AMD лише що показала один із своїх найсильніших кварталів за всю історію. Ринкова відповідь полягала в тому, щоб все одно продавати акції.
4 серпня AMD повідомила про виручку за другий квартал 2026 року у розмірі $11,54 млрд, що перевищило консенсус аналітиків у близько $11,3 млрд. Очищений прибуток на акцію склав $1,66, що вище очікуваного $1,62. Виручка від центрів обробки даних зросла на 107% у порівнянні з попереднім періодом до близько $6,72 млрд.
Після цього відкрилася позасесійна сесія, і AMD втратила приблизно 8% своєї вартості. За підсумками основної сесії акція зросла на 7%, що означає, що інвестори купили чутки, а потім агресивно продали новини.
Три числа, які злякали ринок
Спочатку капітальні витрати. AMD витратила $808 мільйонів за квартал, майже втричі більше, ніж очікували аналітики — $298 мільйонів.
Цей стрибок витрат серйозно вплинув на вільний готівковий потік. Вільний готівковий потік AMD за квартал склав $1,56 млрд, що є послідовним зниженням і значно нижче за прогнози аналітиків.
Друге, передбачувані дані. AMD спрогнозувала дохід за третій квартал 2026 року приблизно на рівні $13 мільярдів, плюс-мінус $300 мільйонів.
Третє, Ілон Маск оголосив, що SpaceX перейде виключно на чіпи Nvidia для майбутніх проєктів у галузі штучного інтелекту.
Контекст AMD проти Nvidia
H100 від Nvidia та його наступні покоління стали стандартним вибором інфраструктури для масштабних завантажень навчання ШІ. AMD досягла реального прогресу зі своїми прискорювачами Instinct MI-серії та здобуває корпоративних клієнтів, але оголошення Маска про SpaceX нагадує, що найбільші витрати на ШІ часто здійснюються з одним постачальником, а не з диверсифікацією.
Генеральний директор Ліса Су заперечила пессимізм. Вона звернула увагу на рекордні результати по всьому бізнесу та вказала на дорожню карту AMD з штучним інтелектом, зокрема підкресливши майбутню платформу Helios як доказ того, що компанія інвестує у довгострокове позиціонування, а не у короткострокову захист маржі.
Що насправді спостерігають інвестори
Різниця між реальними капіталовкладеннями у розмірі 808 мільйонів доларів США та очікуваннями аналітиків у розмірі 298 мільйонів доларів США свідчить про те, що цикл інвестицій AMD входить у більш інтенсивну фазу, і інвесторам потрібно переглянути свої припущення щодо того, як виглядає вільний грошовий потік під час цієї фази. Якщо платформа Helios та майбутні продукти забезпечать зростання частки ринку, яке прогнозує Су, ці витрати в майбутньому здадуться передбачуваними.
Діапазон прогнозу на третій квартал у розмірі приблизно 13 мільярдів доларів надає AMD можливість знову перевиконати, що може змінити настрій, якщо компанія вдалий виконає свої плани.