Alphabet робить те, чого ніколи раніше не робила: продає облігації, номіновані в японських ієнах. Цей крок відкриває новий канал капіталу для компанії, яка планує витратити лише наступного року більше ніж 180 мільярдів доларів США на інфраструктуру ШІ.
Перший випуск японських облігацій має терміни дозрівання від 3 до 30 років, при цьому банк Bank of America та Morgan Stanley керують угодою. Загальний обсяг випуску може досягти 500 мільярдів ієн, що приблизно дорівнює 3,2 мільярда доларів США за поточними курсами обміну.
Чому ієн, чому зараз
Ринок облігацій Японії довгий час був магнітом для топових корпоративних позичальників, і причина проста: вартість. Японські процентні ставки залишаються історично низькими порівняно зі ставками США, навіть після останнього циклу підсилення політики Банку Японії. Для компанії, як Alphabet, позичання в японських ієнах може означати значно менші купонні виплати порівняно з випуском еквівалентного боргу у доларах США.
Прогнозовані капітальні витрати Alphabet на 2026 рік становлять від 180 до 190 мільярдів доларів США. Ці витрати в основному спрямовані на інвестиції у сферу ШІ, зокрема на центри обробки даних та спеціалізовані напівпровідникові чіпи, розроблені для навчання та запуску все більш потужних моделей.
Продаж японських облігацій використовує глибокий резерв інституційних коштів від японських страхових компаній, пенсійних фондів та банків, які прагнуть до доходу від кредитоспроможних позичальників.
Гонка збройових сил ШІ вимагає креативного фінансування
Центри обробки даних є основою цієї інфраструктури. Кожен об’єкт коштує мільярди доларів на будівництво, обладнання та енергопостачання. Alphabet також значно інвестувала у свої процесори Tensor Processing Units (TPU), спеціально розроблені процесори, які конкурують з GPU від Nvidia для завдань штучного інтелекту.
Продаж японських облігацій, навіть при найвищій оцінці у 500 мільярдів ієн, покриває лише частину загального плану витрат.
Що це означає для інвесторів
Для власників акцій продаж японських облігацій повністю уникнув розведення, на відміну від вторинного розміщення акцій.
Акції GOOGL зросли на 153% за останні 12 місяців, досягнувши $400,80 за акцію. Цей ріст був у значній мірі спричинений ентузіазмом інвесторів щодо позиціонування Alphabet у сфері ШІ — від сімейства моделей Gemini до пошукових та хмарних продуктів, покращених за допомогою ШІ.
Також існує валютний аспект. Якщо ієн посилюється значно проти долара до погашення цих облігацій, витрати Alphabet на погашення зростають у термінах долара.
Діапазон терміну дозрівання від 3 до 30 років також є значущим. Фіксуючи довгострокове фінансування зараз, Alphabet робить ставку на те, що інфраструктура ШІ, яку вона створює сьогодні, буде генерувати прибуток протягом десятиліть.