Нове дослідження Банку міжнародних розрахунків свідчить, що вищі показники заощаджень можуть утримувати кошти в традиційних банках, а не у стейблкоїнах.
Банк міжнародних розрахунків опублікував статтю, у якій аналізується, чому стейблкоїни так швидко зросли за останні роки. Дослідники вказують на просте пояснення: зберігачі часто отримують малий або взагалі нульовий дохід з банківських депозитів, тоді як деякі схеми стейблкоїнів та пов’язані платформи пропонують більш привабливу дохідність.
У статті зазначається, що цей розрив у дохідності відштовхнув деяких депозитарів до стейблкоїнів. Якби банки відповіли, платячи зберігачам більш конкурентні відсоткові ставки, цей перехід міг би сповільнитися. БІЗ вважає це ринковою динамікою, а не передбаченням того, що банки дійсно зроблять.
Стейблкоїни швидко розширилися, і токени, прив’язані до долара США та інших валют, зараз широко використовуються для торгівлі, платежів і як засіб зберігання вартості на криптовалютних ринках. Їхній ріст привернув увагу регуляторів і центральних банків по всьому світу. Посадовці висловили занепокоєння щодо витоку депозитів з традиційних банків, фінансової стабільності та ширших наслідків для грошово-кредитної політики.
BIS — це інституція, яку часто описують як центральний банк для центральних банків. Її дослідження мають вагу серед політиків, які розробляють правила щодо цифрових активів. Цей документ доповнює зростаючий обсяг робіт, що вивчають, як стейблкоїни взаємодіють із традиційними банківськими та грошовими системами.
Ідея про те, що відсоткові ставки можуть діяти як конкурентний механізм, що обмежує адаптацію стейблкоїнів, є вартою уваги. Вона змінює погляд на політичну дискусію. Замість того, щоб зосереджуватися лише на регулюванні чи обмеженнях, стаття звертає увагу на цінову поведінку самих банків як на потенційний інструмент.
Останнім часом банки зазнавали тиску з боку необхідності тримати витрати на депозити на низькому рівні, частково через вузькі маржі та конкуренцію між позичальниками. Підвищення ставок для конкуренції з дохідністю стейблкоїнів супроводжувалося б витратами для банків. Це також могло б змінити спосіб, яким вони керують ліквідністю та фінансуванням.
У документі не стверджується, що банки обов’язково зроблять цей крок. Він представляє цю залежність як один із можливих результатів, зумовлений економічними стимулами. Учасники ринку та регулятори, ймовірно, врахують це разом з іншими факторами, що впливають на попит на стейблкоїни, зокрема регуляторну ясність та випадки використання для платежів.
Видавці стейблкоїнів тим часом продовжують розширювати свою присутність у сфері платежів та трансграничних переказів. Їхній ріст був спричинений факторами, що перевищують лише дохідність, зокрема швидкістю розрахунків та доступністю для користувачів, які не мають повного доступу до банківських послуг. Папір БІЗ зосереджується саме на дохідній частині цього зростання.
Вплив на ринок
Якщо банки врешті-решт відповідять підвищенням ставок по депозитам, конкурентний тиск на дохідність стейблкоїнів може вплинути на швидкість нової емісії та адаптації. Аналітики та політики можуть стежити за ознаками того, чи змінюють традиційні кредитори стратегії ціноутворення у відповідь на конкуренцію з боку стейблкоїнів.
Наразі цей документ є дослідженням, а не прогнозом поведінки ринку. Видавці стейблкоїнів та крипто-платформи, ймовірно, не відчують негайних наслідків. Отримані висновки все ще можуть вплинути на те, як регулятори та центральні банки обговорюватимуть політику щодо стейблкоїнів у майбутньому, зокрема щодо конкуренції з депозитами та фінансової стабільності.
Стаття БІС додає ринковий погляд до дебатів щодо стейблкоїнів, пропонуючи, що рішення щодо ціноутворення банків, а не лише регулювання, можуть вплинути на майбутній рост.
Часто задавані запитання
Що виявила робота БІС?
Було виявлено, що банки можуть потенційно уповільнити ріст стейблкоїнів, пропонуючи зберігачам вищі відсоткові ставки на депозити.
Чому це має значення для стейблкоїнів?
Це свідчить, що попит на стейблкоїни частково обумовлений низькими дохідностями банківських депозитів, що означає, що вищі процентні ставки по банківських депозитах можуть зменшити цей стимул.
Чи передбачає стаття, що банки підвищать ставки?
Ні. Це вказує на вищі ставки депозиту як на можливу реакцію ринку, а не на підтверджений або очікуваний результат.
Що таке BIS?
Банк міжнародних розрахунків — це інституція, яка підтримує співпрацю між центральними банками та проводить дослідження з глобальних фінансових питань.