Доходи AppLovin за другий квартал склали 1,92 млрд доларів США, що на 53% більше, ніж у попередньому періоді, але трохи нижче очікувань ринку; чистий прибуток — 127 мільйонів доларів США, що на 55% більше. Через нижчі, ніж очікувалося, доходи та прогноз на третій квартал, ціна акцій спала на 20%.Автор статті, джерело: Wall Street Journal
5 серпня лідер у сфері мобільного маркетингу AppLovin провів телефонну конференцію щодо результатів другого кварталу. Після публікації звіту, через те, що виручка не відповідала очікуванням, а прогноз на третій квартал був трохи слабким, навіть за умови високого чистого прибутку, акції AppLovin на деякий час впали приблизно на 20%.
Згідно з фінансовими звітами, виручка AppLovin за другий квартал становила 1,92 млрд доларів США (зростання на 53% у порівнянні з попереднім періодом), трохи нижче очікувань аналітиків у розмірі 1,94 млрд доларів США; прибуток на акцію після коригувань — 3,76 долара США, трохи вищий за очікування у 3,75 долара США; чистий прибуток досяг 127 мільйонів доларів США, що на 55% більше, ніж у попередньому періоді. На третій квартал компанія прогнозує виручку в діапазоні від 2,055 млрд до 2,085 млрд доларів США (медіана — 2,07 млрд доларів США), що також нижче очікувань ринку у розмірі 2,08 млрд доларів США.
На телефонній конференції генеральний директор AppLovin Адам Форугі та головний фінансовий директор Метт Стампф відверто визнали недотримання очікувань. Адам Форугі відразу ж, без уникання, сказав: «Цього кварталу ми не відповідали цьому стандарту». Він негайно підкреслив: «Важливо, що ми розуміємо, що відбулося, і вже вирішили це».
«Виновник» різниці в результативності: різниця у часі оновлення моделі
Це найбільш важливе питання для ринку на цій телефонній конференції.
Стикаючись із запитаннями Волл-стріт щодо уповільнення доходів, генеральний директор Адам Форугі не уникав їх. Він відкрито визнав, що компанія завжди ставила метою перевищення очікувань, але на цей раз цього не вдалося досягти.
Пояснення Форугі вказує на основну логіку: зростання бізнесу рекламних ігор AppLovin суттєво підтримується постійною ітерацією продуктивності моделей ШІ — покращення моделей → зростання ROAS для рекламодавців → природне збільшення бюджету.
«Ігри все ще є нашим основним джерелом доходу, а найбільшим окремим фактором, що стимулює їх зростання, є продуктивність моделі. Коли наша модель покращується, рекламодавці можуть вкладати більше бюджету з прибутком, і бюджет автоматично зростає», — сказав Форугі.
Він відкрито зізнався, що проблеми другого кварталу полягали у часових рамках: «У цьому кварталі, по суті, все зводиться до темпу. Ми робили значні покращення моделей повільніше, ніж зазвичай, а наступний серйозний стрибок у продуктивності моделі відбувся вже після завершення кварталу».
Він підкреслив, що компанія не спостерігає жодних ознак ослаблення попиту з боку рекламодавців чи змін у конкуренційній обстановці. Дохід від реклами на платформі MAX-видавців зростав на двозначний відсоток щомісяця, а частка компанії на рекламному водоспаді видавців залишилася стабільною. «З появою цих покращень, а також з початком більш сезонного періоду, бізнес знову прискорюється».
На запитання аналітиків, чому оновлення моделі не відбулося в термін, Форугі надав більш відверту відповідь:
Це саме дослідження та розробка, і немає жодних гарантій, що кожен трирічний цикл принесе підвищення. Команда постійно проводить тести, і іноді виникають значні покращення, що призводять до зростання на 12%, 13%, 15% у місячному порівнянні, але бувають періоди, коли ми не досягаємо суттєвих покращень.Прямий відповідь на занепокоєння щодо прибутковості: «Це угоди, які ми готові робити щодня»
Крім того, що виручка виявилася нижчою за очікування, скоригований EBITDA AppLovin за другий квартал (161 мільйон доларів США) також трохи нижчий за напрямні показники компанії, що викликало занепокоєння ринку щодо високих витрат. Керівництво пояснило це значними інвестиціями в базові технології.
«Ці додаткові інвестиції повністю спрямовані на те, куди, як ми вважаємо, їх слід вкласти — на наші технології», — пояснив Форугі, додавши, що компанія проводить фундаментальну зміну архітектури для створення більш складних моделей, які отримають більшу вигоду від додаткових обчислювальних ресурсів для навчання.
Щодо цих інвестицій у обчислювальну потужність, що поглинають частину короткострокового прибутку, Форугі виявив незхитний підхід:
Коли збільшення обчислювальної потужності дозволяє отримувати значно більший дохід завдяки кращій продуктивності моделей, це угоди, які ми готові робити щодня. Ці вищі витрати на навчання та висновки вже враховані в наших прогнозах на наступний квартал.Головний фінансовий директор Метт Стампф додав, що компанія керує бізнесом, спираючись на абсолютну суму EBITDA у доларах США та вільний грошовий потік, а не намагаючись досягти певного відсотка прибутковості. «Якщо ми бачимо можливість збільшити дохід, ми продовжимо інвестувати».
Простір для майбутніх можливостей: зростання вертикальних електронних торгових платформ і довгостроковий темп зростання на 30%
Поза основною геймінговою діяльністю, ринок уважно стежить за прогресом AppLovin у розширенні електронної комерції та споживчого бізнесу (Consumer business). З відкриттям AppLovin Ads Manager для загальної публіки це вважається ключовим кроком компанії у подоланні меж геймінгової індустрії.
Форугі відзначив, що споживчий бізнес в другому кварталі продемонстрував відмінні результати, витрати рекламодавців досягли рекордного рівня, що на 28% вище, ніж у четвертому кварталі 2025 року (зазвичай сезону високої активності реклами).
Те, що зростання перевищило рівень сезонного піку в квартал, який зазвичай є сезонним спадом, свідчить про наскільки стрімкою є ця крива зростання.Однак він також попередив ринок, що розгортання нових бізнесів вимагає часу:
Як ми казали минулого кварталу, ми не очікуємо, що публічний запуск змінить бізнес за одну ніч. Ми стратегічно пріоритизуємо розвиток рекламодавців середнього рівня (Mid-market advertisers)… подібно до створення ігрового бізнесу, довгий хвіст ринку поступово відкриється з накопиченням наших даних.Щодо довгострокових переваг компанії та меж зростання, Форугі надав надзвичайно оптимістичний перспективний план:
Ми швидко та в великих масштабах розвивали ігровий бізнес, що перевищило наші очікування, а споживчий бізнес надав нам більш довгу дистанцію для росту. Ми використовуємо одну й ту саму систему аукціонів для кількох рекламних категорій, і кожна нова категорія, яку ми вводимо, розширює можливості перед нами. У довгостроковій перспективі, продовжуючи вдосконалювати ігровий бізнес та розширювати споживчий бізнес, ми вважаємо, що річний темп зростання цього бізнесу може досягти приблизно 30%.Крім того, CFO Метт Стампф на зустрічі зазначив, що раніше повідомлена перевірка компанії SEC (Комісією з цінних паперів і бірж США) завершилася рішенням «не рекомендувати приймати жодних заходів».
Доходи трохи не досягли очікувань, прибуток залишається міцним, середнє значення прогнозу на третій квартал нижче очікувань
Згідно з фінансовим звітом, у другому кварталі AppLovin отримала доходи в розмірі 1,92 млрд доларів США, що на 53% більше, ніж у попередній період, але трохи нижче за середину власного прогнозу та нижче за середній прогноз аналітиків у розмірі приблизно 1,94 млрд доларів США. Adjusted EBITDA склав 1,61 млрд доларів США, що на 58% більше, ніж у попередній період, а маржа adjusted EBITDA збільшилася ще на 300 базисних пунктів, але також трохи нижче за попередній прогноз.
Показники чистого прибутку залишаються високими: 1,27 млрд доларів США, що на ~55% більше, ніж у відповідний період минулого року (820 млн доларів США). Очищений прибуток на акцію становить 3,76 долара США, що практично відповідає очікуванням аналітиків. Вільний грошовий потік — 863 млн доларів США.
Головний фінансовий директор Метт Стампф зазначив, що коефіцієнт перетворення вільного грошового потоку за другий квартал був нижчим за звичайний рівень, головним чином через терміни сплати міжнародних податків на готівку та відсотків: «Це питання розподілу часу, а не зміна прибутковості компанії». Він очікує, що коефіцієнт перетворення вільного грошового потоку у третьому кварталі покращиться, а за рік він повернеться до приблизно 75% від скоригованого EBITDA.
Згідно з фінансовим звітом, компанія встановила прогнозний діапазон доходів за третій квартал на рівні 2,055–2,085 мільярда доларів США (зростання на 46–48% у порівнянні з попереднім періодом та на 7–8% у порівнянні з попереднім кварталом); середнє значення прогнозу становить приблизно 2,07 мільярда доларів США, що трохи нижче очікувань аналітиків у розмірі 2,08 мільярда доларів США. Прогнозний показник EBITDA після корекцій — 1,71–1,74 мільярда доларів США (зростання на 48–50% у порівнянні з попереднім періодом), маржа EBITDA після корекцій становить приблизно 83%, що також нижче очікувань на Уолл-стріт у розмірі приблизно 1,76 мільярда доларів США.
Головний фінансовий директор Метт Стампф спеціально зазначив, що прогноз на третій квартал враховує «вже запущені та в експлуатації покращення моделей» та «вищі витрати на навчання та висновки», але не включає припущень щодо додаткових випусків моделей, які ще не були розгорнуті.
Генеральний директор Адам Форугі висловив оптимізм щодо початку третього кварталу: «Q3 розпочався міцно, і бізнес повернувся на потрібний курс».