Серпневий ринок: криптовалюта та золото лідирують, акції малих компаній США відстають

Автор: Flow Brief від Alea Research

Переклад: Shenchao TechFlow

Огляд Shenchao: У серпні етерій зрос на 32%, біткойн — на 25%, золото — на 9,4%, але цей рух далеко не «купуй сліпо — і ти заробиш». У той самий хвильовий підйом Ondo впав на 11%, а дрібні акції США майже не рухалися. Для інвесторів справжнє питання — не «чи зросло», а хто залишився голим після відпливу.

Криптовалюти та золото лідирують у серпні, тоді як американські акції показали значну розбіжність. BTC зростав на 25,04%, золото — на 9,43%, тоді як малий капіталізаційний сегмент США, виміряний за допомогою ETF Russell 2000 (IWM), збільшився лише на 0,94%. Зростання криптоактивів не обмежувалося лише BTC, а зростання золота не супроводжувалося значним падінням дохідності державних облігацій США.

Повернення основних класів активів за серпень: BTC, Ethereum, золото, WTI нафта, S&P 500 та Nasdaq 100.

Цифрові активи загалом зростають, тоді як на ринку акцій США спостерігається розбіжність між окремими акціями. Більшість токенів зростають, тоді як рух акцій визначається їхніми фінансовими звітами та новинами.

На тлі зростання цін на золото дохідність державних облігацій США залишилася стабільною. Дохідність 10-річних облігацій закрилася на рівні 4,75%, що відповідає рівню на початку місяця.

Економіка токенів стала більш прозорою. Ether.fi почала фіксувати викупи, а Ethena запропонувала схему викупу з урахуванням порогу пропозиції.

Ринкові умови не обмежуються металах. Ціни на какао, цукор і пшеницю зросли більше, ніж на золото.

Індекс цін PCE у липні зростав на 0,2% у місячному виразі, але річний темп загальної інфляції залишився на рівні 3,7%, а ядерна інфляція — 3,3%. Реальні витрати на споживання залишилися на нульовому рівні. Дані BEA свідчать про поєднання слабкого попиту й стійкої інфляції.

Щоденні дохідності державних облігацій США за серпень, включаючи 2-річні, 10-річні та 30-річні.

Дворічна дохідність зросла на 6 базисних пунктів до 4,34%, а десятирічна дохідність закінчилася на рівні початку місяця. Це відповідає акценту ФРС на ціновій стабільності 28 серпня.

Рух індексу долара США у серпні.

Індекс долара знизився лише на 0,37%. Зростання цін на золото перевищує те, що можна пояснити коливаннями валютних курсів. Дані про інфляцію за вересень допоможуть визначити, чи зможуть короткострокові процентні ставки слідувати за спадом долара.

ETH зростає на 32,57%, обігнавши BTC на 25,04%. Зростання вище ніж лише ці дві провідні активи: медіанний приріст кваліфікованих токенів становить 16,76%.

Карта криптовалютного ринку за серпень: 40 найбільших кваліфікованих токенів, масштабовані за квадратним коренем з капіталізації.

Навіть у контексті загального зростання є помітні винятки. Pump.fun зростає на 115,09%, Ethena — на 86,16%, Zcash — на 85,40%; Ondo падає на 11,23%. Навіть у ринку зростання вибір монет має значення.

Шлях цін CoinGecko за серпень: BTC, Ethereum, Ethena, Pump.fun, Zcash та Ondo.

Пропозиція щодо комісій Ethena від 27 серпня передбачає, що після вилучення фондом 5% валового доходу, перший рівень направить 95% чистого доходу на викуп. Поріг запуску — обсяг поставок USDe на 7,5 млрд доларів США, тоді як поточний обсяг, зазначений у пропозиції, становить 4,07 млрд доларів США, що означає необхідність зростання обсягу приблизно на 84%. Ознайомтеся зі статтею Alea «ENA залишається умовною претензією до Ethena».

Розширення продуктів Ether.fi у серпні розширило клієнтські зв’язки, ETHFI зросла на 36,95%. Дохід після вирахування винагород та витрат на сервіси покаже, скільки цінності насправді збереглося внаслідок цього розширення. Прочитайте статтю Alea «Голосування щодо викупу ETHFI».

Щоденний графік відносної ціни Ethena за 90 днів, що розміщує зростання у серпні у довгостроковому контексті.

Ціна закриття ENA за серпень на 12,1% нижча за ціну закриття 27 серпня за UTC, незважаючи на значний загальний зростання за місяць. Зростання пропозиції USDe та реалізація викупів визначатимуть прогрес досягнення цілей пропозиції.

Pons зростав на 1 119%, закрився близько за 12 разів від початкової ціни.

S&P 500 зростав на 2,62%, NASDAQ 100 — на 4,18%, значно перевищивши IWM. Серед 49 акцій у досліджуваному портфелі лідирували Coinbase, Robinhood і Freeport-McMoRan зі зростанням на 28,62%, 21,08% і 20,93% відповідно. GE, UnitedHealth і Walmart показали найгірші результати, впавши на 6,77%, 6,03% і 5,69% відповідно.

Розподіл прибутку 49 американських акцій у дослідницькому пулі за серпень, квадратна діаграма рівної площі.

NVIDIA надала підтримку виступу щодо попиту на ІШ: квартальний дохід — 96,2 млрд доларів США, зростання на 106% у порівнянні з попереднім періодом, прогноз на наступний квартал — 108 млрд доларів США. Цей прогноз означає необхідний циклічний ріст на 12,2%. NVDA зросла на 9,98%, тоді як ETF напівпровідників SOXX зросла лише на 1,22%. Результати підтвердили історію зростання NVIDIA, але загальна віддача сектору свідчить про нерівномірний розподіл зростання. Прочитайте статтю Alea «Коли торгівля ІШ перетворюється на торгівлю пам’яттю».

Золото зросло на 9,43%, срібло — на 14,98%, але це лише частина ринкової ситуації. 23 з 28 ближніх ф’ючерсних контрактів зросли. Какао зросло на 23,22%, цукор — на 21,49%, пшениця Чикаго — на 18,34%; сік з апельсинів впав на 23,04%, тонке свинина — на 15,35%, бички для відгодівлі — на 7,64%. Ціни на продукти харчування та промислові сировини розходяться.

Ринкова картина 8 місячних ф'ючерсних контрактів на товари на 28-е.

WTI нафта зросла лише на 1,29%. Тиск інфляції на товари у серпні в основному походив від окремих продуктів харчування та металевих контрактів, а внесок нафти був значно меншим. Дати поставки та перехід на нові контракти також впливають на ціни ближніх ф’ючерсів.

Методологія: порівняння цін на спот-ринку між закриттям 31 липня та 31 серпня. Референсні ціни CoinGecko охоплюють період з 1 по 1 вересня о 00:00 UTC, включаючи закриття в UTC за серпень. Криптоактиви виключають стабільні активи та токенізовані фонди, цінні папери та товари; вимагається наявність цін на обидва терміни та поріг обсягу торгів 1 мільйон доларів США на день закриття. Обсяг акцій охоплює 49 акцій у досліджуваному пулу. Ф’ючерси використовують щоденні закриття від постачальника. Джерела даних: CoinGecko, Yahoo Finance, Міністерство фінансів США.