Apple скоро опублікує останні фінансові результати, які стануть останнім фінансовим дзвінком під керівництвом Тіма Кук. За останні 15 років ринкова капіталізація Apple зросла приблизно в 14 разів, але зі зміною лідерства компанія стикається з новими викликами, такими як інвестиції в ІШ, інновації у продуктах та тиск на витрати.
Apple (AAPL.O) підходить до останньої фінансової телефонної конференції, яку проведе генеральний директор Тім Кук. Саме на цьому ключовому етапі ринкова капіталізація Apple перевищила 5 трильйонів доларів США і тимчасово перевищила NVIDIA, ставши найбільшою за ринковою капіталізацією компанією у світі.
З 2026 року акції Apple зросли приблизно на 25% і стали одними з найкраще виступаючих акцій серед «Великої семерки». Ринок спочатку вважав Apple «убежищем» під час хвилі інвестицій у штучний інтелект, але зростання ціни акцій не вирішило довгострокових викликів, з якими стикається компанія. Компанія опублікує результати у четвер після закриття ринку США.
1 вересня Кук звільняється з посади генерального директора і переходить на посаду виконавчого голови ради, а на посаду генерального директора призначається Джон Тернус, керівник апаратного відділу Apple. Це буде другий генеральний директор Apple після Стіва Джобса, який залишив посаду в 2011 році.
З моменту приходу на пост генерального директора Apple у 2011 році Кук керував подальшим розширенням бізнесу iPhone та запуском таких продуктів і сервісів, як Apple TV+, Apple Music, Apple Pay, Apple Watch та AirPods, перетворивши Apple з компанії, орієнтованої на апаратне забезпечення, на екосистемну компанію, що охоплює пристрої, програмне забезпечення та сервіси.
За 15 років управління Куком ринкова капіталізація Apple зросла приблизно в 14 разів, а висока прибутковість зберігалася завдяки управлінню ланцюжком поставок і грошовими потоками. Під час його керівництва компанія накопичила викуп акцій на суму понад 1 трильйон доларів США.
Проте епоха Кука також залишила кілька нерозв’язаних питань. Apple ще не запустила наступну велику апаратну платформу після iPhone, а високоякісний гібридний пристрій Vision Pro, випущений у 2024 році, ще не став масовим на ринку.
Зростання вартості пам’яті спричинило підвищення цін на обладнання, прибуток iPhone під тиском
Наразі найбільший тиск на Apple походить від глобального дефіциту пам’яті.
З ростом попиту на чіпи пам’яті через розвиток інфраструктури штучного інтелекту, конкуренція за виробничі потужності чіпів у світі посилюється, а Apple стикається зі зростанням вартості компонентів. У минулому місяці компанія підвищила початкові ціни на iPad і Mac через глобальну нестачу пам’яті — ціни деяких моделей зросли більше ніж на 1000 доларів США.
Ціни на деякі пристрої зросли до 20%. Оскільки коригування відбулося наприкінці кварталу, його вплив поступово відобразиться у майбутніх кварталах.
Ринок очікує, що Apple може підвищити ціни на нове покоління iPhone у осінній період цього року. Поки що ціни на iPhone офіційно не підвищено, але аналітики вважають, що зростання вартості пам’яті може змусити компанію переглянути свою цінову стратегію.
Аналітики Goldman Sachs вважають, що конкуренти стикаються з більшим тиском на витрати, що може надати Apple можливість збільшити свою частку ринку. Morgan Stanley також вважає, що сильний бренд Apple може допомогти компанії збільшити доходи та прибуток за рахунок підвищення цін.
Але підвищення цін створює ризик для попиту. Аналітик KeyBanc Capital Markets Брендон Ніспел відзначив, що якщо Apple підвищить ціни на iPhone, зростання продажів пристроїв може сповільнитися, а зменшення кількості користувачів може додатково вплинути на розвиток сервісного бізнесу.
Аналітик Jefferies Едісон Лі вважає, що хоча Apple може частково компенсувати зростання витрат на пам’ять підвищенням цін, маржа прибутку все ще може під тиском. Він очікує, що якщо ціни на пам’ять продовжать зростати, загальна маржа прибутку iPhone може впасти з 38% до 34,5%.
Щоб зменшити вплив зростання цін на бажання споживачів купувати, Apple недавно запустила програму лізингу Apple Upgrade, яка дозволяє користувачам у США орендувати продукти, включаючи iPhone, Apple Watch і iPad, за допомогою щомісячних платежів.
Аналітики Bank of America вважають, що ця програма може знизити бар’єри для покупців, прискорити цикл оновлення пристроїв і посилити пряме зв’язок між Apple та користувачами.
Стратегія штучного інтелекту стала питанням, яке повинен вирішити новий генеральний директор
Порівняно з тимчасовим тиском на витрати, більшою довгостроковою викликом для Apple є штучний інтелект.
Такі технологічні компанії, як Microsoft, Google та Meta Platforms, активно інвестують у інфраструктуру ШІ, і прогнозується, що витрати деяких компаній цього року перевищать 200 мільярдів доларів США. За даними FactSet, витрати Apple на ШІ цього року очікуються лише трохи вище 11 мільярдів доларів США.
На відміну від конкурентів, Apple не будувала інфраструктуру ШІ в масштабах, а скоріше залежить від зовнішніх партнерств, включаючи використання технологій ШІ та хмарних ресурсів Google.
Раніше Apple співпрацювала з OpenAI, інтегруючи ChatGPT у Siri та деякі функції операційної системи. Однак стосунки між сторонами останнім часом погіршилися: 10 липня Apple подала позов проти OpenAI, звинувачуючи її у крадіжці комерційної таємниці, а OpenAI заперечує ці звинувачення.
На даний момент ринок найбільше зацікавлений у тому, чи зможе нова версія Siri від Apple бути успішно запущена. Ця функція вже перейшла до етапу тестування у червні і очікується, що вона буде запущена разом із новими iPhone осінню цього року.
Однак інвестори вважають, що запуск оновленої Siri сам по собі недостатній для підтвердження лідерських позицій Apple у галузі ШІ. Компанії потрібно постійно запускати нові функції штучного інтелекту, щоб довести, що ШІ може створювати нову користувацьку вартість і забезпечувати комерційний рост.
Дейв Секера, головний стратег з американського ринку Morningstar, сказав, що ринок досі не розуміє, яке «знищувальне AI-застосування» Apple зможе стимулювати величезну економічну вартість для користувачів. Він вважає, що Apple не бере участь у масштабних інвестиціях у AI-інфраструктуру, і довгостроково може вигодувати від переваги капітальної ефективності, але короткостроково їй потрібно продемонструвати більш чітку AI-стратегію.
З приходом Тенуса на пост генерального директора Apple може переглянути напрямок інвестицій у ШІ. Раніше компанія змінила політику управління готівкою, відмовившись від цілі «нетто-готівкової нейтральності», яка діяла з 2018 року і передбачала підтримку рівня готівки на рівні боргу, що може створити простір для збільшення інвестицій у ШІ у майбутньому.
Кеван Парек, головний фінансовий директор Apple, раніше заявив, що компанія «пріоритетно інвестуватиме у розвиток бізнесу», а потім поверне надлишкові гроші акціонерам.
Фінансові звіти стосуються чотирьох ключових питань, на ринку Уолл-стріт існують суттєві розбіжності щодо майбутнього руху
Звіт про фінансові результати Apple за третій квартал буде опубліковано цього тижня. Ринок очікує, що виручка компанії складе близько 10,88 млрд доларів США, а прибуток на акцію — близько 1,89 долара США, що вище за виручку у 9,4 млрд доларів США та прибуток на акцію у 1,57 долара США за аналогічний період минулого року.
З них доход від iPhone очікується на рівні 53,5 млрд доларів США, що на 20% більше за попередній період; доход від послуг очікується на рівні 31,3 млрд доларів США, що на 14% більше; доход з китайського ринку очікується зростання на 27% до 19,5 млрд доларів США.
На цьому фінансовому телефонному зустрічі інвестори звернули увагу на чотири питання: стратегія ціноутворення на наступне покоління iPhone, вплив зростання вартості пам’яті на маржу прибутку, ефективність програми Apple Upgrade та майбутні напрямки інвестицій Apple в галузі ШІ.
На Уолл-стріт існують різні думки щодо перспектив Apple.
Bank of America надала Apple рейтинг «Купити», вважаючи, що програма Apple Upgrade може покращити досвід покупки для споживачів і прискорити цикл оновлення пристроїв. Goldman Sachs очікує, що продажі iPhone та Mac підтримають зростання доходів Apple, а також вважає, що протягом наступних п’яти років послуговий бізнес стане важливим джерелом зростання прибутку.
Але Jefferies вважає, що зростання витрат на пам’ять продовжуватиме впливати на прибутковість Apple, і протягом наступних 12 місяців ціна акцій буде під тиском. Morningstar вважає, що найбільшою проблемою Apple зараз є не відсутність інвестицій у ШІ, а те, що ще не доведено, що ШІ може створити достатньо велику комерційну вартість.
Зі завершенням ери Кука напрямок розвитку Apple на наступному етапі стане центром уваги ринку. Тенусу потрібно відповісти не лише на питання, як підтримувати зростання існуючого бізнесу, а й на те, як Apple знайде нові джерела зростання в епоху штучного інтелекту.