Фонди bitcoin втратили $465 млн за два сеанси минулого тижня, навіть коли загальна ліквідність США продовжувала зростати до $5,92 трлн, що залишило актив у вузькому діапазоні $63 700–$65 500. Ця невідповідність вказує на зняття кредитного плеча, а не на зміну переконань інвесторів.
Основні висновки
- Спот-ETF на bitcoin у США втратили 465 мільйонів доларів США за 48 годин минулого тижня, припинивши семиденний період притоку коштів.
- Чиста ліквідність США зросла до 5,92 трильйона доларів США, навіть коли резерв зворотних репо Федрезерву наближається до нуля.
- Саед аль-Маррі з Ethra Invest каже, що лонги ліквідуються у співвідношенні шість до одного, а наступним буде публікація CPI за 12 серпня.
Закінчився виграшний серія
Bitcoin торгувався близько $65 300, коли США спот біткоїн-біржові фонди (ETF) зареєстрували сукупний вивід у розмірі $465 мільйонів 23 та 24 липня. Викупи досягли $225,1 мільйона в перший день і $240,08 мільйона в другий, завершивши семиденний період, протягом якого було приваблено майже $1 мільярд за попередній тиждень.
Виведення коштів були недостатніми, щоб змінити загальний тренд на негативний, навіть незважаючи на невеликий чистий приплив у розмірі $33,79 мільйона за тиждень в цілому, що означає, що пізній продаж знищив більшу частину, але не всю попередню імпульсність. Сам біткойн поглинув виведення без особливих коливань, провівши цей період підскакуючи між $63 700 і $65 400, перш ніж стабілізуватися близько $65 000.
Крім того, варто зазначити, що американські спот біткоїн-ETF втратили більше ніж 160 000 BTC зі свого піку в жовтні 2025 року — найбільше річне зниження з моменту запуску продуктів у січні 2024 року.
Кредитне плече, не вихід, за спадом
Генеральний директор Ethra Invest Саїд аль-Маррі зазначив подібний патерн на початку цього місяця, розповівши Forbes, що корекції bitcoin спричинені примусовим продажем, а не загальним відходом від активу. Він додав:
Зараз лонги ліквідуються в шість разів частіше, ніж шорти (6 до 1), що свідчить про те, що зникають саме буліш-ставки, а не загальний вихід з активу.
Ці цифри підтверджують його твердження, оскільки зниження в середині липня знищило $73,15 мільйона позицій у bitcoin за один день, з яких $62,63 мільйона припадало на довгі позиції лише проти $10,52 мільйона коротких — приблизно шість до одного, що збігається з інтерпретацією Аль-Маррі.
Макро-картина ще більше ускладнює медв’ячу інтерпретацію, оскільки чиста ліквідність США — показник готівки, доступної для інвестування у ризиковані активи після зняття балансу ФРС, Генерального рахунку скарбниці та операцій зворотного репо (RRP) — зросла до приблизно 5,92 трильйона доларів США, що на 3% більше, ніж за останні 12 тижнів.
Аналітики, які слідкують за цим показником щотижня, відносять поточне значення до 80-го перцентиля всіх тижневих вимірювань з 2003 року — рівень, який історично пов’язувався з більш м’якими, а не жорсткішими фінансовими умовами.
Реверсивний репо-фасилітет, який раніше був буфером, здатним поглинути трильйони надлишкових грошей, майже повністю опустів. Обсяги RRP за нічні операції впали до кількох сотень мільйонів доларів у останніх операціях — частка від пікового рівня в 2,37 трильйона доларів, якого фасилітет досяг у вересні 2022 року. Зі зникненням цього буфера додаткова ліквідність тепер не має іншого місця для розміщення, окрім безпосереднього входу на ринки, включаючи bitcoin та інші ризик-активи, замість того щоб залишатися на ніч у ФРС.
Наступний запланований тест цього позиціонування відбудеться 12 серпня, коли Бюро статистики праці опублікує звіт про індекс споживчих цін (CPI) за липень. Трейдери вказали на цей показник як на найбільш ймовірний катализатор для наступного реального руху bitcoin, оскільки високий показник інфляції змусить Федеральну резервну систему тримати ставки на високому рівні довше, що призведе до звуження тих самих умов ліквідності, що протягом цього місяця підтримували ринок.