Серпневий ринок: криптовалюти та золото лідирують, а малий капітал США відстає

Автор: Flow Brief від Alea Research

Переклад: Deep潮 TechFlow

Огляд Shenchao: У серпні ефір зростав на 32%, біткойн — на 25%, золото — на 9,4%, але цей рух далеко не означає «купуй сліпо — і заробляй». У той самий підйом Ondo впав на 11%, а дрібні акції США майже не рухалися. Для інвесторів справжнє питання — не «чи зросло», а хто залишився голим після відпливу.

Криптовалюти та золото лідирували у серпні, тоді як американські акції показали значну різницю. BTC зростав на 25,04%, золото — на 9,43%, тоді як малий капіталізаційний сегмент США, виміряний за допомогою ETF Russell 2000 (IWM), збільшився лише на 0,94%. Зростання криптоактивів не обмежувалося лише BTC, а зростання золота не супроводжувалося значним падінням дохідності державних облігацій США.

Повернення основних класів активів за серпень: BTC, Ethereum, золото, WTI нафта, S&P 500 та Nasdaq 100.

Ціни на криптовалюти в цілому зросли, тоді як на фондовому ринку США спостерігається розбіжність у рухах окремих акцій. Більшість токенів зросли, тоді як рух акцій визначався їхніми фінансовими звітами та новинами.

На тлі зростання цін на золото дохідність державних облігацій США залишилася стабільною. Дохідність 10-річних облігацій закінчилася на рівні 4,75%, що відповідає рівню на початку місяця.

Економіка токенів стала більш прозорою. Ether.fi почала фіксувати викупи, а Ethena запропонувала схему викупу з умовою порогу пропозиції.

Ринкові умови не обмежуються металах. Ціни на какао, цукор і пшеницю зросли більше, ніж на золото.

Індекс цін PCE у липні зростав на 0,2% у місячному виразі, але річний темп загальної інфляції залишився на рівні 3,7%, а ядерна інфляція — 3,3%. Реальні витрати на споживання залишилися на нульовому рівні. Дані BEA свідчать про поєднання слабкого попиту й стійкої інфляції.

Щоденна динаміка дохідності державних облігацій США за серпень, включаючи 2-річні, 10-річні та 30-річні.

Двохрічна дохідність зросла на 6 базисних пунктів до 4,34%, а десятирічна дохідність закінчила торгівлю на рівні початку місяця. Це відповідає акценту ФРС на ціновій стабільності 28 серпня.

Рух індексу долара США у серпні.

Індекс долара знизився лише на 0,37%. Зростання цін на золото значно перевищує ті зміни, які можна пояснити коливаннями валютних курсів. Дані про інфляцію за вересень допоможуть визначити, чи зможуть короткострокові ставки слідувати за спадом долара.

ETH зростає на 32,57%, обігнавши BTC на 25,04%. Зростання вище ніж лише для цих двох лідерів: медіанний приріст кваліфікованих токенів становить 16,76%.

Карта криптовалютного ринку за серпень: 40 найбільших кваліфікованих токенів, масштабовані за квадратним коренем з капіталізації.

Навіть у контексті загального зростання є помітні винятки. Pump.fun зростає на 115,09%, Ethena — на 86,16%, Zcash — на 85,40%; Ondo падає на 11,23%. Навіть у ринку зростання вибір монет має значення.

Шлях цін CoinGecko за серпень: BTC, Ethereum, Ethena, Pump.fun, Zcash та Ondo.

Пропозиція щодо комісій Ethena від 27 серпня передбачає, що після вилучення фондом 5% валового доходу, перший рівень направить 95% чистого доходу на викуп. Поріг запуску — обсяг поставок USDe на 7,5 млрд доларів США, тоді як поточний обсяг, зазначений у пропозиції, становить 4,07 млрд доларів США, що означає необхідність зростання обсягу приблизно на 84%. Ознайомтеся зі статтею Alea «ENA-претензії до Ethena все ще залежать від умов».

Розширення продуктів Ether.fi у серпні розширило клієнтські зв’язки, ETHFI зрос на 36,95%. Дохід після вирахування винагород та витрат на сервіси покаже, скільки значення насправді було збережено внаслідок цього розширення. Ознайомтеся зі статтею Alea «Голосування щодо викупу ETHFI».

Щоденний історичний графік ціни Ethena за 90 днів, що розміщує зростання у серпні у довгостроковому контексті.

Ціна закриття ENA за серпень нижча приблизно на 12,1% порівняно з ціною закриття 27 серпня за UTC, незважаючи на значний загальний зростання за місяць. Зростання пропозиції USDe та реальні викупи визначатимуть прогрес у досягненні цілей пропозиції.

Pons зростав на 1 119%, закрившись близько до 12-кратного рівня початкової ціни.

S&P 500 зростав на 2,62%, NASDAQ 100 — на 4,18%, значно перевищивши IWM. Серед 49 акцій у досліджуваному портфелі лідирували Coinbase, Robinhood і Freeport-McMoRan зі зростанням на 28,62%, 21,08% і 20,93% відповідно. GE, UnitedHealth і Walmart показали найгірші результати, впавши на 6,77%, 6,03% і 5,69% відповідно.

Розподіл доходності 49 американських акцій у дослідницькому пулі за серпень, квадратна діаграма рівної площі.

NVIDIA підтвердила попит на штучний інтелект: виручка за квартал — 96,2 млрд доларів США, зростання на 106% у порівнянні з попереднім періодом, прогноз на наступний квартал — 108 млрд доларів США. Цей прогноз означає необхідний циклічний ріст на 12,2%. NVDA зросла на 9,98%, тоді як ETF у секторі напівпровідників SOXX зросла лише на 1,22%. Результати підтверджують історію зростання NVIDIA, але загальна віддача сектору свідчить про нерівномірний розподіл зростання. Прочитайте статтю Alea «Коли торгівля штучним інтелектом перетворюється на торгівлю пам’яттю».

Золото зросло на 9,43%, срібло — на 14,98%, але це лише частина ринкової ситуації. 23 з 28 ближніх ф’ючерсних контрактів зросли. Какао зросло на 23,22%, цукор — на 21,49%, пшениця Чикаго — на 18,34%; сік з апельсинів впав на 23,04%, свинина з низьким вмістом жиру — на 15,35%, бички для відгодівлі — на 7,64%. Ціни на продовольчі товари та промислові сировини розходяться.

Ринкова картина 8 іюля для 28 ближніх ф’ючерсних контрактів на товари.

WTI нафта зросла лише на 1,29%. Тиск інфляції на товари у серпні в основному походив від окремих продуктів харчування та металевих контрактів, а внесок нафти був значно меншим. Дати поставки та перехід на нові контракти також впливають на ціни ближніх ф’ючерсів.

Методологія: порівняння цін на спот-ринку за закриттям 31 липня та 31 серпня. Референтний діапазон цін CoinGecko — з 1 по 1 вересня о 00:00 UTC, що охоплює закриття в UTC за серпень. Криптоактиви виключають прив’язані активи та токенізовані фонди, цінні папери та товари; вимагається наявність цін на обидва терміни та поріг обсягу торгів 1 мільйон доларів США на день закриття. Діапазон акцій охоплює 49 акцій у досліджуваному пулу. Ф’ючерси використовують щоденні закриваючі ціни від постачальника. Джерела даних: CoinGecko, Yahoo Finance, Міністерство фінансів США.