Odaily Planet Daily: Засновник Aave Стані Кулєчов опублікував довгу статтю, в якій зазначив, що пропозиція EIP-8361 Ethereum про поступове знищення виплат має системні проблеми. Пропозиція передбачає поступове знищення доходів від виплат на консенсусному рівні, щоб знизити чисту дохідність стейкінгу до нуля, коли загальна кількість стейканих ETH досягне 60,25 мільйона, що становить приблизно 50% загального пропонування.
Стані Кулєчов вважає, що другорядні наслідки цього пропозиції не були достатньо моделювані і можуть завдати шкоди основі екосистеми Ethereum з кількох аспектів. Він зазначив, що механізм нульового доходу може посилити централізацію стейкінгу: домашні відверифікатори, які стикаються з фіксованими витратами на обладнання та електроенергію, першими вийдуть, тоді як суб’єкти, що не орієнтовані на дохід, такі як емітенти ETF, біржі та корпоративні кошти, залишаться. MEV-доходи, які не підпадають під вплив пропозиції, також посилять перевагу провідних професійних операторів.
Він також зазначив, що індивідуальні стейкери зіткнуться з податковими та операційними ризиками. Якщо податкові органи нараховуватимуть податок на повну суму виплат, а частину, що знищується, вважатимуть капітальними втратами, домашні вузли можуть мати збитки після оподаткування; за незмінних стандартів штрафів за відмови, після зниження чистого доходу період відновлення вузла може збільшитися до 14 разів.
Стані Кулечов зазначив, що дохід від стейкінгу є базовим показником ціноутворення ставок ETH у мережі, і зниження цього доходу може призвести до втрати цінового якоря для DeFi-позик та ринку фіксованих дохідностей, що спонукає кошти перейти на стейблкоїни з річовою доходністю 4–5%. Для інституційних інвесторів передбачуваний дохід є ключовою конкурентною перевагою ETH щодо BTC; після зниження доходу до нуля та зростання волатильності різниця ETH у сегменті зберігання вартості зменшиться. Він також зазначив, що після реалізації пропозиції частка MEV у загальному доході верифікаторів зросте з поточних 7% до майже 30%, що може спонукати операторів вибирати релейні вузли, що підтримують цензуру, і посилити втрату довіри до нейтральності Ethereum; якщо додатково буде введено механізм знищення MEV, дохід верифікаторів майже повністю зникне.
Стані Кулечов рекомендує пропонентам опублікувати оцінку чистого доходу від власного вузла, податкові консультації для основних юрисдикцій та модель каскадного ризику екосистеми DeFi, а також встановити мінімальний поріг чистого доходу. Він вважає, що слід безпосередньо вирішувати проблему концентрації стейкінгу, а не зменшувати дохід усіх верифікаторів.