Звіт Binance Research за 2025 рік: Ринок криптовалют досяг $4 трлн, біткойн стикається з макроекономічною волатильністю

2025 рік став для криптовалютного сектора роком-віхом, але також роком помітної роздільної лінії на ринку.

З одного боку, загальна ринкова капіталізація крипторинку вперше перевищила 4 трильйони доларівБіткойн встановив новий рекордний рівень, залучення інституційних інвесторів продовжує поглиблюватися, регуляторне середовище, особливо політика, що стосується стейбл-коїнів, досягла суттєвого прогресу, а різноманітність інструментів інвестування, що відповідають вимогам, постійно зростає. Усе це вказує на те, що криптоактиви глибше інтегруються в основну фінансову систему.

Проте з іншого боку, коливання монетарної політики, погіршення торгівельних відносин і зростання геополітичних ризиків збільшили макроекономічну невизначеність, що призвело до того, що ринки часто переходили в «режим ухилення від ризиків», а ціни значно більше коливалися. Це призвело до того, що загальна ринкова капіталізація криптоактивів від 2,4 до 4,2 трильйона доларів СШАСильні коливання між, амплітуда близька до 76%Незважаючи на те, що інфраструктура та інституційне середовище галузі продовжували покращуватися, крипторинок все одно зафіксував приблизно 7,9% падіння.

Основний сигнал, який випромінюється за цим:У 2025 році логіка формування цін на криптоактиви зовсім інша — вона значно більше залежить від макроекономіки та циклів традиційної фінансової системи, ніж від темпу прийняття криптовалют у самій галузі.

Загалом, 2025 рік можна визначити як рік, у якому паралельно спостерігалися "туман даних" та висока волатильність. Ринок поспіль пережив кілька подій, зокрема призначення нової влади в США, "днів визволення" зі збільшенням митних зборів, а також тимчасове припинення діяльності уряду, що значно знизило зрозумілість макроекономічних даних. Незважаючи на те, що наприкінці другого півріччя,штучний іВідповідна спекулятивна настрій та Фінансовий закон OBBBA(Конгрес США у 2025 році ухвалив великий комплексний бюджетний закон) сприяв новим рекордам у ціні біткойна, але через те, що темпи регуляторної діяльності виявилися нижчими за очікування, криптоактиви в кінці року помітно відійшли від поправки традиційних ризикованих активів.

Проте перспективи 2026 року вказують на те, що відбудеться чітке "перезапускання ризиків", яке буде зумовлене "триолою політики":Глобально синхронізована монетарна експансія, масштабна фіскальна стимуляція через повернення готівки та скорочення податків, а також хвиля послаблення регулювання.Ця комбінація має очікуватися замість спекулятивних дій, заснованих на діях роздрібних інвесторів, з постачанням інституційних коштів, і при підтримці потенційного американського стратегічного резерву біткойнів,Запустити цикл розширення, заснований на ліквідності, для криптовалютного ринку.

Біткойн у 2025 році демонструєСтруктурна міцність ринку та підлегла економічна діяльністьВідбулося помітне відхилення. Незважаючи на те, що BTC кілька разів упродовж року побивав рекордні рівні, його ціна на кінець року трохи знизилася, показавши гірші результати, ніж золото та більшість основних фондового індексів. Проте, його ринкова капіталізація залишилася стабільною на рівні приблизно 1,8 трильйона доларів США, а ринкова частка становила від 58% до 60%.

Незважаючи на слабку цінову динаміку,Замість того, щоб зменшитися, тенденція зосередження коштів на BTC навіть зміцніСША: ETF з фізичним покриттям зазнали накопиченого притоку коштів у розмірі понад 21 мільярдів доларів, обсяг позицій компаній перевищив 1,1 мільйонів BTC, що становить приблизно 5,5%Мережева безпека продовжує підвищуватися: загальна обчислювальна потужність мережі перевищила 1 ZH / с, складність майнінгу зросла приблизно на 36% порівняно з минулим роком, що свідчить про те, що інтерес майнерів до інвестицій залишається сильним.

Відповідно, активність у підґрунтовій мережі біткойна трохи знизилася: кількість активних адрес зменшилася порівняно з минулим рокомприблизно 16%кількість транзакцій залишалася нижче попереднього пікового періоду, а діяльність з високоризикових монет виявилася лише короткочасною та нестійкою. Взагалі,Рідкість, формування цін і попит на біткойни все більше здійснюється через позаблокчейнові фінансові канали та довгострокове тримання., а фундаментальний шар в основному виконує допоміжну роль, що ще більше підкреслює позицію біткойна як макрофінансового активу, а не як торгового мережевого активу.

На рівні L1 2025 рік чітко демонструє, що"Активність" зами у собі не еквівалентна економічній значущостіБагато мереж не встигають перетворити витрати користувачів у вартість, захоплення цінності або тривалу поведінку токенів. У той же час, ситуація на рівні L1 продовжує концентруватися навколо кількох провідних загальних блокчейнів.

• ЕфіріумЗалишається лідером за активністю розробників, ліквідністю DeFi та загальною капіталізацією, але зрушення виконавчого шару та стиснення комісій, що виникає через використання Rollup, призводить до того, що ETH постійно відстає від BTC за відносними показниками. У порівнянні
• Солана При цьому, зберігаючи високий обсяг торгів та високу кількість активних користувачів на добу, значно розширюється пропозиція стабільних монет, що дозволяє генерувати суттєвий дохід від протоколу навіть після зниження спекулятивного інтересу, а також успішно отримує схвалення американського ETF на спот-ринку, значно підвищуючи досяжність для інституцій.
• Ланцюг BNB Виходячи з потужної роздрібної торгівельної бази та ринкової історії, BNB сприяє обігу спот-торгівель, деривативів та стабілізованого розрахунку, а також активно розгортає RWA, щоб стати найсильнішою основною активною одиницею до 2025 року.

Ключові сигнали 2025 року:Різноманітність L1 все більше залежить від здатності монетизувати регулярні грошові потоки (транзакції, платежі або установчі розрахунки), а не просто максимізувати кількість транзакцій.

У 2025 році мережа Ethereum Layer 2 виконала більше ніж 90% Обсяг транзакцій, пов'язаних із Ethereum, збільшився, головним чином завдяки розширенню обсягу blob та зниженню витрат на доступність даних (DA) унаслідок оновлення протоколу. Але з поширенням виконання за межами ланцюга виникає ключове питання:Чи можна перетворити ці масштаби в тривале використання, витрати на обробку платежів та узгодженість з підставними економічними стимулами.

З цієї точки зору, результати чітко розходяться:Активність, ліквідність та комісії переважно зосереджені навколо невеликої кількості оптимістичних Rollup (наприклад, Base, Arbitrum) та деяких додаткових ланцюгів з чіткими випадками використання та відмінним досвідом користувача; використання великої кількості проектів різко знизилося після відходу стимулювань.

ZK-ролапи продовжують здійснювати прогрес у ефективності доведення та децентралізації, але все ще залишаються на порядок нижче за обсягом TVL та комісій, ніж оптимістичні ролапи. Екосистемна фрагментація через понад 100 ролапів, зменшення маржинальних стимулів та нерівномірний прогрес у децентралізації сортувальників все ще є обмежувальними факторами.

У 2025 році DeFi зробить ще один крок у напрямку «структурної інституціоналізації», зосередившись на основних аспектахЕфективність капіталу та відповідність вимогамTVL стабільний на рівні 124,4 мільярдадолар, чітко вказує на структуру капіталуСтабільні монети та активи з нарахуванням відсотківНаклонні, а не інфляційні марки.

Важний історичний момент відбувся:TVL RWA (17 мільярдів доларів) вперше перевищив TVL DEX, головним чином завдяки токенізації державних позичок та акцій.У той же міру, Закон США про GENIUS надав стабільним монетам регуляторну ясність, що змусило їхню ринкову капіталізацію перевищити 307 мільярдів доларів, зробивши їх важливою глобальною інфраструктурою для розрахунків.

З точки зору бізнес-моделі, DeFi став відповідальним системним генератором готівкових коштів: дохід від протоколів досяг 16,2 мільярда доларів, що може зрівнюватися з великими традиційними фінансовими установами, а токени управління поступово перетворюються на "криптовалютні сині хвилях", які підтримуються реальним прибутком. Відсоток транзакцій у мережі постійно зростає, а відношення спотових угод між DEX і CEX колись наблизилося 20%.

2025 рік став роком прориву для стабілізуючих монет, які вступили в основний потік. Великий приріст загальної ринкової капіталізації стабілізуючих монет відбувся завдяки регуляторній визначеності, яку забезпечив Закон GENIUS, а також участию інституцій. 50%, пробиття 305 мільярдів доларів СШАЩоденні обсяги торгів зростають 26% до 3,54 трильйона доларів, що значно перевищує 1,34 трильйона доларів у Visa, що є сильним підтвердженням переваг стабільних монет у швидких безмежних платежах.

Нові гравці важкої ваги постійно з'являються:Ринок залишився стабільним, оскільки шість нових стабільних монет, включаючи BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf і USDtB, перевищили 1 мільярд доларів США за капіталізацією, вносячи нову конкуренцію та реальні прикладні сценарії. Ці зміни разом створюють основу для подальшого розширення стабілізуючих монет у галузях платежів, заощаджень та фінансових технологій.

Потребчичне шифрування наближається до критичного етапу: інфраструктура блокчейну набуває зрілості, а промисловий фокус чітко зміщуєтьсяРеальні застосування та безперервний досвідЦю трансформацію здійснюють нові банки та фінтех-платформи — як відомі Web2-гіганти, так і проекти, власне, Web3 — які швидко розвиваються, стаючи «Банківські послуги".

Хоча 2025 року цікавість до криптовалютних ігор та соціальних додатків трохи знизилася, глибока інтеграція блокчейну в глобальні платежі та фінтех створила основу для наступної хвилі справжньо природжених мереж додатків. На цьому етапі місія галузі також змінюється: тепер це не просто погоня за децентралізацією, а свідоме створення надійних, перевірених систем, які можуть заробити довіру як споживачів, так і установ.

Фокус на передових технологіях 2025 року Децентрализована координація AI-агентів, платежів у блокчейні та інфраструктури реального світуНайсуттєвий прогрес досягнуто в галузі платежів через Agent: використання стандарту HTTP-внутрішнього розрахунку (відновлення шляху 402 "Payment Required") дозволяє оплачувати виклики API, доступ до даних та автоматизацію.

На кінець року система оплати обробила понад 100 мільйонів транзакцій, загальний обсяг транзакцій перевищив 30 мільйонів доларів США, а щоденний обсяг транзакцій перевищив 1 мільйон, з них 90% Вище виконується агентом.

У той же міру, децентралізоване фізичне Інтелектуальне забезпечення (DePAIяк розширення DePIN поступово зростає, але більшість його обмежень у розвитку виникає черезЯкість даних, розрив між моделюванням і реальністю, капіталомісткість, а також вимоги до безпеки та регулюванняа не самого токена. Натомість, DeFAI та DeSci все ще перебувають на стадії дослідження і не демонстрували ще тривалого економічного виходу.

Основна особливість, яку вибирає установа, полягає у:Шифрування вбудоване в основні фінансові процеси, а не використовується лише як інструмент для цінової експозиції.Банки поступово наближаються до масового впровадження заставних позик, прийняття BTC (та частково ETH) як фінансового класу застави зростає; відповідальні крипто-ETF продовжують розширюватися за обсягом та структурою, що ще більше підкреслює їхню роль як основного вхідного пункту для інституцій.

Токенізовані грошові ринкові фонди стають відповідальним прикладом використання RWA, оскільки вони забезпечують швидке розрахування, гнучкість застави та перевірність, і тому вважаються "еквівалентами готівки" у мережі. У той же час, розмір криптоактивних скарбничок (DAT) швидко зростає, але дані 2025 року показують, що з відставанням високо-лівериджованих інструментів від простих, прибуткових ETF, цій моделі стає все більше складно забезпечувати сталість. Це відображає те, що тенденція розвитку криптовалют змінюється у напрямку...Перехід від простого накопичення майна до моделі, зорієнтованої на інфраструктуру та прибуток.

Глобальне регулювання криптовалют досягає зрілості у 2025 році, але з різноманітними і доповнюючими один одного шляхами: США приймають Закон про GENIUS (липень), створюючи перший федеральний фреймворк для стейблкоїнів; Європа офіційно впроваджує МіСА, підкреслюючи важливість ліцензування; Гонконг ухвалює "Регулювання стейблкоїнів" та надає податкові стимули, щоб підкреслити свій статус криптохабу; Сінгапур у червні ще більше підвищує вимоги до дотримання норм та отримання ліцензій.

На міжнародному рівні країни прискорюють виконання зобов'язань, передбачених Організацією економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) з відображення криптоактивів (CARF), що закладає основу для податкової прозорості та обміну інформацією між країнами.

У 2026 році ми особливо очікуємо на кілька ключових тем і передбачаємо значний прогрес у цих сферах протягом усього року. Ці теми охоплюють макроекономічне середовище та біткойн, інституційне використання, політику та регулювання, стабільних монет, токенізацію, децентралізовані біржі, ринки прогнозів та багато інших історій та напрямків.

Натисніть тут, щоб завантажити повний звіт