Anthropic та OpenAI обидва подали конфіденційні реєстраційні заяви S-1 до SEC у червні 2026 року, підготувавши ґрунт для того, що може стати найважливішими технологічними IPO з часів, ну, з усіх часів.
За кулисами фінансовий механізм ще цікавіший, ніж самі звіти. Великі приватні кредитні фірми та банки Волл-стріт створюють величезні кредитні структури навколо обох компаній, з явною метою отримати кредитні рейтингів інвестиційного рівня, щоб ці AI-проєкти виглядали менше як мрії про місяць, а більше як інфраструктурні інвестиції з надійними акціями.
Числа за кулисами
Anthropic, мейкер моделей Claude AI, подала свою конфіденційну S-1 1 червня. OpenAI слідувала через тиждень — 8 червня. Обидві компанії розраховують на оцінку понад 850 мільярдів доларів США, а верхній поріг сягає понад 1 трильйона.
Anthropic закрила захопливий фінансовий раунд серії H на $65 млрд у кінці травня 2026 року, що визначило її післяінвестиційну оцінку на рівні $965 млрд.
Apollo Global Management та Blackstone завершили структурований пакет нот на суму приблизно 35–36 мільярдів доларів США, розроблений спеціально для фінансування закупівлі чіпів для штучного інтелекту для Anthropic. Ці ноти отримали рейтинг середнього інвестиційного рівня, а підтримку надав Broadcom.
Консорціум банків, до якого входять Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan та Citigroup, створює $15 мільярдів кредитної лінії до IPO для Anthropic.
Чому рейтинги кредитоспроможності мають значення саме тут
Більшість інституційних інвесторів, включаючи пенсійні фонди, страхові компанії та суверенні інвестиційні фонди, діють за мандатами, які обмежують їх інвестуванням лише в цінні папери інвестиційного класу. Забезпечивши ці рейтингові оцінки для структурованих нот та кредитних угод, пов’язаних з Anthropic, Apollo та Blackstone, вони фактично створюють міст між схильністю до ризику з Сіліконової долини та пенсійними коштами з основного вулиці.
Заповнена смуга
Anthropic та OpenAI не входят у вакуум. ІПО 2026 року має стати одним із найбільш завантажених за роки, причому SpaceX також, як повідомляється, розглядає можливість публічного лістингу. Усі три компанії конкурують за одну й ту ж обмежену кількість капіталу інституційних інвесторів.
Anthropic, схоже, готується до лістингу на Nasdaq, можливо, вже в жовтні 2026 року. Компанія скоротила десятирічний процес типового корпоративного фінансового розвитку до приблизно п’яти років, пройшовши шлях від заснування до майже трильйонної оцінки зі встановленою інституційною кредитною інфраструктурою.
Неймовірний обсяг капіталу, що надходить до інфраструктури ШІ через ці кредитні структури — приблизно $50 мільярдів кредитного фінансування лише для Anthropic за рахунок структурованих нот та обігового кредиту — починає перетворювати ринки кредитів. Управлінці активів, які раніше не мали експозиції до ШІ, зараз утримують інвестиційного класу ноти, забезпечені лізингом чіпів.