Ключові моменти
- Інвестори Anthropic обговорюють визначення оцінки їхнього IPO на рівні 1,5 трильйона доларів США.
- Хоча квартальний дохід досяг 16,8 млрд доларів США, темпи зростання доходів сповільнюються.
- Перед лістингом потенційна оціночна різниця може досягати 500 мільярдів доларів США.
Потенційна оцінка IPO Anthropic переглядається на рівні 500 мільярдів доларів. Деякі інвестори сумніваються, чи зможе розробник Claude підтримувати надзвичайно сильний ріст виручки перед плановим виходом на фондовий ринок у листопаді.
За даними розслідування Reuters від 15 жовтня, після закритої презентації в Сан-Франциско інвестори та потенційні інвестори обговорили оцінку Anthropic у розмірі близько 1,5 трильйона доларів США.
Доходи Anthropic досягли 16,8 млрд доларів, але темпи зростання сповільнилися
Anthropic розкрила, що дохід за третій квартал становив 16,8 мільярда доларів США, за другий квартал — 11,6 мільярда доларів США, а за перший квартал — приблизно 4,7 мільярда доларів США.
Це означає зростання на 5,2 млрд доларів за квартал, що свідчить про постійний попит на Claude та його корпоративні AI-продукти.
Проте швидкість розширення значно знизилася.
Доход збільшився приблизно на 147% між першим і другим кварталами, а між другим і третім кварталами — на 45%.
Це сповільнення не означає, що бізнес Anthropic скорочується. Навпаки, це свідчить про те, що зі зростанням обсягів доходів стати ще складніше підтримувати дуже високі процентні темпи зростання.
Anthropic також зазначила, що компанія досягла прибутку після корекцій у третьому кварталі, що свідчить про покращення роботи оперативної діяльності, незважаючи на високі витрати на розробку.
Чому інвестори сумніваються у оцінці Anthropic у 2 трильйони доларів США
Суть суперечки полягає в тому, яку ціну інвестори повинні платити за майбутній ріст.
Якщо оцінити компанію Anthropic у 2 трильйони доларів США, з урахуванням доходу за третій квартал у 16,8 мільярда доларів США, що дає річний дохід у 67,2 мільярда доларів США, коефіцієнт оцінки становить приблизно 29,8. Якщо оцінка становить 1,5 трильйона доларів США, цей коефіцієнт знизиться до приблизно 22,3.
У тексті зазначено, що ці цифри є спрощеними оцінками порівняння, а не традиційним коефіцієнтом ціна/дохід, розрахованим на основі повного річного доходу.
Компанія також стикається з величезними потребами в інфраструктурі.
Раніше оголошена загальна сума витрат на обчислення за 2025 рік становить близько 7,3 млрд доларів США, що вище за їхній річний дохід у 4,6 млрд доларів США.
План розширення Anthropic також передбачає значні інвестиції в чіпи та хмарну інфраструктуру, включаючи фінансову угоду на суму 42 мільярди доларів США, яка може стосуватися Broadcom.
Тому інвестори повинні зробити вибір між швидким зростанням продажів і постійним розвитком та фінансуванням необхідного капіталу для роботи передових моделей ШІ.
Чи вплине перез цінування IPO Anthropic на інші акції AI?
За останній період глобальний технологічний фонд зазнав витоків капіталу на 4,75 млрд доларів США, що свідчить про більш обережний вибір інвесторів щодо експозиції на ІІ.
Майбутній IPO цієї компанії може стати важливим тестом, щоб побачити, як ринок цінує розробників ШІ, і як ці ціни відрізняються від цін на чіпи та хмарні сервіси, що забезпечують їхню інфраструктуру.
Низька оцінка не означає, що попит на штучний інтелект руйнується. Навпаки, це може свідчити про те, що інвестори використовують більш консервативні припущення щодо майбутнього зростання, конкуренції та прибутковості.
Етан Мерсер
Еthan Мерсер — фінансовий журналіст, який освітлює криптовалюти, акції та глобальну економіку. Він вивчав економіку та фінанси, а потім перейшов у сферу репортерської діяльності, зосереджуючись на біткойні, акціях, грошово-кредитній політиці та настроєх інвесторів. Основна увага його матеріалів — пояснення щоденних ринкових коливань та більш широких трендів, що їх обумовлюють.