Сталою загадкою поточного циклу є неможливість біткойну підтримувати зростання, навіть коли баланси центральних банків розширюються. Звичайна стратегія говорить, що розширена грошово-кредитна політика спрямовує надлишкові гроші до рідкісних активів. Однак це не відбулося на криптовалютних ринках, а інтерв’ю з Артуром Гейсом в червні 2026 року — архівне та знову поширене цього тижня — винить у цьому штучний інтелект. Згідно з обговоренням, опублікованим WuBlockchain, витрати на капітальні витрати в галузі ШІ зараз є головним конкурентом для тих самих гривневих доларів, які раніше потрапляли до цифрових активів.
Хейс сказав Бонні Блокчейн, що інвестори гоняться за акціями AI-технологій та їхніх ланцюгів постачання, залишаючи bitcoin та ширший криптовалютний комплекс без спекулятивних надходжень. Капітал, який зазвичай перетікає до криптовалют під час циклу друку грошей, тепер спрямовується до виробників напівпровідників, хмарної інфраструктури та AI-стартапів. Новозбагатілі особи з AI-буму вкладають свою прибуток у реальні активи, такі як нерухомість, або диверсифікують інвестиції в акції, що торгується на Nasdaq, а не в bitcoin. На ринку, де значення мають нарратив та напрямок ліквідності, торгівля AI просто стала більш переконливою ставкою.
Ліквідність-пастка ринку 24/7
Найбільш незручна частина погляду Гейза — це те, що відбувається, якщо акції штучного інтелекту розбиваються. Оскільки криптовалютні ринки ніколи не закриваються і пропонують миттєве розрахунок, вони стають основним джерелом аварійних грошей під час продажу акцій. Торгівці, які стикаються з вимогами щодо маржі, будуть змушені спочатку продавати ліквідні цифрові активи — не тому, що фундаментальні показники змінилися, а тому, що інфраструктура це дозволяє. Гейз очікує, що bitcoin та інші токени одночасно впадуть разом із дефляцією бульбашки штучного інтелекту, перш ніж відбудеться остаточне впорядкування.
Цей динамічний механізм примусових продажів не є теоретичним. Він відображає минулі випадки, коли ланцюгові ліквідації між активами охоплювали криптовалютний ринок у моменти загальної ринкової напруги, часто знижуючи ціни набагато далі, ніж це підказували б дані ланцюга. Гіпотетичний крах штучного інтелекту перевірить, наскільки глибоко пов’язаними є спекулятивні технології та криптовалюти.
Змінна арена для спекулятивного капіталу
Конкуренція між криптовалютами та ШІ за маржинальний капітал відповідає більш широкому патерну. У попередніх циклах криптовалюти конкурували з мем-акціями, товарами або нерухомістю за увагу роздрібних та інституційних трейдерів. Зараз конкурентом є глибоко профінансована технологічна хвиля, яка обіцяє зростання ефективності у цілих галузях. Хоча деякі криптовалютні проекти активно використовують нарратив ШІ — $X@AI BRC-20 NFTs недавно возглавили тижневі обсяги продажів, а мережі зберігання, такі як Filecoin, позиціонуються для попиту на дані, зумовленого ШІ — це нишеві області збігу, а не масштабна трансформація.
Проєкти, що поєднують децентралізовану інфраструктуру з AI-обчисленнями, такі як партнерство UXLINK з Origins Network для масштабованих застосунків Web3, прокладають шлях для того, щоб криптовалюта поглинула частину цієї уваги до AI. Однак обсяг капіталу, що надходить до традиційних акцій AI та приватних AI-підприємств, все ще перевищує он-чейн аналоги, що залишає bitcoin у складній позиції, поки або торгівля AI не охолоне, або крипто-натуральні продукти з прибутком не стануть достатньо привабливими, щоб відновити маргінального покупця.
Що залишилося нерозв’язаним
Теза Хейса залишає кілька відкритих питань. Якщо цикл ШІ дозріє, а темпи зростання скоротяться, чи повернеться гривневий дохід назад до криптовалют, чи знайде він інше місце? Відповідь частково залежить від того, чи зможе криптовалютний ринок зберегти достовірну екосистему, що генерує дохід — що намагаються побудувати позичання стейблкоїнів, децентралізовані фінансові протоколи та токенізовані активи реального світу. Також існує можливість, що криптовалюти та ШІ не залишаться взаємозамінними для спекулятивного капіталу назавжди; вони можуть стати доповнюючими, де стейблкоїни та блокчейн-канали забезпечуватимуть масштабне розрахунки, пов’язані з ШІ.
Наразі сигнал з інтерв’ю Гейза є простим: лише вільних грошей недостатньо, коли гарячий капітал прагне до іншої парадигми. Доки капітальні витрати на ШІ залучають маржинальну ліквідність, звичайна історія про монетарне знецінення біткойна може залишитися вимкненою, і будь-який продаж у секторі технологій, ймовірно, потягне за собою весь криптовалютний ринок, перш ніж він матиме шанс від’єднатися.