Зобов’язання Anthropic на $895,4 млрд на розширення інфраструктури обчислень

Автор оригіналу: Су Ян

Редагування: Сюй Циньянь

Джерело: 腾讯科技

Компанії зі штучним інтелектом перетворюються на великих покупців інфраструктури.

Шлях розширення Anthropic вже поширився від навчання моделей та боротьби за корпоративних клієнтів до будівництва центрів обробки даних, закупівлі чіпів та координації ресурсів електроенергії. Щоб отримати достатню обчислювальну потужність, ця компанія почала безпосередньо втручатися в роботи, які раніше виконувалися переважно хмарними провайдерами та операторами інфраструктури.

11 листопада за американським часом Anthropic подала оновлений проспект до Комісії з цінних паперів і бірж США. У документі додано фінансові дані за третій квартал 2026 року та розкрито довгострокові угоди щодо закупівлі та оренди.

Документи показують, що обчислювальна потужність стала найважливішою витратою під час розширення Anthropic. Щоб задовольнити потреби у навчанні моделей Claude та викликів від корпоративних клієнтів, компанія не лише укладає довгострокові угоди з хмарними провайдерами, такими як Amazon, Google та Microsoft, але й починає безпосередньо закуповувати чіпи, брати участь у будівництві центрів обробки даних та шукати джерела електроенергії та приміщень у колишніх компаніях з майнінгу криптовалют та нових хмарних провайдерів.

Оновлена проспект показує, що дохід Anthropic за третій квартал склав 16,96 млрд доларів США, що вище за 11,56 млрд доларів США у другому кварталі та значно вище за приблизно 1,38 млрд доларів США у відповідному періоді 2025 року.

За перші три квартали цього року сукупний дохід Anthropic становив 33,242 мільярда доларів США, порівняно з 2,545 мільярда доларів США за той самий період минулого року — зростання приблизно в 12 разів.

Однак зростання виручки не призвело до синхронного покращення операційного прибутку.

У третьому кварталі операційні витрати Anthropic зросли до 17,5 млрд доларів США, у другому кварталі — до 10,6 млрд доларів США. За цей період компанія зафіксувала операційний збиток у розмірі 567 млн доларів США, тоді як у другому кварталі було отримано операційний прибуток у розмірі 974 млн доларів США. Витрати на обчислення та інфраструктуру досягли приблизно 9,9 млрд доларів США, що майже вдвічі більше, ніж приблизно 5,6 млрд доларів США у другому кварталі.

Anthropic віднесла перехід до від’ємного операційного прибутку переважно до купівлі обчислювальних ресурсів у короткостроковому періоді. Оскільки попит клієнтів перевищив обсяги обчислювальних ресурсів, що були раніше забезпечені за угодами, Anthropic була змушена на ринку тимчасово купувати додаткові обчислювальні ресурси, ціни на які значно вищі, ніж за довгостроковими угодами.

У третьому кварталі витрати Anthropic на короткострокові закупівлі обчислювальних потужностей склали близько 5 мільярдів доларів США. Крім того, на результати діяльності за квартал вплинув некешовий витратний статтю приблизно на 2 мільярди доларів США, пов’язаний із програмою співставлення пожертв працівників.

Після вилучення винагород за акції та витрат на вищезазначені пожертвування та співфінансування, коригована операційна маржа Anthropic за третій квартал становила приблизно 15%, що нижче за 19% у другому кварталі. Зниження коригованої маржі відображає те, що витрати на закупівлю обчислювальних ресурсів та інші операційні витрати продовжують зменшувати прибутковість під час розширення доходів.

Також відбулися зміни на боку цін. Anthropic повідомила, що зростання доходів через збільшення використання клієнтами з другого кварталу до третього було частково компенсовано зниженням цін на нові версії моделей та контрактними знижками, що вплинуло на суму приблизно 600 мільйонів доларів США.

Третій квартал Anthropic закінчився чистим збитком у розмірі 23,29 млрд доларів США, що менше, ніж 66,3 млрд доларів США у другому кварталі. За перші три квартали сукупний чистий збиток досяг 104,039 млрд доларів США, але приблизно 94,3 млрд доларів США з цієї суми пов’язані зі змінами справедливої вартості фінансових інструментів, таких як конвертовані векселі та деривативні зобов’язання, що в основному викликано зростанням оцінки компанії.

Згідно з проспектом емісії, станом на кінець вересня загальні зобов’язання щодо витрат Anthropic, що виникли через угоди про закупівлі та оренду, досягли 895,4 млрд доларів США, більшість з яких пов’язана з обчислювальними ресурсами та інфраструктурою.

З них приблизно 447,5 мільярда доларів США очікується виплатити до 31 грудня 2030 року, решта — до 2031–2045 років. Зобов’язання, що стають терміновими протягом наступних 12 місяців, становлять приблизно 69,8 мільярда доларів США.

Ця сума не дорівнює вже утвореному процентному боргу і не означає, що Anthropic повинна відразу сплатити всю суму. Вона включає різні типи контрактів на закупівлю, оренду обладнання та угоди, пов’язані з центрами обробки даних, і платежі розподілені на кілька років майбутнього. Однак деякі контракти мають сильний зобов’язувальний характер, і компанія може все ще нести відповідальність за платежі навіть у випадку, якщо фактичне використання буде нижчим, ніж очікувалося.

З точки зору угод, незапущені обов’язки щодо оренди становлять приблизно 321,4 мільярда доларів США, а фіксовані мінімальні обов’язки щодо закупівлі — приблизно 265,6 мільярда доларів США. Ці довгострокові угоди дозволяють забезпечити ціни на майбутні закупівлі обчислювальних потужностей та використання інфраструктури, але також покладають на компанію довготривалу відповідальність щодо платежів.

На кінець вересня Anthropic мала готівку, еквіваленти готівки та короткострокові інвестиції на загальну суму 131,845 мільярда доларів США. Якщо врахувати доступний кредитний ліміт, загальна ліквідність компанії становить близько 146,6 мільярда доларів США.

Обсяг довгострокових зобов’язань значно перевищує обсяг готівкових коштів. 895,4 млрд доларів США становить приблизно 6,8 разів більше, ніж готівка та короткострокові інвестиції Anthropic; зобов’язання, що стають терміновими протягом наступних 12 місяців, становлять приблизно 69,8 млрд доларів США, що дорівнює приблизно 53% наявних готівкових коштів та короткострокових інвестицій.

Пропозиція також чітко попереджає про операційні ризики. Доходи Anthropic здебільшого походять від моделі оплати за використанням, більшість доходів не забезпечена довгостроковими контрактами, тоді як витрати на обчислювальну потужність і інфраструктуру зазвичай потребують блокування на кілька років наперед. Компанія може підписувати довгострокові угоди, спираючись на очікувані доходи, але реальні доходи у майбутньому можуть не досягти очікуваних рівнів.

Якщо дохід клієнта не зможе покрити відповідні платежі або компанія не зможе продовжити фінансування на прийнятних умовах, Anthropic може не змогти виконати частину угод. Порушення деяких комерційних угод може спричинити виникнення клавізів про перехресне порушення в кредитних угодам і конвертованих нотах, що призведе до строкового погашення боргу або навіть до припинення співпраці з постачальниками.

Зростання витрат вже відображено у фінансових даних. За перші три квартали витрати на обчислення та інфраструктуру Anthropic зросли на 329% у порівнянні з попереднім періодом, що становить близько 14,4 млрд доларів США. У третьому кварталі відповідні витрати склали близько 9,9 млрд доларів США, що становить приблизно 58% виручки за квартал.

За повідомленнями іноземних ЗМІ, наприкінці минулого року керівництво Anthropic усвідомило велику невизначеність у прогнозуванні потреб у обчислювальних ресурсах, після чого інтенсивно уклало десятки угод щодо обчислювальних ресурсів та інфраструктури, розширивши співпрацю від великих технологічних компаній до стартапів у сфері центрів обробки даних, виробників чіпів та компаній, які раніше займалися майнінгом криптовалют.

Цей цикл закупівель більше не обмежується придбанням хмарних послуг. Anthropic почала набирати фахівців з будівництва центрів обробки даних і ланцюгів поставок, щоб безпосередньо купувати серверне обладнання та системи охолодження, допомагаючи партнерам прискорити будівництво серверних. Вона також звернулася до розробників центрів обробки даних у кількох штатах, щоб дослідити підключення до електромереж, отримання дозволів на проекти та можливість перетворення старих вугільних електростанцій і промислових об’єктів на центри обробки даних.

Нові хмарні провайдери та колишні компанії з майнінгу криптовалют увійшли до ланцюжка постачання Anthropic. Згідно з публічними даними іноземних ЗМІ, компанії Fluidstack та Lambda надають ресурси обчислювальної потужності, а компанії TeraWulf та Hut 8 беруть участь у будівництві центрів обробки даних.

Ці партнерів володіють землею, ресурсами підключення до електромережі або готовими об’єктами центрів обробки даних. Для Anthropic використання існуючих об’єктів та електроресурсів дозволяє скоротити час, необхідний для будівництва великих комплексів з нуля. Для деяких колишніх майнерських компаній перехід на AI-центри обробки даних також створює нові можливості для росту бізнесу.

Але наявні місця не означають, що обчислювальну потужність можна відразу доставити. Постачання електроенергії, встановлення обладнання та робітники можуть сповільнити хід проекту.

Anthropic спочатку шукала проекти центрів обробки даних розміром не менше 200 МВт, а потім почала приймати проекти приблизно по 50 МВт, додавши енергозберігаючі батареї та газову генерацію для доповнення постачання електроенергії. Компанія також розглядає можливість об’єднання кількох малих проектів для поступового збільшення потужності обчислень.

Anthropic також почав безпосередньо брати участь у проектуванні та закупівлі інфраструктурних проектів. Компанія купує чіпи, системи охолодження та інше обладнання, а потім передає їх партнерським операторам для встановлення, щоб скоротити час від будівництва об’єкта до запуску обчислювальних потужностей.

Ця модель розширює доступ Anthropic до ресурсів, але також збільшує складність управління проектами. Терміни будівництва, специфікації обладнання, умови електроживлення та терміни поставки різних центрів обробки даних неоднакові. Навіть після підписання контракту реальна обчислювальна потужність може бути введена в експлуатацію лише після будівництва, встановлення обладнання, підключення до мережі та налагодження.

Партнер Energize Capital, який керує інвестиціями у енергетику, Джон Таф вважає, що Anthropic не має повної ланцюжки постачання обчислювальних потужностей і змушена пошукати електроенергію та інфраструктуру по всьому світу, а потім з’єднати проекти різного масштабу.

Anthropic у проспекті інвестицій називає цю спеціальну інфраструктуру Anthropic Direct. Компанія прагне зменшити залежність від дорогого короткострокового придбання обчислювальних ресурсів, забезпечивши довгостроковий доступ до спеціальної потужності.

Згідно з інформацією зовнішніх джерел, Anthropic очікує, що в 2026 році матиме більше ніж 3,5 ГВт потужності обчислень і планує подвоїти цей обсяг до 2027 року.

Довгострокові контракти на обчислювальну потужність Anthropic зосереджені в руках невеликої кількості великих технологічних компаній та постачальників інфраструктури.

Згідно з проспектом та відповідними розкриттями, сума контрактів Anthropic з Google становить приблизно 121,3 мільярда доларів США, з Amazon — приблизно 110 мільярдів доларів США, а з Microsoft — приблизно 44,9 мільярда доларів США; максимальна сума пов’язаних угод із SpaceX становить приблизно 120,5 мільярда доларів США, а термін їх дії продовжено до 2036 року. Крім того, компанія має угоди з Fluidstack та Lambda.

Обов’язки щодо оренди обладнання, пов’язаного з Broadcom, становлять приблизно 161,2 млрд доларів США і також є невід’ємною частиною структури витрат на обчислювальну потужність.

Крім того, Anthropic планує додатково закупити чіпи Google на суму від 125 до 150 мільярдів доларів США і очікує витрати на чіпи AMD понад 20 мільярдів доларів США. Ці угоди не мають фіксованих контрактних сум, тому не враховуються у зазначеній раніше загальній сумі зобов’язань у розмірі 895,4 мільярда доларів США.

Багаточіпова архітектура — ще одна міра, спрямована на зменшення ризиків забезпечення Anthropic. У своєму проспекті компанія зазначає, що свої обчислювальні ресурси вона отримує від AWS Trainium, Google TPU, NVIDIA GPU та AMD GPU, і єднає ресурси з різних джерел, розподіляючи їх залежно від вимог до ціни та продуктивності для різних завдань. Це допомагає зменшити залежність від одного постачальника чіпів, але також робить стосунки Anthropic із партнерами ланцюга поставок більш складними.

Amazon та Google є важливими інвесторами Anthropic, а також постачальниками хмарних послуг та чіпів. Microsoft також надає хмарну інфраструктуру. Broadcom бере участь у постачанні чіпів та обладнання. Anthropic сплачує цим компаніям плату за обчислювальну потужність, одночасно отримуючи інвестиції або фінансову підтримку від деяких з них.

Аналітик Evercore ISI Марк Махані раніше зазначав, що стосунки Anthropic із великих хмарних провайдерів мають багатогранний характер: вони є одночасно клієнтами, конкурентами, каналами розподілу та інвестиційними об’єктами.