та потенційним кризисом суверенного боргу. «Центробанки загнані в кут. Вони повинні вибрати між крахом суверенного боргу та девальвацією своїх валют», — сказав Ву. Він представив bitcoin як актив із хаотичною короткостроковою волатильністю, але з довгостроковим структурним попутним вітром, який може підтримувати тривалий бульовий цикл.
Для біткоїна майбутня волатильність у короткостроковій перспективі буде хаотичною, але вона є остаточним структурним попутним вітром для довгострокового суперциклу.
Фоном для цих аргументів є національний борг США, який стрімко зростає до рівня $39 трильйонів, а також посилення геополітичної напруженості, що може підняти державні витрати та інфляційний тиск. Довготривалий конфлікт у регіоні також спричинив волатильність цін на енергоносії, що підсилює загальну інфляційну історію, що ускладнює традиційну грошово-кредитну політику.
У цьому контексті Ву та інші макроаналітики розглядають поточний момент як тест фіскальної та монетарної стійкості. Рівень боргу, поєднаний із зростанням відсоткових витрат, створює фундаментальний виклик для традиційних інструментів боротьби з інфляцією. Зі зростанням боргового тягаря критики попереджають, що вищі ставки все більше будуть споживати ресурси, які раніше були доступні для інших державних пріоритетів, ускладнюючи спроби стабілізувати ціни без ушкодження фіскальної основи.
Інші думки в макро-просторі, зокрема Лін Олден, стверджують, що уряди та центральні банки спробують приховати кількісне послаблення за допомогою більш тонких заходів з ліквідності, таких як контроль кривої дохідності або незаявлені покупки боргів. Суть аргументу полягає в тому, що навіть за умови збереження високих ставок, інструментарій центрального банку може опиратися на менш помітні форми грошово-кредитної стимуляції для збереження зростання та функціонування ринків.
Основні висновки
- Аналітик BitMEX Шан Ву пов’язує стрімке зростання довгострокових доходностей та зростання боргового навантаження США з можливою структурною зміною, яка може створити сприятливі умови для довгострокового підйому bitcoin.
- Державний борг США, що тримається біля $39 трильйонів, викликає питання щодо стійкості вищих ставок, оскільки зростання витрат на відсотки може стиснути федеральний бюджет і витіснити інші пріоритети.
- Спостерігачі, такі як Лін Алден, попереджають, що політикі можуть застосовувати інструменти, схожі на кількісне м’якшення (наприклад, контроль кривої дохідності або таємні покупки боргу), щоб підтримувати ліквідність, не розширюючи баланс відкрито.
- Незважаючи на потенційну короткострокову волатильність, макрообстановка розглядається як довгостроковий попутний вітер для bitcoin, якщо теза щодо фіскально-фінансових динамік виявиться правильною.
Доходність облігацій, динаміка боргу та теорія bitcoin
На основі аргументу лежить напруженість між традиційним контролем інфляції та фіскальною реальністю зростаючого національного боргу. Зі зростанням дохідності витрати на обслуговування існуючих зобов’язань скорочують фіскальний простір уряду, що може обмежити здатність боротися з інфляцією лише за допомогою традиційних підвищень ставок. Ву стверджує, що стійкі витрати на обслуговування боргу можуть вивести політиків до альтернатив, які важко зворотити, — сценарій, який багато спостерігачів криптовалют вважають сприятливим для неправлінського засобу зберігання вартості, такого як bitcoin.
З точки зору політичної оптики, ця історія вказує на парадокс: вищі ставки призначені для зменшення інфляції, але коли виплата боргу поглинає більшу частину податкових надходжень, політична економія фіскального управління стає більш хрупкою. У такій ситуації, як стверджується, активи з фіксованим пропонуванням — такі як bitcoin — можуть привертати більше капіталу як захист від грошової дилюції.
За чим слід стежити в майбутньому
Траєкторія довгострокових дохідностей, темпи накопичення боргу та еволюція інструментарію центральних банків визначать, як інвестори цінують ризики на ринках активів у найближчі місяці. Якщо політиків будуть більше покладатися на приховані ін'єкції ліквідності, ніж на відкрите звуження — будь то через контроль кривої дохідності, операції з балансом чи інші менш помітні заходи — сприйняття безпеки та рідкісності несуверенних активів може посилити попит. Для трейдерів і власників bitcoin ключовим залишається питання: чи перетвориться це середовище на тривалий, багаторічний зростальний цикл чи період підвищеної волатильності до виникнення яснішої макроекономічної парадигми.
Як завжди, читачам слід стежити за еволюцією траєкторії боргу США та супутніми політичними відповідями, включаючи будь-які зміни у наданні ліквідності та стратегіях управління боргом. Баланс між фіскальною обмеженістю та монетарною гнучкістю в кінцевому підсумку визначить стимули для прийняття ризиків як на традиційних фінансових ринках, так і в криптовалютному секторі.
Цю статтю спочатку опубліковано як Bond rally signals structural shift; Bitcoin eyes supercycle, analyst says на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, bitcoin та оновлень блокчейну.