Автор: Команда контенту Changan I Biteye
У листопаді минулого року Сунь Ючень опублікував твіт:
Короткостроково брак чіпів, довгостроково брак енергії, завжди брак сховища, майбутнє BitTorrent важко уявити
Якщо сприймати це речення як промисловий висновок, а не як фразу для привернення уваги, то, озираючись назад, можна побачити:
Ці три лінії майже точно відображають реальний шлях прибутку від AI-ринку.
Яким був би результат, якби ви купили акції компаній, що зберігають дані, після виходу того твіта?
• Micron: +214%
• Seagate: +180%
• Western Digital: +190%
• SanDisk: +552%
Цю статтю розглянемо з цих трьох точок зору:
Чому штучний інтелект спочатку позитивно впливає на чіпи, потім створює обмеження у енергетиці і нарешті довгостроково підвищує попит на сховище? Які активи вже вийшли в лідери в цій структурі?
I. Чіпи: Першим, що реалізувався при вибуху штучного інтелекту, був не наратив, а замовлення
Спочатку розгорілася не застосункова шар, а базова обчислювальна потужність.
Незалежно від навчання великих моделей, щоденного висновку, виклику агентів чи багатомодального оброблення, першим кроком завжди є запуск обчислень, а ці обчислення в кінцевому підсумку зводяться до GPU, HBM, високоскоростного з’єднання та передових технологічних процесів.
Тобто зростання попиту на ШІ не спочатку передається на останні ланки, а спочатку перетворюється на більш безпосередню реальність:
Потрібно більше чіпів, потрібно потужніші чіпи, потрібно чіпи з більшою пропускною здатністю.
Саме тому попит на ІІ відобразився першим у секторі чіпів.
Промислові дані чітко це висвітлюють. За фінансовим роком 2026 року дохід NVIDIA збільшився на 65% у порівнянні з попереднім періодом, що свідчить про постійне зростання попиту на високопродуктивні чіпи.
🌟 Які активи є в цьому напрямку?
Основний шар обчислювальних потужностей: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)
Вітчизняний рівень обчислювальних потужностей: Higon Information (688041.SH), Cambricon (688256.SH) тощо. Higon Information є одним із провідних українських виробників x86 серверних CPU, її дохід у 2024 році склав 9,162 млрд юанів, що на 52,4% більше, ніж у попередньому році.
Рівень обладнання для напівпровідників: ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Ціна акцій ASML, лідера у виробництві літографічних машин, у форматі ADR на ринку США вже досягла рекордного рівня на початку 2026 року — 2 січня ціна зросла більше ніж на 8%, а з початку 2026 року — на 27%; Lam Research зросла на 30%, Applied Materials — на 28%. Ціни акцій трьох великих виробників обладнання для напівпровідників значно перевищили показники індексу S&P 500.
🌟 Показники за останній рік
Сектор чіпів був одним із перших, хто розпочав рух, і має найбільший приріст у цій хвилі AI-ринку. NVIDIA, як лідер, має загальний приріст понад 1000% з початку 2023 року. Обладнання продовжує досягати нових висот на початку 2026 року і залишається в сильному восходящому циклі.
Citigroup опублікувала дослідження, в якому передбачає, що глобальний сектор напівпровідникового обладнання вступить у «фазу 2 бичого циклу», а основними акціями чіпів у 2026 році стануть ASML, Lam Research та Applied Materials.
Друге: Енергетика — після того як ШІ зросла, обмеження змістилися з чіпів на електроенергію
Незалежно від кількості чіпів, без електроенергії вони не працюватимуть.
Після покупки чіпів лише починається процес — для тривалої роботи великих моделей, центрів обробки даних та сервісів висновку потрібно постійне електроживлення, а також додаткове охолодження та вентиляція.
Звичайна потужність одного шафи в традиційних центрах обробки даних становить від 5 до 15 кВт, тоді як у AI-центрах обробки даних вона значно зросла до 50–100 кВт, що створює зовсім інший рівень навантаження на споживання електроенергії та охолодження.
У аналізі Міжнародного енергетичного агентства за цей рік зазначено, що споживання електроенергії центрами даних до 2030 року зросте приблизно до 945 ТВт·год, що майже вдвічі перевищує поточний рівень, причому найбільшим драйвером є ШІ. Також Міністерство енергетики США відкрито заявило, що зростання попиту на електроенергію центрами даних створює значний тиск на регіональні електромережі.
🌟 Які активи є в цьому напрямку?
Газова турбіна: GE Vernova (GEV): замовлення на газові турбіни розпродані, загальний обсяг замовлень за 2025 рік досяг 59 млрд доларів США, а портфель незавершених замовлень збільшився до 150 млрд доларів США; керівництво підвищило прогноз виручки на 2026 рік до 44–45 млрд доларів США.
Незалежні виробники електроенергії: Constellation Energy (CEG): найбільший у США оператор нульових викидів електроенергії, який укладає прямі довгострокові угоди про купівлю електроенергії з великими технологічними гігантами на своїх атомних електростанціях;
Vistra (VST): поєднує ядерні та газові активи, прогнозований EBITDA на 2026 рік зросте приблизно на 30% порівняно з 2025 роком
Уранові ресурси: Cameco (CCJ): найбільша у світі публічна компанія з видобутку урану, яка вигодує від відновлення атомної енергетики
🌟 Показники за останній рік
Ціна акцій GE Vernova за останній рік зросла на 167%. Найнижча точка за 52 тижні — 408 доларів, найвища — досягла 1181 долара, зростання в діапазоні майже вдвічі.
Constellation Energy у 2025 році досягла історичного максимуму, а потім відкоригувалася приблизно на 28% від високих позицій через регуляторні ризики і зараз знаходиться на відносно низькому рівні.
Vistra зберігає сильні позиції, оскільки угоди про довгострокове електропостачання для центрів обробки даних продовжують реалізовуватися. Сектор енергетики в цілому був переоцінений з традиційних захисних позицій у напрямок, що безпосередньо вигодовується від інфраструктури ШІ.
Три: Зберігання — найбільш зневажуваний, але довгостроково вигідний напрямок
Основна логіка корисного зберігання проста: AI — це не одноразовий виклик, він суттєво є системою, яка постійно обробляє, накопичує та викликає дані.
Навчання вимагає обробки великих обсягів даних, під час навчання необхідно зберігати контрольні точки, для висновків потрібно завантажувати модель та кеш, а RAG і агенти постійно звертаються до баз знань, журналів та пам’яті.
Таким чином, ІІ не приносить лише «більше даних», а:
• Частіше читання та запис даних
• Викликати більш актуальні дані
• Керування більш складними
• Більше навантаження на міграцію та кеш
Чим дорожче GPU, тим менше можна дозволити собі простою, тому галузь все більше звертатиме увагу на те, як швидше й стабільніше доставляти дані до обчислювальних ресурсів.
Тобто, чим більше розвивається ШІ, тим більше сховище стає не просто «складом для даних», а фундаментом, що забезпечує неперервну роботу всієї системи ШІ.
🌟 Які активи є в цьому напрямку?
Оригінальні виробники чіпів пам’яті: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)
Виробники NAND / SSD / HDD: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)
Дизайн внутрішнього зберігання: GigaDevice, Primaray, Dongxin Semiconductor, Beijing Junzheng, Memblaze, а також виробники модулів пам’яті Demingli, Shannon Core Creation, Jiangbo Long тощо.
🌟 Показники за останній рік
З 2026 року сектор зберігання є одним із найсильніших сегментів ланцюжка поставок ШІ.
На ринку акцій США, завдяки інвестиціям у інфраструктуру ШІ та зростанню попиту на зберігання великих обсягів даних, Seagate, SanDisk та Western Digital за рік значно зросли. Згідно з Reuters кінця квітня, Seagate та Western Digital подвоїли свою вартість, а SanDisk збільшився приблизно на 350%.
Також посилюються виробники пам’яті: Micron значно зростав з початку року, а SK Hynix продовжує користуватися перевагами дефіциту HBM та боротьби великих компаній за виробничі потужності: виручка за перший квартал зросла на 198% у порівнянні з попереднім періодом, операційний прибуток — на 406%, що ще більше підсилює прибутковість.
Наостанок: спочатку ростуть чіпи, потім — електрика, наостанок — пам’ять
Перша хвиля виплат від ШІ — це чіпи; друга хвиля обмежень — це енергія; третя хвиля довгострокової вигоди — це зберігання.
Логічно — не означає, що це зручна точка для покупки. Структурні можливості є, але не варто сліпо купувати на підйомі.
Справді цінним є не сама активність, а те, на якому рівні ланцюга поставок ви перебуваєте.
Відмова від відповідальності: вище наведено лише аналіз ланцюга поставок, це не є інвестиційною рекомендацією. Зокрема, ріст деяких активів з 2026 року вже дуже значний; правильна логіка не означає зручної точки входу.