Автор: Thejaswini M A
Переклад: Luffy, Foresight News
Оптимізм може мати величезний успішний варіант.
У тій версії OP Stack став стандартною інфраструктурою для масштабування Ethereum, де десятки добре фінансованих ланцюгів приєдналися до Superchain, дохід повернувся до Collective, функції взаємодії успішно запущено, а весь екосистема постійно зростала, виглядаючи здалеку як нова форма Інтернету: він не належить нікому, а всі разом керують ним і підтримують самотужки.
Ця версія не є вигадкою. Колись час був, коли здавалося, що це справді станеться. Проблема в тому, що все, що Optimism зробив для реалізації цього бачення, зробило неможливим захист цього бачення.
OP Stack випущений за ліцензією MIT з відкритим кодом. Це рішення має значення, яке перевищує будь-який інший вибір, зроблений Optimism, тому важливо чітко зрозуміти його наслідки: MIT — це найбільш вільна загальна ліцензія з відкритим кодом на сьогодні; будь-хто може використовувати код, розробляти його далі, змінювати, комерціалізувати або повністю форкнути. Не потрібно платити авторські винагороди, не потрібно ділитися прибутком, немає жодних зобов’язань — навіть дякувати не обов’язково.
Optimism свідомо зробив цей вибір. Логіка проста: якщо ви хочете стати стандартним фреймворком, ви повинні прибрати будь-які причини не використовувати його. Зведіть витрати на інтеграцію до нуля, зробіть протокол безсуперечним і дозвольте будь-якій команді, компанії чи біржі з бюджетом на розробку запустити ланцюг OP Stack одним кліком без дозволу та без підписання будь-яких документів.
Це вдалося. До середини 2025 року OP Stack обробив 69,9% комісій за транзакції L2, і 34 ланцюги вже запущені в мережі mainnet. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, Worldcoin вже використовують його. Коли люди говорять про масштабування Ethereum, вони зазвичай мають на увазі речі, побудовані на основі коду Optimism.
Optimism виграла битву за стандарти.
Потім найбільша ланцюжок, який він допоміг побудувати, оголосив, що більше не потребує цих стосунків.
18 лютого 2026 року Coinbase опублікувала блог із обережним, теплим формулюванням заголовка — типовий стиль компанії, коли вона оголошує важливе подія, не бажаючи звучати надто різко. Ланцюг Base об’єднає кодові бази, прискорить цикли розробки та знизить витрати на координацію. У статті висловлено подяку та захоплення співпрацею.
Після оголошення ціна токена OP впала на 28% за 48 годин, а обсяги продажів зросли на 157%. За кілька днів ціна токена впала на 89,8% порівняно з рік тому, і на момент написання статті становила лише 0,12 долара США, тоді як максимальна ціна у березні 2024 року становила 4,85 долара США. Генеральний директор OP Labs Цзін Ван написав у X: «Це удар по короткостроковому ончейн-доходу».
Щоб зрозуміти причину, ви повинні зрозуміти, що саме продає Superchain.
OP Stack є безкоштовним. Протокол забезпечує це навічно і незворотно. Тоді чому хтось згоден ділитися доходами з Optimism Collective? Відповідь Optimism — інтероперабельність. Приєднуючись до Superchain, ваша ланцюжок стає частиною єдиної мережі — ліквідність та користувачі можуть вільно переміщатися між усіма ланцюжками, розробка на одній ланцюжці еквівалентна розробці на всіх, що дає ефект 1+1>2.
Ось її ціннісне пропозиція: сплатіть 2,5% від загального доходу або 15% від чистого прибутку, і ви отримаєте те, чого жодна окрема ланцюжок не може створити самостійно.
Але інтероперабельність ніколи не була запущена.
Optimism планував запустити нативну інтероперабельність у першій половині 2025 року, але цього не сталося. Один із довгострокових представників управління сказав: «Незважаючи на роки технічної розробки, на жаль, це не було досягнуто».
Учасники сплачують «податки», а продукт, який мав підтримувати ці кошти, залишається на теоретичному рівні. Superchain надає лише спільний бренд, спільні витрати на управління та обов’язок щодо доходів. Те, що робить цей обов’язок вартий зусиль, завжди «на досягненні». Тим часом Base продовжує зростати.
До січня 2026 року Base забезпечив 96,5% усіх газових витрат, що надходять до Optimism Collective, майже всі. Обсяг транзакцій Base становив приблизно в 4 рази більше, ніж у OP Mainnet, обсяг DEX-торгівель — майже в 144 рази, а виробництво газових витрат — у 80 разів. За час співпраці Collective отримав загалом близько 14 000 ETH, з яких Base вніс 8 387 ETH, а частка щомісячного доходу поступово наближалася до 100%.
Ще 33 учасники Superchain, хоча й перелічені в списку, не мають значущої економічної ваги. У першій половині 2025 року другий за активністю учасник World Chain становив лише 11,5% загального обсягу обчислень Superchain, OP Mainnet сам по собі — 11,4%, а Ink, Soneium та Unichain разом — менше 13%.
Superchain, крім назви, насправді перетворився на екосистему однієї ланцюжки. Альянс на папері є реальним, але економічно це повністю Base.
У будь-якому альянсі, на певному етапі розвитку найсильніші учасники ставлять очевидне питання: а що я отримую з цього?
Майже у кожній успішній історії з відкритим вихідним кодом відбувається одна й та ж сама логіка. MongoDB створила широко використовувану базу даних, випустила її з відкритим кодом, а потім дивилася, як AWS побудувала на її основі прибутковий хмарний сервіс, не сплачуючи ні копійки. AWS контролює розподіл трафіку, MongoDB встановила стандарти — вартість потрапляє до тих, хто контролює користувачів, а не до тих, хто написав код. У кінцевому підсумку MongoDB змінила ліцензію, а AWS створила її форк — OpenSearch.
Elastic та Redis також пройшли через такий самий цикл. Деталі відрізняються, але структура повністю однакова: розробники інфраструктури встановлюють стандарти, гіганти з можливістю розповсюдження приймають їх, гіганти отримують вигоду, а нарешті гіганти інтегрують технологічний стек і відходять.
Optimism — це криптоверсія цієї історії.
Arbitrum розуміє цю логіку і зробила інший вибір. Ланцюги Orbit, що конкурують із Superchain, використовують умови Business Source, де розподіл доходів заснований на договірних обов’язках, а не на добровільній підтримці. Коли ваш найбільший партнер може залишити альянс без будь-яких правових наслідків, його існування залежить виключно від бажання залишитися. Arbitrum не хоче будувати екосистему на такому припущенні.
Офіційна причина виходу Base — технічна: єдина кодова база означає швидший розробку, підвищуючи ціль з трьох великих оновлень на рік до шести; самостійне керівництво комітетом безпеки означає, що жодна зовнішня організація не зможе затримувати чи блокувати рішення мережі; зменшення залежності означає, що Base зможе слідувати за темпами оновлень Ethereum, не чекаючи на процеси управління, якими вона не керує.
Координація між кількома репозиторіями дійсно повільніша, ніж самостійне керування стеком технологій.
Але є ще одна причина, яку не варто пояснювати. Morgan Stanley оцінив, що токен Base може принести Coinbase близько 34 млрд доларів США еквіті-вартості та підвищив цільову ціну до 404 доларів. Доки Base продовжує сплачувати 15% чистого прибутку Collective зовнішніх протоколів, створення токена Base з надійним механізмом захоплення вартості структурно дуже складне. Вихід із Superchain — це передумова, а не побічний ефект. Обидва мотиви вказують у тому самому напрямку, і Base дійсно так і зробив.
Оптимізмові не залишилося нічого, але треба чесно признати відбулися зміни.
OP Mainnet все ще має TVL у розмірі 1,5 мільярда доларів США. У той самий день, коли Base оголосила про вихід, ether.fi повідомила, що перенесе свій продукт он-чейн кредитної картки на OP Mainnet, що принесе 70 000 активних карток, 300 000 акаунтів та TVL понад 160 мільйонів доларів США. Кілька тижнів тому Collective через план викупу витрачала 50% доходів від сортера на щомісячний викуп OP.
ether.fi співпраця з OP Mainnet принесла більш чіткі використання в сфері споживчих платежів. Однак річний внесок ether.fi у комісійні доходи становить лише близько 13 мільйонів доларів США, тоді як Base отримала лише за 2025 рік прибуток у розмірі 55 мільйонів доларів США. Основа доходів, на якій ґрунтується програма викупу, більше не існує. Випуск токенів для інвесторів і учасників продовжується з місячним обсягом близько 32 мільйонів доларів США.
Перехід на бізнес-модель для корпоративних послуг — це, ймовірно, правильний крок. OP Labs зібрала більше ніж 175 мільйонів доларів США, має топових інженерів, і існує реальний попит з боку інституцій на хостингові розгортання OP Stack — ці організації хочуть запустити ланцюги, але не бажають будувати власні здібності для підтримки. Jing Wang позиціонує це як «Databricks у сфері блокчейн-інфраструктури» — це вдалий аналог. Це бізнес на наданні послуг, і він може працювати.
Але сервісний бізнес повністю відрізняється від мережі, яка генерує дохід від протоколів зі складними відсотками через афіліати. Оцінка токена OP спочатку була розрахована саме для останнього. Менше ніж через 12 годин після публікації блогу ринок це зрозумів.
Розширте свій погляд. Події від 18 лютого суттєво стосуються не лише Optimism.
Протягом більшої частини 2024 року понад 50 L2-мереж боролися за користувачів і ліквідність. До кінця 2025 року Base, Arbitrum та Optimism обробили майже 90% усіх L2-транзакцій, причому лише Base — більше 60%. Активність малих Rollup знизилася на 61% з червня. Оновлення Dencun призвело до зниження комісій на 90%, що стиснуло прибутковість у всій галузі. Base була єдиною L2-мережею, яка отримала прибуток у 2025 році.
Ті ланцюги, що вижили, та ті, що визначатимуть цей рівень у найближчі роки, не обов’язково є найбільш технічно досконалими. Вони мають структурні причини для збереження користувачів. Ланцюги з експертизою бірж (Base, Ink, Mantle) користуються вбудованою здатністю до розповсюдження завдяки існуючій базі користувачів материнської компанії: кожен користувач Coinbase, який хоче потрапити на ланцюг, за одну клітинку опиняється на Base. Ланцюги, натомість нативно створені для DeFi, такі як Arbitrum та Hyperliquid, зберігають свої позиції завдяки глибині ліквідності, яку неможливо відтворити ніде інше.
Технологію можна розгалуджувати. OP Stack — чудовий приклад цього. Неможливо розгалуджити стосунки Coinbase зі своїми 100 мільйонами користувачів або сотні мільярдів доларів незакритих позицій на Arbitrum. Тривала цінність саме тут, і вона майже не залежить від того, який протокол ви обираєте для кодової бази.
Optimism правильно вирішила випустити OP Stack за допомогою відкритої ліцензії. Це призвело до найширшого впровадження серед фреймворків L2 і зробило Optimism інфраструктурним стандартом для покоління розширення Ethereum. Без цього рішення Base, ймовірно, була б побудована на інших технологіях або взагалі не існувала б.
Але рішення, що зробило все це можливим, також зробило вихід безкоштовним. Коли Base зросте до достатнього розміру, матиме власних користувачів, власну дорожню карту токенів і власні підстави для прагнення повної суверенності інфраструктури, у протоколі не буде жодних обмежень, і обіцянка взаємодії не залишить достатньо причин залишатися.
Optimism виграв війну за стандарти. Проте цей стандарт не мав механізму, здатного захопити створену ним вартість. Ціна токена в 0,12 долара — це кінцева оцінка ринком всієї цієї вартості.