Nvidia залишається найбільш відомим ім’ям у сфері AI-обладнання, але інфраструктурний бум зараз поширюється набагато далі за GPU. Інвестори можуть отримати виставу через мережі, пам’ять, енергопостачання, охолодження та центри обробки даних: галузі, які можуть вигодувати зі зростанням попиту на AI-обчислення.
Доходи Nvidia від центрів обробки даних досягли $75,2 млрд у фінансовому кварталі Q1 2027, що на 92% більше, ніж рік тому. В той же час Міжнародне енергетичне агентство очікує, що споживання електроенергії центрами обробки даних у світі зросте з приблизно 485 ТВт·год у 2025 році до близько 950 ТВт·год до 2030 року.
Це означає, що торгівля з використанням ШІ все більше стає інфраструктурною торгівлею.
Де інвестувати крім Nvidia
| AI-шар | Що воно надає | Приклади |
|---|---|---|
| Обчислити | GPU та прискорювачі | Nvidia, AMD |
| Мережеві технології | Підключає величезні AI-кластери | Broadcom, Marvell |
| Пам’ять | Пам’ять з високою пропускною здатністю | Micron |
| Потужність та охолодження | Електрика та тепловий менеджмент | Vertiv, Bloom Energy |
| Центри обробки даних | Фізична ємність AI | Equinix, Digital Realty, CoreWeave |
Керівництво Coinpaper по AI-чіпам охоплює напівпровідникову сторону цього стеку, тоді як його аналіз центрів обробки даних розглядає компанії, що надають обчислювальну потужність.
Потужність може стати ключовим обмеженням
Будівля більшої кількості AI-серверів не допомагає, якщо центри обробки даних не можуть забезпечити достатню кількість електроенергії.
Міжнародне енергетичне агентство очікує, що споживання електроенергії центрами обробки даних майже подвоїться до 2030 року. Це може сприяти компаніям, які постачають електричне обладнання, системи охолодження та генерацію на місці.
Vertiv надає обладнання для живлення та управління теплом для високогустинних центрів обробки даних. Bloom Energy пропонує генерацію паливних елементів на місці — все більш актуальну опцію там, де обмежена потужність мережі. Coinpaper недавно дослідив можливості, пов’язані з ШІ, для Bloom.
Зростання витрат на пам’ять також показує, як узькі місця можуть переміщатися по стеку. Останній огляд вартості серверів в Coinpaper підкреслив зростання цін на системи Nvidia через дороговизну пам’яті.
Простий спосіб порівняти акції інфраструктури ШІ
Інвестори повинні дивитися далі, ніж лише на зростання виручки.
Одним із корисних метрик відбору є:
Ефективність зростання ШІ = зростання доходів, пов’язаних з ШІ ÷ вперед P/E
Приклад:
- Компанія A: 40% зростання ÷ 40× P/E = 1,0
- Компанія B: 25% зростання ÷ 20× P/E = 1.25
Вищий бал може свідчити про те, що інвестори платять менше за кожен відсоток очікуваного зростання. Це не повна модель оцінки, але вона може допомогти порівнювати компанії, що діють у різних частинах AI-стеку.
Також мають значення інші фактори:
- Зростання доходів від ШІ
- Вільний готівковий потік
- Концентрація клієнтів
- Вимоги до капітальних витрат
- Оцінка
- Вплив на інфраструктурні обмеження
Головний висновок простий: Nvidia може залишатися в центрі AI-обчислень, але розширення все більше залежить від компаній, які постачають пам’ять, мережі, електроенергію, охолодження та фізичну потужність центрів обробки даних.
Для інвесторів, які шукають можливості за межами GPU, ці інфраструктурні обмеження можуть запропонувати деякі з найцікавіших довгострокових можливостей у сфері ШІ.