Ключові інсайти:
- BIS коментує новини щодо стейблкоїнів, зазначаючи, що вони не мають необхідної сумісності для повсякденних платежів.
- Жорсткіші регуляції стейблкоїнів можуть розширити контроль над небанківськими випускачами.
- Доларові стейблкоїни можуть збільшити витрати на фінансування банків і посилити втрату грошової суверенності.
Новини про стейблкоїни змістилися до меж масового впровадження цифрового долара після того, як Банк міжнародних розрахунків попередив, що стейблкоїни ще не підходять для масового використання у повсякденних платежах.
Генеральний директор BIS Пабло Ернандес де Кос зазначив слабку взаємодію, неоднорідні контрольні заходи щодо боротьби з відмиванням коштів та ризики для фінансування банків, стверджуючи, що токенізовані депозити пропонують більш пряму дорогу до цифрових платежів.
Його коментарі звучать на тлі того, що регулятори також вивчають, як повинні діяти випускники стейблкоїнів, особливо коли небанківські компанії розширюють свою діяльність за межі випуску та викупу токенів.
Дискусія щодо новин про стейблкоїни зараз виходить за межі питання, чи можуть стейблкоїни зберігати свою вартість. Натомість регулятори досліджують, що відбувається, коли ці активи глибше проникають у системи платежів, банківської діяльності та національних грошових систем.
Регулювання стейблкоїнів зосереджено на випускачах та їх діяльності
BIS підкреслила регуляторний розрив між банками та небанківськими випускачами стейблкоїнів. Поточні регуляції стейблкоїнів зосереджені на випуску, викупі та управлінні резервами. Банки можуть отримувати більшу гнучкість, оскільки вони вже діють під наглядом пруденційного регулювання.
Однак небанківські емітенти можуть зіткнутися з більш строгими обмеженнями щодо таких діяльностей, як надання позик, стейкінг та зберігання. Це пов’язано з тим, що такі бізнеси можуть додавати фінансові ризики, що перевищують сам стейблкоїн.
Регулятори також стикаються з іншою викликом. Небанківський емітент може розмістити обмежені діяльності всередині пов’язаної компанії, а не здійснювати їх через емітентську структуру.
Ця можливість у новинах про стейблкоїни звернула увагу на груповий нагляд. Це дозволило б регуляторам оцінювати ризики в усіх пов’язаних бізнесах, а не лише перевіряти компанію, що випускає стейблкоїн.
BIS ставить під сумнів стейблкоїни для щоденних криптовалютних платежів
Для криптоплатежів Де Кос визначив інтероперабельність як одну з головних перешкод для ширшого впровадження стейблкоїнів. Він сказав, що стейблкоїни можуть підірвати «однорідність» грошей, оскільки користувачі не завжди можуть перехід між різними продуктами без продажу одного активу та купівлі іншого.
Платформи стейблкоїнів також не мають справжньої інтероперабельності. Між тим, заходи щодо боротьби з відмиванням коштів залишаються складними для послідовного застосування в різних системах.
Ці обмеження щодо новин про стейблкоїни можуть стати значними, коли стейблкоїни розширюватимуться на повсякденні транзакції. Де Кос замість цього описав токенізовані банківські депозити як більш пряме використання токенізації зі збереженням існуючих грошових основ.
Однак він також визнав, що токенізовані депозити все ще стикаються з викликами, пов’язаними з інтероперабельністю, управлінням, правовими рамками та розрахунками.
Новини про стейблкоїни викликають занепокоєння щодо фінансування банків
Очікуваний ефект на банки додає ще один шар до дебатів. Міністр фінансів США Скотт Бессент стверджував, що стейблкоїни можуть посилити міжнародну позицію долара, створюючи додатковий попит на казначейські облігації на трильйони доларів. Де Кос визнав, що збільшення закупівель казначейських облігацій може знизити витрати на позичання суверенів.
Однак він попередив, що така ж зміна може призвести до виникнення витрат у інших місцях. Якщо клієнти перекладатимуть депозити з банків у стейблкоїни, кредитори можуть втратити відносно недороге джерело фінансування. Збільшення витрат на фінансування може призвести до посилення умов кредитування та зростання витрат на позики для домогосподарств і бізнесу.
Доларові стейблкоїни зосереджують увагу на грошовій суверенності
Де Кос також висловив занепокоєння щодо «цифрової доларизації», оскільки стейблкоїни, прив’язані до долара, обігають поза межами США. Інтенсивне використання може зменшити грошову владу в деяких юрисдикціях, якщо домогосподарства та бізнеси будуть використовувати доларові стейблкоїни замість національних валют.
Ця зміна може зменшити ефективність місцевої грошово-кредитної політики, одночасно зробивши внутрішні фінансові умови більш залежними від зовнішніх рішень.
Де Кос навів вайомінгський Frontier Stable Token (FRNT) як приклад експериментів державного сектору з цифровими активами, підкреслюючи поступовий характер цих експериментів.
Позиція БМІ не виключає майбутньої ролі стейблкоїнів. Де Кос сказав, що вони можуть стати більш актуальними, якщо емітенти покращать можливість викупу, крос-чейн інтероперабельність та контроль цілісності.
Пост Новини про стейблкоїни: BIS стверджує, що стейблкоїни не готові до повсякденних платежів з’явився першим на The Coin Republic.