Автор: Чорний Маріо

Недавно механізм PoL Berachain претерпів реформу: річний інфляційний показник $BGT знизився з 8% до 5% (активне зменшення викидів приблизно на 46%), а також було прибрано серію «привидів-скарбів» та оновлено критерії доступу до скарбів — цю ініціативу спільнота назвала суверенною фінансовою реформою.

Це, схоже, передбачає завершення Berachain фази субсидування під час холодного запуску шляхом досягнення екстремальної «капіталоємності» та «бізнес-циклічності» та початку побудови зрілої економіки з вищою визначеністю ROI.

Логічна еволюція від стратегій холодного запуску до повернення до суверенної вартості

У традиційних системах PoS безпека прямо пов’язана з обсягом стейкінгу, і «блокування монет — це участь у управлінні» є найважливішою логікою. Щодо механізму PoL (Proof-of-Liquidity), він є складним фінансовим проектом, який заснований на ліквідності, поєднуючи безпеку мережі, право на управління та ліквідність екосистеми, щоб спробувати перевизначити розподіл влади та напрямки стимулів всередині блокчейну.

Функціонування системи PoL залежить від трьох типів токенів із чітко визначеними функціями, які взаємно контролюють один одного.

$BERA (паливна основа): паливо для роботи системи, що забезпечує базову безпеку та є основою активів усієї Berachain.
$HONEY (міра вартості): надмірно забезпечений нативний стабільний актив, який використовується як фінансовий інструмент розрахунків у екосистемі, забезпечуючи стабільність ончейн економічної діяльності.
$BGT (центр управління): як непередаваний душевно прив’язаний токен, $BGT є душею системи PoL. Він глибоко пов’язує право керування з «реальним внеском у екосистему»; володіння та делегування $BGT означає контроль над розподілом стимулів мережі.

Валідатори, отримавши делеговані $BGT, можуть динамічно впливати на те, куди спрямовуються стимули. Це не просто символ влади, а найважливіший економічний важіль у суверенній економіці Berachain.

На початку роботи головної мережі Berachain застосувала високу інфляційну модель на рівні приблизно 8–10%. Як типова стратегія холодного запуску, вона успішно досягла початкового накопичення ліквідності на короткостроковому горизонті та підтвердила практичну стійкість механізму PoL.

Однак із входженням екосистеми у фазу зрілості виникли деякі потенційні проблеми:

Ранній високий дохід привабив велику кількість високочутливих коштів. Хоча такі кошти вдалося привернути на етапі початкового запуску, їхній внесок у довгострокове утримання та спільну побудову бізнесу все ще можна покращити.
Частина скарбниць у екосистемі працює неефективно, а деякі шляхи розподілу навіть створили самозамкнені цикли. Це частково розсіює цінний бюджет $BGT і не дозволяє повністю перетворити його на довгострокову лояльність екосистеми.
Постійна висока швидкість емісії частково впливає на граничну вартість $BGT як суверенного активу. Для прихильників довгострокового розвитку оптимізація інфляційної структури є необхідним вибором для захисту їхніх довгострокових інтересів та підвищення стійкості мережі до ризиків.

Якщо механізм стимулювання PoL у кінцевому підсумку перетвориться на чисто операційні витрати, то незалежно від того, наскільки добре виглядають короткострокові дані, довгострокова цінність екосистеми буде обмежена. Стимули не повинні бути просто субсидіями, тим більше не випадковими ерліфтами, а повинні розглядатися як продуктивний капітал, що генерує ROI: кожна одиниця $BGT, що випускається, повинна приносити стійкий обсяг торгів, утримання користувачів і реальний потенціал грошових потоків — саме це, можливо, і є справжнім змістом девізу «Bera Builds Businesses».

На підставі такої згоди реформа, спрямована на «відокремлення істинного від хибного» та вдосконалення ефективності державних фінансів, офіційно розпочалася на початку 2026 року.

Реформа «фінансів» Berachain

Оптимізація випуску $BGT — якір екосистеми для довгострокової цінності

Насправді, у будь-якій дозрілій економіці коригування грошово-кредитної політики часто передує якісній зміні логіки зростання. Berachain знизив річний інфляційний показник $BGT з приблизно 8% до 5%, що є ключовим кроком до досягнення «валютного суверенітету».

зображення

Ми бачимо, що початкова інфляція на рівні 8% була більше схожа на «експансивний кредит» для початкового етапу екосистеми, який успішно забезпечив первинне накопичення ліквідності протягом короткого терміну. Зараз зменшення викидів, пов’язаних з PoL, приблизно на 46% (ставка нагород знизилася з 1,2 до 0,65) не лише свідчить про точне розуміння поточних можливостей екосистеми та ефективності стимулів, але й є проявом більш досконалої управлінської стратегії ліквідності:

За умови збереження стабільності базової норми безпеки мережі, шляхом помірного звуження додаткових викидів забезпечується вища ціннісна прив’язка для кожної одиниці $BGT, що вводиться в екосистему.

Тож для таких управляючих активів, як $BGT, що мають властивості душевно прив’язаних токенів, обмеженість є основним стовпом їхньої здатності керувати трафіком. Зі зменшенням швидкості емісії граничний тиск на розведення для власників та делегатів значно знижується. Цей «активний зменшення балансу» безпосередньо посилює властивості $BGT як твердої валюти у ролі ключового управляючого активу, що далі сприяє перебалансуванню захоплення вартості:

Звичайно, якщо ми спостерігаємо за розвитком Ethereum або різних топових L1, стабільне зниження інфляції часто стає квитком до «золотого періоду зрілості» проєкту. Поворот Berachain зараз є чітким сигналом того, що екосистема досягла стабільності, що підтримується «внутрішнім зростанням», а не лише розширенням масштабів.

Тоді, коли загальна сума стимулів стає більш цінною, протоколи в екосистемі самопровольно розпочинають боротьбу за ефективність.

Цей «стислий» інвестиційний бюджет насправді створює більший простір для премії якісних протоколів. У новій економічній моделі права на емісію $BGT будуть більше спрямовуватися на «високопродуктивні протоколи», які забезпечують реальну взаємодію та мають глибоку базу користувачів.

Інтеграція нагородного кошелька — переход від «розширення масштабів» до «глибини якості» екосистемної цінності

Якщо зменшення інфляції — це макроекономічне «стиснення балансу», то подальша інтеграція скарбниці нагород — це точкове внесення ресурсів для підвищення мікроелективності екосистеми.

Фонда Berachain у своєму останньому твіті повідомив, що планує видалити приблизно 200 нагородних скриньок з низькою ефективністю роботи. Звичайно, сам план не є просто відмовою від ранніх проектів, а більше спрямований на перерозподіл ресурсів у екосистемі Berachain після досягнення певного етапу.

Насправді, на етапі холодного запуску широке розподілення скарбниць допомагає виявити різні потреби ринку. Коли екосистема входить у фазу зрілості, перерозподіл стимулювальних ресурсів з довгостроково неактивних або функціонально перекриваючих пулив до протоколів, що мають реальну торгову активність, є необхідним кроком для підвищення загальної конкурентоспроможності мережі.

Так само, зі впровадженням інтеграції, Berachain відразу ввів більш суворі та динамічні стандарти доступу до скарбниці. Це означає, що майбутнє розподілення стимулів більше не буде засноване на принципі «хто перший, той і перший» з ранніх часів, а скоріше — на багатовимірній системі оцінки KPI, де потенційні стандарти можуть включати:

Стійкий попит: оцініть, чи генерує протокол реальний обсяг угод та взаємодію користувачів, а не просто нерухомі кошти.
Координація зовнішніх стимулів: заохочення сторін протоколу до об’єднання власних ресурсів та зовнішнього фінансування з випуском $BGT для спільного підсилення екосистеми.
Перевірена внесок: кожна одиниця стимулюючого випуску повинна перетворюватися на помітний мережевий ефект, наприклад, глибину ліквідності $HONEY або вартість повернення комісій.

Шляхом видалення частини самозамкнених або неефективних стимулів Berachain фактично створює простір для зростання команд, які справді мають продуктивний потенціал. Цей процес «відбору кращого» спрямований на завершення моделей, що існують лише завдяки субсидіям системи, і підтримку бізнес-структур з автономним прибутком.

Це, можливо, й є конкретним втіленням бачення «Bera Builds Businesses»: стимули більше не є безрізницевою основою, а стають точними прискорювачами капіталу. Проекти, відібрані за допомогою цієї механіки, матимуть більшу стійкість до ризиків та комерційну цінність, забезпечуючи таким чином більш визначену підтримку цінності для власників $BGT у напруженій конкуренції L1.

Еволюція — єдиний вихід

Ця велика реформа PoL у Berachain означає, що екосистема офіційно здійснила перехід від парадигми до «зрілої L1 з реальним виробництвом». Шляхом оптимізації ефективності емісії екосистема повністю перебудовує випуск $BGT у продуктивний капітал із визначеною ROI, одночасно наближаючи мережу до максимальної ефективності капіталу та забезпечуючи тримачам $BGT і $BERA більш міцні сигнали цінності.

За новою пілотною механікою стимули отримують точний характер привернення трафіку: кожна одиниця введеної ліквідності спричиняє надлишковий реальний дохід від комісій, відсотків або екосистемної премії на рівні протоколу, формуючи позитивний цикл вартості, де «вартість стимулу < дохід протоколу».

Ця «алхімія капіталу 1 > 1» — це активна система управління активами рівня публічної ланцюга, яка перетворює кожен інфляційний елемент у KPI, що сприяє комерційному розвитку, фундаментально забезпечуючи повернення довгострокової суверенної вартості Berachain та встановлюючи лідерську позицію на високогомогенізованому ринку L1 щодо шляху до реального економічного зростання та комерційного замкненого циклу.

На цьому етапі «Bera Builds Businesses» також перетворюється з великих історій на точний фінансовий двигун.