Anthropic поспішає до того, що може стати найбільшим у історії IPO з штучним інтелектом, і інвестори, які вишикувалися, щоб взяти участь, мають одну постійну вимогу: покажіть нам підтвердження.
Річний обсяг доходів мейкера Claude збільшився з приблизно $9 млрд наприкінці 2025 року до понад $65 млрд наприкінці липня 2026 року.
Числа за френзі
Попередній дохід Anthropic за другий квартал 2026 року склав $11,5 млрд, що на $4,73 млрд більше, ніж у першому кварталі 2026 року. Для порівняння, дохід за другим кварталом 2025 року становив $787 млн. Таким чином, компанія майже в 15 разів збільшила свій квартальний дохід за один рік.
Цей ріст також вивів компанію на невідому територію: прибутковість. Anthropic зареєструвала свій перший квартальний операційний прибуток у розмірі приблизно 559 млн доларів США у Q2 2026.
Найостанніший приватний раунд компанії — рекордний серія H на $65 млрд, завершений в кінці травня 2026 року, оцінив Anthropic у $965 млрд після інвестування. Деякі потенційні інвестори IPO зараз прогнозують ринкову оцінку на публічному ринку понад $2 трильйони.
Внутрішні проекти доходів на 2028 рік знаходяться в діапазоні від 190 до 200 мільярдів доларів США, згідно з даними, які передаються потенційним інвесторам.
Питання бухгалтерії, яке інвестори постійно задають
Зростання доходів такої глибини залучає певний вид уваги, і потенційні інвестори IPO зосереджуються на одній конкретній проблемі: як Anthropic обліковує дохід, отриманий через партнерства з хмарними реселерами.
Ця різниця має більше значення, ніж може здатися. Коли Anthropic продає свої моделі через партнера, такого як Amazon Web Services або Google Cloud, питання полягає в тому, чи зараховує компанія повну суму, яку сплачують клієнти (валовий дохід), чи лише свою частку після того, як хмарний провайдер візьме свою частку (чистий дохід).
Корпоративні клієнти вже становлять приблизно 80% доходів Anthropic. На квітень 2026 року понад 1000 компаній витрачали щонайменше $1 млн щорічно на продукти Anthropic. Багато з цих клієнтів отримують доступ до Claude через AWS Bedrock або Google Cloud’s Vertex AI, що означає, що питання валового проти чистого доходу стосується значної частини загального доходу.
Шлях до публічних ринків
Anthropic конфіденційно подала проект реєстраційного заявлення S-1 до SEC у червні 2026 року. Компанія співпрацює з Goldman Sachs, Morgan Stanley та JPMorgan як підписантами.
Публічне подання S-1 очікується в кінці вересня 2026 року, а роудшоу може розпочатися в середині жовтня.
Компанія зібрала від $118 млрд до $130 млрд приватного капіталу за всю історію фінансування. Amazon володіє приблизно 21% компанії, тоді як Alphabet володіє близько 15%.
Зокрема для Amazon математика вражає: 21% стейку в компанії з оцінкою в 2 трильйони доларів США буде коштувати приблизно 420 мільярдів доларів США.
Що це означає для сектору ШІ
IPO Anthropic буде служити сигналом ціноутворення для всієї галузі ШІ. Якщо компанія досягне оцінки в $2 трильйони, це фактично встановить нову верхню межу того, що публічні ринки готові заплатити за передові можливості ШІ.
Також варто звертати увагу на ризик. Дохід, що зростає з $787 млн до $11,5 млрд за рік, є надзвичайним, але це також означає, що компанія має дуже малий історичний базис для прогнозування відтоку, сезонності чи ризику концентрації клієнтів. Інвестори, що прогнозують дохід у $190–200 млрд у 2028 році, фактично ставлять на те, що лінія тренду, побудована на основі менше ніж чотирьох кварталів значущих даних, продовжиться плавно ще на шість кварталів.
Перший операційний прибуток є обітничим, але $559 млн при доході в $11,5 млрд за квартал свідчить про низькі маржі порівняно з чисто програмними бізнесами. Витрати на капітальні вкладення в інфраструктуру обчислень, витрати на персонал для дослідників штучного інтелекту високого рівня та постійні витрати на навчання моделей усі впливають на кінцевий результат.