Генеральний прокурор Аризони Кріс Мейс подала 20 звинувачень у вигляді правопорушень проти KalshiEx LLC та Kalshi Trading LLC у суді округу Марікопа. Звинувачення стосуються діяльності компанії як незаконного азартного підприємства та пропозиції заборонених парів на результати виборів.
Це перший раз, коли американський штат ініціював кримінальну справу проти оператора прогнозного ринку. Чотири з обвинувачень стосуються ставок на вибори. Вони охоплюють контракти на президентські вибори 2028 року, вибори губернатора Аризони 2026 року та ще два місцевих виборчих ринки. Прокурори також стверджують, що Kalshi пропонувала неавторизовані ставки на професійні та коледжівські види спорту, а також на прийняття Закону SAVE. Кожне обвинувачення передбачає штрафи від 10 000 до 20 000 доларів США, загальна максимальна відповідальність становить 400 000 доларів США.
Підпишіться на нашу розсилку
Найкращі статті тижня, які безпосередньо надходять до вашої поштової скриньки.
Превентивний удар Kalshi не вдався
Заряди прийшли лише через п’ять днів після того, як Kalshi подала попередні цивільні позови проти Аризони, Юти та Іови 12 березня. З цими позовами компанія намагалася заборонити дії штатів до їх реалізації. Однак Аризона не відступила.
"Kalshi може позиціонувати себе як «ринок прогнозів», але насправді вона функціонує як незаконна азартна гра і приймає ставки на вибори в Аризоні. Обидва ці дії порушують закони Аризони. Жодна компанія не може сама вирішувати, які закони вона дотримується." — Кріс Мейс, генеральний прокурор, Аризона
Згідно з законодавством Аризони, ставки на вибори прямо заборонені. В той же час будь-яке азартне підприємство, що діє в штаті, повинно мати ліцензію. Kalshi не має такої ліцензії і стверджує, що його схвалення CFTC як Дизайнованого ринку контрактів є достатнім.
CFTC підтримує Kalshi
Голова CFTC Майкл Зеліг, призначений Трампом, різко відреагував на звинувачення. Він назвав це спором про юрисдикцію і вважав кримінальне переслідування повністю несумісним. За даними федерального агентства, угоди з подіями Kalshi відповідають визначенню «свопи» відповідно до Закону про товарні біржі (CEA). Відповідно, вони підпадають виключно під юрисдикцію федерації.
У лютому 2026 року CFTC вже подала судовий акт у підтримку Crypto.com проти Невади до Дев’ятого апеляційного окружного суду. Агентство стверджувало, що державне регулювання відновить «регуляторну фрагментацію», яку Конгрес свідомо усунув за допомогою Закону Додда-Франка. Раніше у 2026 році CFTC у період правління Трампа також відкликав пропоноване заборону на ставки на вибори, яке було ініційоване під час адміністрації Байдена. Фактично, федеральне агентство активно підтримує індустрію прогнозних ринків, тоді як окремі штати чинять опір.
Kalshi: незаконна азартна гра чи регульований фінансовий ринок?
Аризона — не ізольований випадок. До січня 2026 року проти Kalshi було вжито більше ніж 19 дій на рівні штатів. Запобіжні накази надійшли з Іллінойсу, Монтани, Огайо, Невади, Меріленду та Нью-Джерсі. Однак дії Аризони стали першим кримінальним переслідуванням. Закон про товарну біржу містить явний клозу про пріоритет, призначений для перевищення штатових законів про азартні ігри. У центрі питання — чи підпадають угоди подій Kalshi під цей клозу. Kalshi отримала схвалення CFTC як Призначений ринок угод у 2020 році. Наприкінці 2024 року федеральний суд дозволив компанії торгувати виборчими угодами після того, як вона подала позов до CFTC за тодішнього голови Ростіна Бехнама. На початку 2025 року Kalshi запустила угоди на спортивні події, що викликало миттєву реакцію штатів.
Федеральні суди залишаються розбіжними щодо цього питання. Нью-Джерсі надав Kalshi тимчасову заборону в квітні 2025 року, встановивши федеральне переважання. Теннессі слідував з подібним рішенням у лютому 2026 року. Меріленд, з іншого боку, відхилив позов Kalshi у серпні 2025 року. Невада потім скасувала раніше видану заборону на користь Kalshi у листопаді 2025 року. На даний момент Апеляційний суд третього округу розглядає справу Нью-Джерсі. Його рішення очікується, що встановить національний стандарт. У Массачусетсі апеляційний суд тимчасово призупинив заборону проти Kalshi. Зараз розпочато прискорений процес подання позицій. Додатково ускладнює ситуація рішення Верховного суду Loper Bright 2024 року. З тих пір суди проводять незалежні інтерпретації, а не віддають перевагу позиціям агентств. Як наслідок, CFTC стикається з вищими вимогами для захисту своїх клеймів щодо юрисдикції.
Оцінка в мільярди доларів зустрічає опір держави
Злочинне посилення впливає на Kalshi під час етапу швидкого зростання. У листопаді 2025 року компанія зібрала $1 мільярда під керівництвом Sequoia та CapitalG. На той момент оцінка становила $11 мільярдів. Для нового раунду Kalshi зараз націлена на оцінку $20 мільярдів. Обсяг торгівлі у 2025 році досяг майже $23 мільярдів. Дохід збільшився на 994 відсотки до близько $260 мільйонів. Приблизно 89 відсотків цього приходилося на контракти на спортивні події. У тиждень з 9 по 15 березня 2026 року Kalshi зареєструвала рекордний тижневий обсяг у $2,9 мільярда, що було спричинено March Madness. Тим часом партнерство з Robinhood зараз становить понад 50 відсотків загального обсягу торгівлі. У сукупності платформа налічує 5,1 мільйона щомісячних активних користувачів.
Конкурент Polymarket також відчуває регуляторний тиск. Платформа повернулася на ринок США у грудні 2025 року після припинення діяльності у 2022 році через угоду з CFTC. Придбання біржі QCEX, що регулюється CFTC, у липні 2025 року дозволило цей повернення. У січні 2026 року Невада видала тимчасовий заборонний наказ проти Polymarket. Після цих подій Crypto.com добровільно призупинила спортивні контракти в кількох штатах після отримання наказів про припинення діяльності.
Тим не менш, дії Аризони свідчать про те, що окремі штати не збираються здавати свою владу над азартними іграми без бою. Сектор прогнозування в США згенерував понад 44 мільярди доларів США обсягу торгівлі у 2025 році. Лише у лютому 2026 року Kalshi та Polymarket разом показали майже 18 мільярдів доларів США. Чим більшим стає ринок, тим агресивніше реагують державні регулятори.