Дослідження Банку Італії виявило, що стейблкоїни швидкі, але не дешевші для міжнародних платежів

Польовий тест Банка Італії в липні 2026 року вносить дозу реальності в дискусію про стейблкоїни для переказів: стейблкоїни не завжди перевершують традиційні канали за вартістю або швидкістю. Що вони зробили: - Дослідники провели реальні перекази 200 USDC по десяти коридорах між Італією, Аргентиною, Бразилією, ПАР, ОАЕ та Японією, використовуючи підхід «таємного покупця». - Метою було виміряти реальні витрати та час виконання, а не лише теоретичні onchain-комісії. Основні результати: - Загальні витрати варіювалися від 0,30% до 8,96% від суми переказу у 200 доларів США. - Сама блокчейн-складова становила в середньому лише 0,4% загальних витрат; більшість витрат припадали на покупку на біржі, методи фінансування, зняття та конверсію валют. - Банк Італії зробив висновок, що «немає систематичної переваги за вартістю» у стейблкоїнів порівняно з традиційними службами переказу. Огляд коридорів (вибрано): - Італія → Аргентина: найдешевший — 0,30% - Аргентина → Італія: найдорожчий — 8,96% (частково через розбіжності між офіційним і ринковим курсами валют у Аргентині, а не лише через неефективність блокчейну) - Бразилія → Італія: 2,21%; Італія → Бразилія: 2,70% - ПАР → Італія: 5,44%; Італія → ПАР: 4,58% - Маршрути ОАЕ: серед найдорожчих — 7,20% і 8,95%, через додаткові комісії за оплату карткою та зняття - Японія: Японія → Італія — 1,6%, але регуляторні правила змусили використовувати негостинний гаманець та роздроблену послідовність дій; зворотний маршрут коштував 1,3%, але не завершив остаточний виведення Швидкість та виконання: - Сама блокчейн-складова була швидкою: менше 15 хвилин у семи з восьми порівнюваних коридорів. - Повне завершення залежало від фіатних кінцевих точок. Перекази через миттєві національні системи — TIPS (Італія), Pix (Бразилія) та Transferencias 3.0 (Аргентина) — завершувалися за менше 20 хвилин. Стандартні банківські системи у ПАР зайняли один-два робочих дні. - Дослідження розглядає блокчейн-канали та національні миттєві платіжні системи як доповнення, а не прямий замінник. Оцінки та обмеження: - Банк Італії порівняв перекази USDC із симуляціями Wise для тих самих 200 доларів США. USDC був дешевшим у трьох коридорах (Італія → Аргентина, Італія → ПАР, Бразилія → Італія) і дорожчим у чотирьох (включаючи обидва маршрути ОАЕ та Італія → Бразилія). - Дослідники попередили, що перекази та симуляції Wise проводилися у різні дати, а еталони Всесвітнього банку є лише орієнтовними, а не прямими порівняннями. - Експеримент охопив лише один стейблкоїн та обмежену кількість транзакцій, тому результати «не можна безпосередньо узагальнити» на всіх постачальників, токени чи коридори. Контекст та реакції: - Висновки погоджуються з поглядом губернатора Банка Італії Фабіо Панетти з травня: стейблкоїни можуть бути корисними у певних коридорах, але не є універсальним розв’язанням для дорогих переказів. Панетта закликав до покращення національної платіжної інфраструктури та з’єднань між швидкими платіжними системами. - Дослідження BIS за березень 2026 року прийшло до подібних висновків, зазначивши слабку інтероперабельність, фрагментовану стандартизацію та інституційні розбіжності як ключові перешкоди — проблеми, яких не вирозв’яже лише блокчейн-виконання. Реалiзацiї в індустрiї показують змiшану картину: - Іншi проекти повiдомляють бiльш оптимiстичнi результати: Borderless.xyz знайшов конкурентоспроможну цiну на стейблкоїни у 260 коридорах бiзнес-платежiв у другому кварталi; експеримент Hyundai перемiстив $20 000 мiж США та Мексикою за сiм хвилин; SBI Remit спiвпрацює з Fasset для створення інфраструктури стейблкоїн-переказiв. - Банк Італії підкреслює, що цi випадки не суперечать його експерименту, оскiльки вони вiдрiзняються розмiром переказiв, бiзнес-моделями та кiнцевими точками. Що далi: - Банк Італії рекомендує провести бiльш широке та детальне тестування: бiльше токенiв i постачальникiв, рiзнi дати i суми транзакцiй, повна прозорiсть щодо спредiв бiрж, комiсiй за зняття та часу мiсцевих виплат. Лише тодi регулятори та учасники ринку зможуть оцiнити, чи можуть стейблкоїни забезпечити сталу i масштабовану покращення мiжнародних платежiв. Причина: стейблкоїни можуть прискорити блокчейн-складову, але сьогоднi вони не є унiверсальним розв’язанням «пiдключи й користуйся» для дорогих переказiв — банкiвськi канали, механiзми FX та мiсцева інфраструктура виведення все ще визначають кiнцевий результат.