Незважаючи на посередні результати Coinbase за перший квартал, аналітик Benchmark Equity у звіті, опублікованому у вівторок, підтвердив рейтинг «Купити» для акцій Coinbase та підвищив цільову ціну з 260 до 270 доларів США.
Аналітики вважають, що Coinbase (COIN) поступово реалізує свою обітницю стати так званим «універсальним обміном», перетворюючись з криптовалютної біржі, що залежить від ринку, у ключового постачальника інфраструктури для розквітаючої «он-чейн економіки».
Вони написали: «Ми вважаємо, що поточна позиція COIN більше схожа на фундаментальну інфраструктурну платформу для нової ланцюгової економіки, ніж на циклічну криптовалютну брокерську платформу. Стейблкоїни, криптовалютні деривативи, токенізація, децентралізована фінансова система (DeFi), платежі, прогнозні ринки та штучний інтелект-орієнтований бізнес — усі вони перебувають на різних етапах розвитку в екосистемі компанії».
На минулому тижні Coinbase звіт передбачив чистий збиток у розмірі 394 мільйони доларів США за перший квартал 2026 року та дохід лише 755,8 мільйони доларів США, що значно нижче очікувань. За не-GAAP, скоригований EBITDA становив 303,3 мільйони доларів США, що менше, ніж 929,9 мільйони доларів США за перший квартал 2025 року. Під впливом цього акції COIN впали на 6%.
Також на початку минулого тижня, перед публікацією фінансових результатів, Coinbase оголосила… скорочення 14%.
Ще росте
Хоча виторг і EBITDA Coinbase не відповідали очікуванням, а доходи від торгівлі, підписок і послуг знизилися, Benchmark зазначив, що навіть на тлі слабкого ринку криптовалют компанія здобула ринкову частку. Доля цієї біржі у глобальному обсязі криптовалютних угод досягла історичного максимуму — 8,6%.
Крім того, ця біржа вже 12 кварталів поспіль має чистий притік коштів, а загальна вартість активів на платформі становить приблизно 294 мільярди доларів США.
Аналітики зазначають: «Ця динаміка важлива, оскільки стратегія COIN все більше зосереджується на використанні довіри, трестування, ліквідності та інфраструктури відповідності як основних переваг для розширення на сусідні фінансові продукти та послуги».
Benchmark також зазначив, що лінійка продуктів Coinbase постійно розширюється, і має 12 прибуткових бізнесів, кожен з яких приносить річний дохід близько 100 мільйонів доларів США. Варто зазначити, що бізнес деривативів у цьому кварталі досяг рекордного рівня, а Coinbase зараз становить приблизно 50% загальної економічної масштабності стейблкоїна USDC.
Експансійний шар Ethereum Base, створений цією біржею, також, схоже, є «переважно оціненим». Аналітики зазначають, що обсяг торгівлі стабільними монетами на блокчейні збільшився в 10 разів у порівнянні з попереднім роком, а Base також може вигодувати від зростаючої інтеграції в «агентну економіку» та DeFi.
Аналітик написав: «Покращення регуляторного середовища криптовалют може стати найбільшим катализатором для COIN», і зазначив, що головний юрист Coinbase Пол Гріваль висловив переконаність, що «закон CLARITY може стати законом до кінця літа 2026 року».
Benchmark зазначає: «Керівництво підкреслило, що всебічне законодавство про ринкову структуру може розкрити величезний потенціал інституційної участи в токенізації, депонуванні, стабільних монетах, позичанні та криптовалютних фінансових послугах».
Benchmark — не єдина компанія, яка вірить у майбутнє Coinbase. Rosenblatt Securities і Bernstein також діляться цією думкою. 重申 Вони на тиждень до цього надали рейтинг «покупати».
Хоча Mizuho Securities не змінила свій «нейтральний» рейтинг для Coinbase у звіті від вівторка, компанія зазначила, що більша частина потенційного зростання Coinbase вже врахована ринком. Варто зазначити, що Mizuho Securities вказала, що значна перевага Coinbase над конкурентами, такими як Robinhood, на ринку недосвідчених трейдерів скорочується і до першого кварталу 2026 року впаде до «приблизно 51% — найнижчого рівня, який був виміряний».
Мітсухі Секьюрітіз зазначає: «Наша оцінка COIN становить приблизно 17-кратне значення його скоригованого EBITDA за 2027 рік, цільова ціна — 200 доларів США. Ця оцінка має значний преміум порівняно зі сектором платежів, бірж та управління активами, але ми вважаємо її обґрунтованою, оскільки портфель продуктів COIN постійно розширюється, вдосконалюється контроль витрат (внаслідок недавньої реструктуризації), а також довгострокові переваги, пов’язані з уточненням регуляторного середовища та поширенням криптовалют, роблять цю оцінку більш конкурентоспроможною. Однак зараз акція торгуються близько до 17-кратного значення очікуваних доходів за 2027 рік, що свідчить про те, що ринок вже врахував цей зростання».