Apollo Global Management робить дуже велику, дуже обчислenu ставку на те, що чіпи ШІ — це нова нерухомість. Фірма структурує позики, забезпечені не офісними будівлями чи платними дорогами, а фізичними процесорами, які живлять штучний інтелект, та платежами за оренду, які ці чіпи генерують від технологічних компаній, які відчайдушно потребують обчислювальних потужностей.
Ключовий крок: Apollo очолює капітальну угоду на $35 мільярдів для платформи AI XPV Broadcom, про яку було оголошено 9 червня у співпраці з Blackstone. Це не помилка. Тридцять п’ять мільярдів доларів напрямлено на придбання передових чіпів та їх оренду компаніям, таким як Anthropic.
Як працює трубопровід
Apollo використовує спеціалізовані транспортні засоби, які є оболонковими компаніями, створеними для однієї транзакції, щоб безпосередньо купувати чіпи ШІ. Ці SPV потім орендує ці чіпи компаніям з галузі технологій, яким потрібна обчислювальна потужність, але які не хочуть купувати обладнання самостійно. Борг залишається поза балансами корпорацій, а грошові потоки від оренди слугують забезпеченням.
Чіпи, про які йде мова, включають спеціалізовані TPUs від Google, які орендується Anthropic у рамках плану з розширення обчислювальних потужностей більше ніж на 1 ГВт з середини 2026 року. Загальна угода передбачає досягнення обчислювальних потужностей понад 20 ГВт до 2028 року.
Це не перша угоду з чіпами Аполлона
Угода з Broadcom продовжує попередні кроки. Ще у лютому 2026 року повідомлялося, що Apollo наближався до отримання позики в розмірі $3,4 млрд, структурованої навколо чіпів Nvidia, що орендувалися компанією xAI Елона Маска. Той самий сценарій: купити обладнання, здати його в оренду, секуритизувати грошові потоки.
Apollo відповідно розширює штат і активно наймає керівника відділу штучного інтелекту, який буде керувати потоком фінансувань, підтриманих чіпами, який фірма очікує зростатиме.
Частина пакету на 35 мільярдів доларів очікується на вторинному ринку після липня 2026 року, що означає, що інші інституційні інвестори зможуть скоро купувати частки боргів з оренди AI-чіпів.
Що це означає для інвесторів
Ризикова сторона заслуговує уваги. Знецінення чіпів — це реальність. Nvidia та Google регулярно випускають нові архітектури, і сьогоднішні передові TPU завтра стануть застарілим обладнанням. Якщо орендар порушить умови або вирішить не продовжувати оренду, залишкова вартість забезпечення може значно знизитися порівняно з непогашеним боргом. Apollo зменшує цей ризик за допомогою гарантійних угод про оренду та кредитоспроможних контрагентів, але ризик не зникає.
Також існує ризик концентрації. Ринок AI-обчислень домінується невеликою кількістю розробників чіпів та невеликою кількістю гіпермасштабних споживачів. Якщо один з основних орендарів потрапить у фінансову скрутну ситуацію або якщо цикл витрат на AI сповільниться, весь клас активів може одночасно зазнати тиску на переоцінку.