30 липня Apple оприлюднила дані за останній фінансовий квартал. Доходи компанії вперше досягли 109,4 млрд доларів США, що, за словами Apple, є найсильнішим червневим кварталом в історії. За даними прес-релізу компанії, iPhone, Mac і сервісний бізнес встановили рекорди за цей період.
Слід розглянути дві криві з різною швидкістю: виручка зросла на 16,4% у порівнянні з попереднім періодом, а EPS — на 28,7%. Перший показник свідчить про те, що Apple продала більше продуктів, а другий також включає повернення митних платежів. Згідно з прес-релізом про фінансові результати, опублікованим Apple того ж дня, це повернення було окремо зазначено в поясненнях до маржі прибутку та прибутку на акцію.
Як було подолано поріг у кількість мільярдів
На графіку останній синій стовпчик значно відокремлений від попередніх чотирьох кварталів червня. Apple не рухалася по прямій сходящій траєкторії до цієї точки. У відповідний період FY2023 виручка навіть трохи знизилася, а потім почала зростати все швидше рік за роком. Згідно з консолідованими фінансовими звітами Apple за квартали, цього кварталу темп зростання був найвищим серед цих п’яти періодів.
Згідно з фінансовим звітом Apple за Q3 FY2026, значення 109,4 мільярда доларів полягає не в перетині цілого числового порогу. Воно підняло квартал, який найчастіше позначався як «період відсутності нових продуктів», до рівня, близького до традиційного сезону піку. Саме цей рівень змінив інтуїтивне сприйняття місця червневого кварталу у фінансовому році Apple.
Зростання доходів не обмежувалося лише одним ринком. Дані про регіони Apple показують, що всі п’ять регіонів продемонстрували двозначний ріст. Європа зробила найбільший абсолютний внесок, а темпи зростання у Великому Китаї були найвищими разом з Європою. Разом ці регіони забезпечили більш широкий спектр зростання для Apple цього кварталу, ніж лише Америка.
Хто нав’язав збільшення iPhone?
Згідно з консолідованими фінансовими звітами Apple за цей квартал, компанія отримала на 15,4 млрд доларів США більше доходів порівняно з аналогічним періодом минулого року. Лише iPhone приніс майже дві третини цього зростання — саме це найвищий синій стовпчик на графіку. Саме це пояснює, чому темпи цього квартального звіту швидші, ніж у минулі роки за червневий квартал.
Служби та Mac також не відступили на тло. Перший приніс другий за величиною приріст доходів, другий — третій. iPad — єдиний сегмент, який знизився. Зображення з кількох смуг дуже наочне: у цьому кварталі Apple не опиралася на один єдиний продукт, щоб підняти цифри, але саме iPhone мав особливо великий вплив.
Ця різниця важлива. Якщо б лише сервісний бізнес забезпечував зростання, читачі бачили б компанію, яка поступово зменшує волатильність апаратного забезпечення. Поточна комбінація схожа на те, як дві двигуни одночасно прискорюються: апаратне забезпечення надає довший розгінний шлях, а сервісний бізнес продовжує заповнювати частину з високою маржою. Згідно з фінансовим звітом Apple, iPhone, Mac і сервісний бізнес у цьому кварталі побили свої власні рекорди за червневий квартал.
Крім таблиці продуктів, у таблиці регіонів додано додаткове пояснення. Згідно з таблицею регіонів Apple за цей квартал, абсолютний приріст виручки в Європі займає перше місце, а виручка в Великому Китаї зросла на 22,4%. Ці зміни на ринках не змінили той факт, що iPhone залишається найбільшим джерелом приросту, але роблять відповідь на питання «звідки приходить зростання» більш ніж однозначною.
Сервіс збільшив кожен долар доходу
У консолідованих фінансових звітах Apple є деталь, яку рідко зазначають у заголовках новин. Вони окремо вказують витрати на продаж продуктів і послуг. Це дозволяє розкласти на складові прибуток від продажу окрім доходів.
Згідно з фінансовим звітом Apple за цей квартал, послуги становлять лише 28,1% виручки компанії, але забезпечують 42,4% валового прибутку. Іншими словами, з кожної сотні доларів доходу Apple, послуги становлять менше третини, але їхній валовий прибуток вже майже наполовину.
Доходність від послуг становить 75,6%, а від продуктів — 40,1%. Перша є як товста основа, яка залишається підтримувати всю компанію, навіть коли продажі обладнання зростають. Ця структура також пояснює, чому доходи від послуг не є найбільшим джерелом зростання виручки, але все одно є невід’ємною частиною аналізу фінансових звітів. За об’єднаними фінансовими звітами Apple, ці показники розраховані як різниця між відповідними доходами та собівартістю продажу.
Основний обсяг зростання валового прибутку цього кварталу все ще походить від продуктового бізнесу. За об’єднаними фінансовими звітами Apple, він забезпечив 77,2% зростання валового прибутку. Це поєднується зі зростанням продажів iPhone та Mac, зазначеним на попередньому графіку: послуги не перейняли роль апаратного забезпечення, а замість цього зробили прибуток під час зростання обсягів апаратного забезпечення ще більш високим.
Як ця повернення коштів вплинула на криву прибутку?
У прес-релізі Apple зазначило, що повернення митних пошлин дало позитивний вплив на валову маржу кварталу приблизно на 2 процентних пункти та збільшило EPS на 0,11 долара. Це не цифра, яка відразу кидається в очі в основному тексті фінансового звіту, але вона достатня, щоб змінити інтерпретацію темпів зростання прибутку.
З урахуванням впливу, оголошеного Apple, приблизне річне зростання EPS за цей квартал становить приблизно 21,7%. Різниця між звітним показником і цим наближеним показником становить близько 7 відсоткових пунктів. Світло-блакитні стовпчики на графіку не є не-GAAP показниками, опублікованими Apple, а лише вилученням впливу повернень, вже зазначених у прес-релізі, зі звітних цифр.
Це розділення не знищує оперативних результатів Apple. Після вирахування повернень, EPS все ще зростає швидше, ніж виручка. Воно просто розділило дві речі: зростання, що походить від iPhone, Mac і сервісного бізнесу, та одноразовий вплив повернень на криву прибутку.
Контури цього звіту Apple стали зрозумілими: відновлення апаратного забезпечення знову прискорило масштаб, послуги роблять кожен долар доходу більш прибутковим, а повернення коштів нагадує, що криву прибутку спочатку потрібно розкласти, перш ніж її читати.