Біткойн BTC$96 833,04 наступна фаза ринку буде визначатися менш тим, вірять інвестори в актив чи ні, і більш тим, наскільки вони відкриті для ризику, і через які інструменти, за словами Девіда Пуелла з Ark Invest.
Пюел, дослідниця-аналітик з торгівлі та асоційований менеджер портфелю цифрових активів у компанії з управління активами, якою керує інвестор Кеті Вуд, сказала, що біткойн перейшов важливий пороговий рівень у напрямку до інституційної зрілості після того, як запуск біткойнських фондів, що торгується на біржі (ETF) у 2024 році та швидке зростання стратегій цифрового активного скарбу (DAT).
«У попередніх циклах багато з інфраструктури все ще будувалися», - сказав Пуел. «Тепер питання полягає не в тому, чи інвестувати в біткойн, а в тому, скільки біткойнів вам потрібно і через який інструмент», - сказав він CoinDesk у інтерв'ю.
США. ETF з біткойном на біржі швидко стали однією з найважливіших причин руху капіталу в криптовалюту з моменту їхнього регуляторного схвалення на початку 2024 року. Разом ці продукти залучили понад 50 мільярдів доларів США чистих надходжень за приблизно 18 місяців, що підкреслює широкий зрух у бік інституційного та регульованого доступу до біткойну без прямого самостійного зберігання.
Чорні гроші iShares Bitcoin Trust (IBIT) та фонд Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) домінували в цьому потоці, сприячи глибшій ліквідності та меншому пропозиційному тиску, деякі оцінки показують, що ці ETF-фонди разом контролюють сотні тисяч біткойнів.
Цей зрушення мав помітний вплив на пропозицію та попит. Пулл зазначив, що ETF та структури державних скарбових фондів разом поглинули приблизно 12% загальної пропозиції біткойна, значно перевищивши очікування та ставши однією з найбільших причин руху цін до 2025 року, тенденція, яка може тривати й у 2026 році.
Компанії цифрового активного скарбництва — це публічні компанії, стратегія яких передбачає зберігання біткойну або інших цифрових активів як основного резерву балансового стану для зростання вартості акціонерного капіталу.
Одночасно Пел відзначив протилежну силу. Довгострокові тримачі, які придбали біткойн більше десятиліття тому, стають все більш схильними до реалізації прибутку, коли ціни досягають нових максимумів.
«У бичових ринках ранні прихильники будуть більш агресивно відбирати прибуток у напрямку вершини», - сказав Пуел. «У медвідях вони зазвичай тримаються. Це були дві великі боротьбові сили у 2025 році, де ви мали ранніх прихильників, що отримували прибуток, проти установ, що купують (через ETF та DATS).
Незважаючи на ці динаміки, Ark залишається впевненою в своєму довгостроковому фреймворку оцінки. Фірма цілі ціни на біткойн до 2030 року проектувати песимістичний варіант приблизно на $300 000, базовий варіант близько $710 000, і оптимістичний варіант приблизно $1,5 мільйона за біткойн, згідно з його опублікованою моделлю оцінки.
Пuell сказав, що цифровий золотий, роль біткойна як засобу зберігання капіталу, найбільше сприяє позиціям Ark у пандівському та базовому сценаріях, тоді як інституційні інвестиції становлять найбільшу частку піднімання в жовтневому сценарії.
Одним із підтримуючих факторів є все більш "сховищна" пропозиція біткойна. Пулл посилається на on-chain дані, які показують, що активність мережі коливається біля 60% з початку 2018 року, що Арк інтерпретує як приблизно 36% пропозиції біткойна, яка ефективно заблокована довгостроковими тримачами.
Макроекономічні умови можуть далі підтримувати біткойн упродовж наступних років. Пуел зазначив, що кінець звуження грошової політики США може відкрити шлях до відновлення ліквідності, тлум, який історично сприяє ризикованим активам, таким як біткойн.
«Для біткойну важливіше американська ліквідність, ніж глобальне М2», — сказав Пюел, зазначивши, що інші країни часто наслідують США, враховуючи їх статус найбільшої в світі бази капіталу.
Інший структурний зрушення — це зміна профілю волатильності біткойна. Пуел сказав, що волатильність знизилася до історичних мінімумів, що підтверджує погляд Ark, що ризиковані зворотні відгуки біткойна покращуються.
«У попередніх циклах спад на 30–50% під час булавих ринків був нормальним», — сказав Пюель. «Однак з моменту мінімуму 2022 року біткойн не мав відкату більшого за приблизно 36%, що є незвичайним».
Це зниження волатильності, разом із менш глибокими зниженнями, може збільшити цікавість біткойна для більш консервативних інвесторів, яких раніше відлякувала катастрофічна ризикованість.
«Ви тепер маєте більш досвідчених інвесторів, які не збільшують агресивно позиції під час параболічних рухів і зберігають готівку для використання під час зниження доходності», — сказав Пюель. «Це зменшує волатильність і скорочує періоди відновлення».
Пuell також зазначив, що регуляторна прозорість при адміністрації Трампа, з'ява ETF, пов'язаних із заставкою, та зростаючий інтерес на рівні штатів, з Техасом як яскравим прикладом, є структурними факторами, що підтримують розвиток у довгостроковій перспективі. Незважаючи на те, що стратегічний резерв біткойна США не створить новий попит, Puell сказав, що це підсилює міцну основу тримачів, які малоймовірно продадуть.
Ark внесла один помітний зміни до свого прогнозу. Частина попиту на безпечні місця виникнення в емісійних ринках, яку раніше очікували, що вона потече в біткойн, замість цього змістилася до стейблкінів. Пулл сказав, що розведення в основному компенсується більш сильним, ніж очікувалося, інтересом до випадків використання, пов'язаних із золотом, в моделі Ark.
«Ми в основному дотримуємося своїх позицій щодо цілей», — сказав Пюел. «Склад попиту змінився, але довгострокова концепція залишається незмінною».
Поглядаючи далі 2026 року, Пуел сказав, що Ark залишається зосередженим на п'ятирічному горизонті, а не на короткострокових цінових викликах, відстоюючи думку, що зрілість біткойна як майна з меншою волатильністю, що належить інституціям, може в кінцевому підсумку виявитися такою ж важливою, як і будь-який один рівень ціни.
Дізнатися більше: Менеджер активів Bitwise бачить 3 теста для зростання криптовалюти до 2026 року