Депозити Aave V4 досягли $806 млн після зростання на 30% за тиждень

Нові ринки Aave V4 цього тижня подолали ще одну віху: депозити досягли рекордних $806 мільйонів 27 серпня після зростання на 30% за сім днів. Швидкий притік коштів супроводжувався зростанням активності позичання: активні позики у V4 зараз становлять $206 мільйонів. Швидкий хронологічний огляд: - Депозити V4 перевищили $500 мільйонів 19 серпня, досягли $600 мільйонів 21 серпня і досягли поточного рівня $806 мільйонів 27 серпня. - На початку серпня депозити становили близько $350 мільйонів, тому пропозиція V4 подвоїлася за менше ніж чотири тижні. Куди тече капітал: На ончейн-дошці Aave основна частина ліквідності V4 зосереджена у двох ринках: - Ethereum Core: $378 мільйонів (приблизно 47% депозитів V4) - EtherFi Cash на Optimism: $257 мільйонів Разом ці два ринки містять близько $635 мільйонів — майже 79% активів V4. Інші ринки на дошці включають: - Ethereum Global Dollar: $75 мільйонів - Ethereum Prime: $63 мільйони - Avalanche Core: $18 мільйонів - Ethereum Plus: $15 мільйонів Детальний огляд активів: Ліквідні стейкінг-таєнди та токени з дохідністю домінують у депозитах V4: - weETH (обгорнута стейкнута ETH від EtherFi): $97 мільйонів (найбільший окремий актив) - USDG (стейблкоїн Global Dollar): $90 мільйонів - WETH та USDC: по $81 мільйону кожен - LiquidETH: $77 мільйонів - liquidUSD: $58 мільйонів - Wrapped Bitcoin: $54 мільйони Ці сім активів становлять близько $538 мільйонів — приблизно дві третини загальної суми V4 у $806 мільйонів. Позичання, використання та ризики концентрації: Позичання зросло разом із депозитами: активні позики V4 становлять $206 мільйонів, з яких близько $62 мільйони припадає на ринок EtherFi. Рівень використання ринку EtherFi — частка депонованих активів, які зараз позичені — становить 92%. Високий рівень використання може збільшити дохід для постачальників, але зазвичай підвищує вартість позичання та зменшує ліквідність для виведення коштів. Цей показник викликає увагу на тлі загальних концентрацій протоколу, виявлених у недавньому аналізі crypto.news: ліквідні стейк-та рестейк-токени (weETH, rsETH, wstETH) становили близько 66,2% колатералу серед найбільших левередж-позицій Aave, причому weETH сам по собі становив близько 42% цього групу. Той самий аналіз виявив, що 9% позицій становили приблизно половину загального боргу Aave; середнє значення коефіцієнта здоров’я становило близько 1,06, а середнє співвідношення борг/власний капітал — приблизно 10,7x. Хоча ці показники описують загальну систему Aave, а не саме V4, вони надають важливий контекст для ринків з високим використанням, таких як EtherFi, де weETH є основою для позичання WETH. Архітектура V4 та контекст: Aave V4 використовує модель «хаб-спайк»: хаби керують капіталом та обліком, а спайки встановлюють правила колатералу, лимити позичання та ризик-налаштування для кожного ринку. Ця структура дозволяє командам запускати спецалізованi ринки позичання (фiksованi ставки, токенiзованi активи реального свiту, структурований кредит), не роздiляючи лiквiднiсть мiж повнiстю окремими пуools — на вiдмiну вiд дизайну пуолiв V3. Незважаючи на недавнiй успiх V4, Aave V3 все ще тримає бiльшiсть депозитiв протоколу — близько $31 мiльярда, що приблизно в 38 разiв бiльше, нiж у V4, що пiдкреслює, що бiльшiсть капiталу залишається на старшiй системi, навiть якщо кошти перетекають до нової архiтектури. Фiнансування, розгортання та керування: - Пiд час запуску V4 у квiтнi управлiння Aave схвалило фiнансування на $25 мiльйонiв у стейблкоїнах та 75 000 AAVE для пiдтримки розробки V4 та позицiонування його як довгострокової технiчної основи протоколу, при цьому деякi доходи Aave Labs направляються до скарбницi DAO. - Avalanche став першим розгортанням V4 за межами Ethereum у липнi; Avalanche Core зараз має $18 мiльйонiв. Aave заявила, що розгортання на Avalanche буде пiдтримувати ринки, забезпеченi токенiзованими активами реального свiту — такими як казначейськi облiгацiї США, грошовo-ринковi фонди, приватний кредит та корпоративнi облiгацiї — хоча юридичний доступ для інвесторiв із США залежить вiд емiтентiв, структури токенiв та дiючих регуляторних вимог. Тим часом управлiння спрямувало зусилля на припинення непопулярних розгортань та резервiв. Пропозицiя у липнi передбачала заморожування та поступове закриття шести маловикористовуваних розгортань (Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium та Aptos) та вилучення десяткiв мало використовуваних резервiв та зрiлих токенiв Pendle — процес, який зменшить лимити пропозицii та позичання перед поступовим зменшенням залишкових позицii. Що спостерегати далi: - Чи призведе високе використання на EtherFi та концентрацiя колатералу у лiквiдному стейкiнгу до жорсткших умов позичання або дефiциту лiквiдностi. - Прийняття нових типiв ринкiв (RWA та продукти з фiксованими ставками) у V4, особливо на Avalanche. - Як швидко капiтал перетече з набагато бiльшого базису V3 до екосистеми hub-and-spoke V4. Недавнє зростання V4 показує сильний попит на новий дизайн ринку та ликвиднoстнo можливостi, якi вона забезпечує — але концентрацia активiв та високий рiвень використання пiдкреслюють важливiсть монiторингу параметрiв ризикy та стану ринку пiд час масштабування V4.