Circle недавно опублікувала фінансові результати за другий квартал 2026 року, і основний висновок Bernstein полягає в тому, що медведі дивляться не на ту таблицю.
Дослідницька фірма з Уолл-стріт зберігає рейтинг «Перевищення ринку» для CRCL, стверджуючи, що партнёрства Circle, регуляторні схвалення та майбутній запуск Arc створюють джерела доходу, які поточні оцінки консенсусу просто не враховують.
Числа, що стоять за оптимізмом
Circle повідомила про загальний дохід і дохід від резервів у розмірі 701 мільйона доларів США за другий квартал 2026 року, що на 7% більше, ніж у попередньому році.
Обіг USDC досяг $73,3 млрд, що на 19% більше, ніж рік тому. Справжнім вражаючим фактом є дані про транзакції: обсяг на ланцюзі збільшився до $14,8 трлн, що на 151% більше, ніж рік тому.
Різниця між зростанням обігу (19%) і зростанням обсягу транзакцій (151%) свідчить про те, що швидкість обігу значно прискорюється, що означає, що кожен долар USDC у обігу обертається набагато частіше, ніж рік тому.
Arc змінює математику
Circle підвищила прогноз іншого доходу за рік до $310 мільйонів – $330 мільйонів, що включає приблизно $180 мільйонів, очікуваних від пресалу токена Arc. Сам пресал уже згенерував приблизно $222 мільйони – $242 мільйони при оцінці в $3 мільярди, що надало Circle значний доход, який не має нічого спільного з процентними ставками ФРС.
Публічний мейннет Arc заплановано на запуск 16 вересня 2026 року, а до початкового набору валідаторів входять BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard та Visa.
Цільові ціни Bernstein на CRCL коливаються від $140 до $230.
Регуляторний бар’єр поглиблюється
Circle отримала національну довірчу банківську ліцензію, затверджену Управлінням контролера валюти (OCC). Це відносить Circle до іншої регуляторної категорії порівняно з більшістю її конкурентів у сфері стейблкоїнів, надаючи їй прямий доступ до системи банківських розрахунків США без необхідності залучати банківських партнерів.
Що це означає для інвесторів
Зростання обсягу ончейн-транзакцій на 151% — це найменш оцінений показник у звіті про фінансові результати. Дохід від пресейлу Arc також забезпечує короткостроковий фінансовий запас: ці $180 мільйонів, що очікуються як додатковий дохід, компенсують значну частину потенційного стиснення доходів від резервів.
Зростання обігу USDC на 19% відстає від розширення загального ринку стейблкоїнів, що свідчить про те, що конкуренти, зокрема Tether, продовжують набирати позиції в абсолютних показниках.
Інвестори, які стежать за цим сегментом, повинні відстежувати три речі протягом наступного кварталу: тенденції обігу USDC у порівнянні з конкурентами, виконання запуску мейннету Arc у вересні та чи почне Circle розкривати дохід на основі транзакцій як окремий пункт.