Протягом більшості минулих двох років резерви бірж bitcoin дотримувалися дуже послідовної моделі: нижчі максимуми, нижчі мінімуми та постійний відтік BTC від торгівельних платформ.
Ця структура зараз починає змінюватися.
Резерви бірж знову піднялися вище своєї 200-денної ковзної середньої, тоді як загальний низхідний тренд, що визначав баланси бірж з 2024 року, демонструє найчіткіші ознаки погіршення.
Цей сигнал важливий, бо 200-денна SMA відображає базовий тренд обсягу BTC, що знаходиться на біржах. Відновлення цього рівня не означає, що інвестори обов’язково продаватимуть негайно, але воно свідчить, що поточний баланс на біржах відновлюється швидше, ніж його довгостроковий тренд.
Іншими словами, більше BTC стає ліквідним і легко доступним для ринку.
Раніше цього року ми коротко бачили подібну ситуацію, коли резерви трохи перевищили 200-денну середню лише на кілька днів. Цей перехрест був слабким і короткотривалим, але збігся з локальним періодом значної слабкості цін та локальним дном.
На цей раз контекст вимагає уваги.
Після місяців розчаровуючої та все більш виснажливої цінової динаміки довготривала динаміка накопичення та виведення здається втрачає силу. Інвестори можуть повертати монети на біржі не тому, що вже вирішили продавати, а тому, що хочуть мати можливість зробити це.
Під цінами повідомлення стає важче ігнорувати: одна з найсильніших структурних тенденцій пропозиції bitcoin більше не рухається в тому самому напрямку.
Протягом значної частини попереднього циклу зниження резервів на біржах зменшувало негайно доступну пропозицію і діяло як структурний попутний вітер. Якщо резерви продовжуватимуть зростати вище своєї 200-денної тенденції, цей попутний вітер може поступово перетворитися на джерело тиску на розподіл.
На що звертати увагу: медв’яча інтерпретація посилюється, якщо резерви тримаються вище 200-денної SMA протягом кількох тижнів разом із зростанням реалізованих збитків або потоками від китів до бірж.
