Bernstein зберігає оцінку «Перевага» для Robinhood з цільовою ціною $160

Бернштейн залишає оцінку «Outperform» для Robinhood Markets та незмінну цільову ціну у $160, стверджуючи, що роздрібний додаток перетворюється на ширшу криптовалютну та ринкову інфраструктуру — а не лише на додаток для торгівлі. Чому Бернштейн оптимістичний: - У аналітичному примітці зазначається, що криптовалютна стратегія Robinhood розширилася далеко за межі спотової торгівлі до токенізації, блокчейн-інфраструктури та бізнесу біржі. Бернштейн вважає ці кроки новими, стійкими джерелами зростання, що підтримують його оптимістичний погляд. - За закриттям в середу на $89,84 цільова ціна Бернштейна у $160 передбачає приблизно 78% потенційного зростання; після падіння акцій на 3,6% до $86,60 у четвер цей потенційний приріст зростає до близько 85%. Досягнення продукту та популярність: - Robinhood Chain: Описується як одна з найбільших криптовалютних ініціатив Robinhood; блокчейн обробив понад $12 млрд обсягу децентралізованих бірж та понад 150 мільйонів транзакцій з моменту запуску. - Robinhood Earn: Накопичив понад $200 млн депозитів клієнтів, що свідчить про попит на криптовалютні продукти з дохідністю. - Токенізовані акції США: Тепер доступні через Robinhood Wallet більш ніж у 120 країнах, розширюючи охоплення Robinhood за межі основних користувачів брокерських послуг. - Bitstamp та інша інфраструктура: Бернштейн групує Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn та токенізовані акції як доповнюючі компоненти, які можуть диверсифікувати доходи з часом. Rothera — історія біржі: - Rothera, внутрішня біржа Robinhood, яка запрацювала у червні, обробила понад 3,5 млрд контрактів на даний момент, з них 2,1 млрд лише у другому кварталі. - Вона згенерувала $17 млн доходу у другому кварталі й вже стала третьою за величиною біржею прогнозних ринків у США, за даними Бернштейна. - Керівництво очікує, що більше активності на прогнозних ринках перейде на Rothera, а також бачить потенціал запропонувати платформу B2B іншим мерчантам ф'ючерсних угод, що дозволить захопити більше торгово-клірингових економій у себе. Більший контекст: - Бернштейн стверджує, що Robinhood переходить від чистого брокера до фінансової інфраструктурної компанії. Володіння більшою частиною торгового стеку — біржою, клірингом та кастодією — може допомогти платформам зберегти більшу частину економіки транзакцій, стратегія, яка також помітна у Coinbase та DraftKings. - Раніше фірмою виділялися прогнозні ринки як швидко зростаючий сегмент для Robinhood (зокрема під час чемпіонату світу з футболу). Бернштейн прогнозував, що прогнозні ринки можуть згенерувати $586 млн доходу до 2026 року поруч із близько $150 млн у 2025 році, що потенційно становитиме приблизно 17% доходу від транзакцій та близько 10% загального доходу наступного року. Ризики, які вказує Бернштейн: - Оплата за поток замовлень: Будь-які регуляторні або структурні зміни цього моделю матимуть значення, оскільки вона все ще значно впливає на брокерський бізнес Robinhood. - Регуляторна невизначеність: Регулювання цифрових активів у США залишається не вирішеним. Історичний нагляд SEC та нерозв’язане питання про те, які токени є цінними паперами, можуть вплинути на запуск продуктів та процеси токенізації. - Ризики раннього етапу галузі: Ринок цифрових активів та пов’язані продукти все ще розвиваються, тому майбутнє регуляторне розширення або зміни на ринку можуть вплинути на темпи та прибутковість. Висновок: Бернштейн вважає, що розширення криптовалютної інфраструктури Robinhood — включаючи Robinhood Chain, токенізоване акціонерне капіталовкладення, Rothera та Earn — позиціонує її як багато більше, ніж просто додаток для торгівлі, і підтримує оцінку «Outperform» та цільову ціну у $160, незважаючи на залишковий регуляторний та структурний ризики.