Aave Labs 2 вересня перевів пропозицію ARFC «Розгортання Aave V4 на Arc» до етапу Snapshot і повідомив, що голосування розпочнеться протягом 24 годин. План передбачає розгортання Core Liquidity Hub та двох Spoke навколо запуску Arc主网 від Circle, з початковими активами, такими як USDC, EURC, WETH та cirBTC. Вона вже пройшла попередній температурний перевірку, але все ще потребує підтвердження через Snapshot та наступний AIP, тому не можна стверджувати, що Aave V4 вже працює на Arc.
Пропозиція також передбачає план доходів на початковому етапі: Aave DAO очікує отримувати щонайменше 2 мільйони доларів США щорічно від протокольних доходів; якщо фактичні доходи після запуску будуть нижчими, деякі учасники екосистеми Arc відшкодують різницю протягом перших п’яти років. Цей механізм зменшує невизначеність щодо доходів DAO при запуску на нових ринках, але не гарантує зростання доходів у блокчейні та не є обіцянкою прибутку для користувачів. Конкретні угоди, час запуску на головній мережі та остаточні параметри залишаються під впливом управління та оцінки ризиків.
Arc ще не запущений у головній мережі, і підтримка LlamaRisk є тимчасовою та умовною. Ризик-інститути зазначили, що оцінка мережі та активів ще не завершена, початковий ліміт був встановлений заздалегідь без видимості реального ліквідності в ланцюжку і може бути змінений після запуску головної мережі. Найважливіша новина — не те, що новий ринок «вже запущений», а те, як Aave встановлює межі для ліквідності та ризику до офіційного запуску нової мережі.
Один хаб з’єднує два ринки: валютний ринок стабільних монет та універсальне позичання — з окремим ціноутворенням.
Aave V4 використовує структуру Hub і Spoke. Core Hub зберігає спільну ліквідність USDC, EURC, WETH та cirBTC, Main Spoke слугує універсальним ринком позичок, дозволяючи використовувати USDC, cirBTC та WETH як забезпечення та позичати чотири активи. Forex Spoke розроблений виключно для USDC та EURC, дозволяючи взаємно використовувати ці дві стабільні монети як забезпечення та позичати їх, щоб задовольнити попит, подібний до валютного, у вузькому діапазоні ризиків.
Мета розділення Spoke полягає в ізоляції параметрів різних цілей під час спільного використання ліквідності. Загальні ринки стикаються з волатильністю цін криптоактивів, тоді як ринки Forex здебільшого стикаються з відхиленням стабільних монет від прив’язки та глибиною вторинного ринку. Пропозиція передбачає встановлення коефіцієнта забезпечення 78% для cirBTC і USDC у Main Spoke, 83% для WETH; а для USDC і EURC у Forex Spoke — 90%. Це запропоновані початкові значення, а не поточні дані в ланцюжку.
V4 також використовує динамічну нагороду за кліренс, яка налаштовується залежно від змін коефіцієнта здоров’я, а не залишається фіксованою, як у V3. Main Spoke та Forex Spoke мають різні цільові коефіцієнти здоров’я та діапазони максимальних нагород, щоб врахувати різницю між волатильними та пов’язаними активами. Динамічний механізм може зменшити надмірний кліренс у певних випадках, але реальна продуктивність коду та параметрів у новій мережі потребує перевірки за допомогою глибини ринку.
Існує також Tokenized Spoke, призначений лише для зберігання, який надає компонуємі сертифікати депозитів для скарбниць, агрегаторів та стратегій. Він приймає активи, доступні для позики з Hub, але не додає нових шляхів для позичання під заставу, щоб зменшити додатковий кредитний ризик при підключенні зовнішніх застосунків до ліквідності. Більш модульна структура означає, що користувачам потрібно розрізняти, до якого Spoke надходять кошти та які правила діють, а не просто бачити бренд «Aave V4».
Обмеження верхньої межі може зменшити раннє використання, а мінімальний дохід у 2 мільйони доларів США також впливатиме на рішення щодо управління
LlamaRisk пропонує встановити початкові ліміти додавання та виведення окремо для кожного активу та Spoke. Наприклад, для Main Spoke передбачено максимум 56 мільйонів USDC для додавання ліквідності та 51 мільйон USDC для виведення, для EURC — 20 мільйонів та 18 мільйонів; Forex Spoke має окремі ліміти додавання: 13 мільйонів USDC та 10 мільйонів EURC. Для cirBTC і WETH також встановлено значно нижчі ліміти, ніж при необмеженому доступі.
Ці цифри не є цільовим TVL і не означають, що ліміт буде заповнений відразу після запуску. Ліміт встановлено для обмеження найгіршого викладу, поки ціни на новій мережі, оракули та шляхи мостів ще не пройшли реального навантаження. Після запуску на головній мережі управління може підвищувати або знижувати ліміт на основі ліквідності, використання та показників кліренсу. Записувати ліміт як «очікувану кількість приваблених коштів» плутає межі управління ризиками з комерційними прогнозами.
Поріг доходу додає пропозиції економічну мотивацію: якщо протягом перших п’яти років реальний дохід від протоколу не досягне 2 мільйонів доларів США щорічно, умовлені учасники екосистеми компенсують різницю, що робить DAO більш схильним брати на себе витрати на розгортання та підтримку. Однак варто, щоб учасники управління перевірили, хто є гарантами, як відбувається виконання, як вирішуються порушення та як визначається дохід. Фінансові зобов’язання не повинні приховувати ризики, пов’язані з кібербезпекою, концентрацією стабільних монет та першим входом cirBTC у Aave.
Наступним кроком залишаються зворотний зв’язок спільноти, аналіз ризиків, голосування за Snapshot та остаточний AIP. Якщо будь-який етап не пройде, розгортання може бути відкладене або змінене; навіть якщо голосування пройде, потрібно чекати на запуск Arc mainnet, розгортання контрактів, оракулів та фронтенду. У пропозиції зазначено «перед та після запуску mainnet», а не фіксована дата, тому звіти не можуть надавати невідому дату активування.
Комбінація Aave та Arc очевидна: Circle хоче, щоб Arc зосереджував ліквідність стабільних монет та токенізованих активів, а Aave бажає стати ключовим шаром позичання на новому ланцюзі на ранніх етапах. Насправді, успіх чи невдача визначатимуться не списком чотирьох початкових активів, а здатністю глибини, клірингу та міжланцюгової інфраструктури витримати навантаження після запуску на головній мережі. Зараз це — розгорнута схема розгортання з повним набором параметрів, яка вже перейшла до етапу голосування; точно формулювати «планується розгортання» як «планується розгортання» — це ознака відповідальності перед галузевим управлінням та користувачами.