Волатильність біткойна та ефіріума досягла багаторічних мінімумів на тлі макроекономічних тиснів

Для трейдерів криптовалют несподівано різке зниження короткострокової волатильності на ринках ф’ючерсів Bitcoin і Ethereum до історично низьких рівнів, що вказує на потенційний зрушення психології ринку, незважаючи на значні макроекономічні тиски. Дані зі стокового біржового ринку Deribit показують, що 30-денний індекс волатильності Bitcoin, відомий як DVOL, знизився до 40, що відзначає найнижчий рівень з жовтня 2025 року. Одночасно 30-денний DVOL Ethereum знизився до 60, досягши рівня, який не бачився з вересня 2024 року. Це різке зниження волатильності Bitcoin вказує на те, що досвідчені інвестори зараз вважають низькою ймовірність різких, короткострокових коливань цін, навіть при наявності традиційних факторів ризику, таких як геополітичні напруження та сильний долар США. Ця тенденція надає важливі відомості про зрілість криптовалютних деривативів та їх зростаючу роль як індикаторів настрою для більш широкого цифрового активного екосистеми.

Дерібітський індекс волатильності (DVOL) виступає критичним еталоном для вимірювання очікуваних коливань цін на ринку ф’ючерсів криптовалют. Загалом, він відображає прогноз ринку щодо того, наскільки волатильним буде актив протягом наступних 30 днів. Таким чином, зниження DVOL вказує на те, що трейдери цінують опціони з припущенням більш спокійного та передбачуваного торговельного середовища. Поточний DVOL біткойна, який становить 40, значно знизився порівняно зі своїми історичними середніми значеннями. Для порівняння, під час періодів значних ринкових стресів або жорстоких більших хвилювань імпліцитна волатильність біткойна часто перевищувала 100. Отже, поточні показники вказують на те, що ринок входить у фазу консолідації та зменшення спекулятивного палку. Цей розвиток подій особливо важливий, оскільки він відбувається одночасно з кількома традиційними факторами, які зазвичай викликають невизначеність.

Кілька взаємопов’язаних факторів сприяють цьому зниженню очікуваної відносно близької волатильності. По-перше, інституціоналізація біткойну через ETF на реальні активи ввела нову групу інвесторів, що купують і тримають, що може послабити щоденні коливання цін. По-друге, сам ринок опціонів став дорослішим, збільшення ліквідності призвело до більш ефективного ціноутворення та менших розкидів. Нарешті, макроекономічна невизначеність, хоча вона існує, можливо, вже врахована в поточних оцінках активів, залишаючи менше місця для волатильності, зумовленої несподіванками. Ринкові аналітики часто порівнюють неявну волатильність зі страховим платежем; нижчий DVOL вказує на те, що ринок сприймає менше негайного ризику, що робить захист портфелю дешевшим. Таке середовище може впливати на торгівельні стратегії зовсім, від роздрібних інвесторів до великих інституцій, що керують витратами на криптовалюту.

Ринок ф’ючерсів на Ефір має паралельний, хоча й відмінний, шлях. Рівень 30-денного DVOL Ефіру, що становить 60, найнижчий з кінця 2024 року, посилює подібний сюжет зменшення близькості невизначеності. Однак премія за волатильність Ефіру зазвичай вища, ніж у Біткойну, через його різні випадки використання та дорожню карту розвитку. Поточна різниця між показниками DVOL двох активів відображає їхні унікальні профілі ризику. Екосистема Ефіру, що охоплює децентралізовану фінансову систему (DeFi) та нерозрізні токени (NFT), зв’язує динаміку його ціни з факторами, що виходять за межі чистої грошової політики, що іноді може вносити волатильність. Тому його падіння до мінімуму за кілька років є, можливо, навіть сильнішим сигналом пануючої ринкової спокійності.

Ця тенденція на ринку опціонів Ethereum має суттєві наслідки для розробників і проектів, що перебувають у його екосистемі. Зниження неявної волатильності зменшує витрати на хеджування для проектів, які тримають майнові активи в ETH, що може звільнити капітал для розвитку. Крім того, це може вказувати на те, що ринок повністю включив у себе основні оновлення мережі, такі як перехід на proof-of-stake, сприймаючи їх як встановлені події, а не як майбутні ризикові каталізатори. Таблиця нижче ілюструє останню динаміку ключових показників волатильності для обох активів, надаючи чіткий, даний-орієнтований огляд зміни ринку.

Дані чітко демонструють, що обидва активи торгуються значно нижче середньорічних очікувань волатильності. Ця послідовна тенденція серед двох найбільших криптовалют за капіталізацією ринку вказує на явище, яке поширюється на весь сектор, а не на ізольований події.

Експертний аналіз ринкового настрою та структури

Фінансові аналітики, які спеціалізуються на криптовалютних деривативах, інтерпретують ці низькі показники волатильності як ознаку зрілості ринку. «Коли неявна волатильність стискається на тлі зовнішніх макроекономічних ризиків, це часто вказує на те, що ринок сформував більш сильну внутрішню структуру», – пояснює досвідчений трейдер по деривативах з великого кількісного фонду, який висловлювався за умови анонімності. «Це вказує на те, що учасники ринку дивляться далі, ніж на щоденні заголовки, і зосереджуються на довгострокових пропозиціях цінності. Ринок опціонів суттєво говорить, що відомі ризики – зменшення надходження коштів у фонди ETF, сила долара – вже враховані». Ця точка зору відповідає класичній фінансовій теорії, де зруйнована волатильність може передувати великим рухам у певному напрямку, коли накопичена енергія вирішується.

Поточне середовище також відображає зростаючу складність інструментів управління ризиками, доступних для інвесторів у криптовалюту. Поширення опціонів, ф’ючерсів та перпетуалів дозволяє трейдерам висловлювати дрібні погляди та точніше, ніж коли-небудь, хеджувати позиції. Ця здатність, у свою чергу, може пригнічувати сильні коливання цін. Наприклад, ринкові робітники, які забезпечують ліквідність на спотових ринках, можуть одночасно хеджувати власне викладення на ринках деривативів, створюючи стабілізуючий зворотній зв'язок. Розвиток глибокого та ліквідного ринку опціонів як для біткойну, так і для ефіру, є, отже, фундаментальним фактором, що лежить в основі спостережуваного зниження короткострокової неявної волатильності. Це є ключовим етапом у шляху класу активів до інтеграції в основні фінансові системи.

Спокійне зображення, яке намалювали індекси DVOL, суворо контрастує з складним макроекономічним фоном. Основні фактори, які перешкоджають, виявлені аналітиками, включають:

• Геополітичний ризик: Постійні напружені ситуації в різних регіонах світу традиційно змушують інвесторів звертатися до активів, що забезпечують безпеку, і збільшують невизначеність на ринку в цілому.
• Сповільнення попиту на ETF: Після початкового вибухового зростання, чисті надходження коштів у ETF з моментового біткойну США показали ознаки зменшення, виключивши попереднє постійне джерело тиску на покупку.
• Сильний долар США: Сильне середовище долара зазвичай створює тиск на витік з активів, пов'язаних із ризиком, включаючи криптовалюти, оскільки це збільшує їх відносну вартість для міжнародних інвесторів.

Незважаючи на ці тиснення, ринок криптовалютних опціонів демонструє поведінку, яка вказує на спокій. Цю дивергенцію можна пояснити кількома способами. Одна з можливостей полягає в тому, що ринки криптовалют відокремлюються від традиційних макроекономічних кореляцій, встановлюючи власні незалежні цикли. Інша, більш ймовірна, інтерпретація полягає в тому, що ринок вже врахував ці відомі негативні фактори, залишаючи мало місця для подальших непередбачуваних негативних змін. Низька волатильність також може вказувати на період накопичення, коли великі гравці формують позиції на тихому ринку перед тим, як виникне новий тренд. Історичний аналіз показує, що тривалі періоди низької волатильності на ринку криптовалют часто супроводжуються значними пробиттями, хоча напрямок цих пробиттів ніколи не гарантується лише волатильністю.

Драматичне падіння короткострокової неявної волатильності по Bitcoin і Ethereum відзначає ключовий момент для ринків криптовалют. Досягнувши багаторічних мінімумів, ці показники DVOL вказують на те, що трейдери на опціонах очікують періоду незвичайної тиші та стабільності. Цей тренд підкреслює зростаючу зрілість і складність криптопроів, які тепер надають чіткі сигнали про загальну ринкову статистику. Незважаючи на те, що значні макроекономічні виклики залишаються, механізм ціноутворення ринку вказує на те, що ці чинники, можливо, більше не викликають гострих, короткострокових страхів. Для інвесторів це низьке середовище волатильності Bitcoin створює як можливості, так і нові аспекти для стратегії управління портфелем і ризиками. Наступні тижні відкриють, чи передує ця тиша тривалому періоду стабільності, чи це просто тиша перед наступною великою ринковою бурею.

Питання 1: Що таке індекс DVOL у криптовалюті?
DVOL (Deribit Volatility Index) — це індекс у реальному часі, який вимірює очікувану ринком волатильність активу на протязі 30 днів, виведену з цін опціонів, торгується на біржі Deribit. Він працює подібно до індексу VIX для акцій США.

Питання 2: Чому зниження волатильності має значення?
Спад очікуваної волатильності вказує на те, що трейдери за опціонами очікують менших коливань цін у найближчому майбутньому. Зазвичай це відображає зменшення страху або невизначеності на ринку та робить стратегії, такі як продаж премій за опціонами, менш прибутковими.

Питання 3: Чи завжди низька волатильність означає, що ціна буде стабільною?
Не обов'язково. Зворотна волатильність — це прогноз, а не гарантія. Ціни все ще можуть різко змінюватися, навіть якщо зворотна волатильність низька. Однак це означає, що ринок не *очікує* таких різких рухів, тому опціони мають нижчу вартість.

Питання 4: Як зазвичай порівнюється волатильність Ethereum з волатильністю Bitcoin?
Волатильність Ефіріума зазвичай вища, ніж у Біткойну. Це пояснюється іншою технологічною дорогою Ефіріума, його роллю в екосистемах DeFi та NFT, а також меншою ринковою капіталізацією, яка може призводити до більших відсоткових змін ціни.

Питання 5: Які торгові стратегії підходять для середовища з низькою волатильністю?
У ринках з низькою волатильністю ефективними можуть бути стратегії, які отримують вигоду від зменшення часу та цінової діяльності в межах діапазону, наприклад, залізні кондори або календарні спрєди. Навпаки, стратегії, які приносять прибуток від значних рухів цін, наприклад, довгі стредлі, стають менш привабливими через менші премії за опціони.