5 травня 5, криптовалютне відділення Andreessen Horowitz a16z Crypto офіційно оголосило про завершення зборів коштів для п’ятого фонду Fund 5, загальний обсяг якого становить 2,2 мільярда доларів США.
Розмір цього фонду значно менший за рекордні 4,5 млрд доларів США, зібрані у 2022 році у Fund 4,за словами партнера з комунікацій a16z crypto Пола Кафієро, компанія навмисно повертається до менших розмірів фондів, оскільки «коротші цикли збору коштів дозволяють нам встигати за змінами в криптовалютній індустрії».
Цей вибір має свої реальні підстави. Раніше журнал Fortune, посилаючись на дані подань SEC, повідомив, що в 2025 році головні криптовалютні венчурні фонди, такі як Paradigm, Pantera та a16z Crypto, зменшили загальні обсяги управління. Зокрема, загальний обсяг управління чотирма фондами a16z Crypto знизився приблизно на 40% з 2024 по 2025 рік — до близько 9,5 млрд доларів США, частково через те, що інституція почала повернути капітал LP своїх ранніх фондів.
За останні два роки збирати кошти в екосистемі крипто-венчурного капіталу стало значно складніше, кошти концентруються в руках лідерів, скорочення масштабів — це найбільш прямийвідгукна ринкову реальність.
Повертаючись до історії, розміри фондів a16z Crypto були такими: перший фонд у 2018 році — 350 мільйонів доларів США, другий у 2020 році — 515 мільйонів доларів США, третій у 2021 році — 2,2 мільярда доларів США, четвертий у 2022 році — 4,5 мільярда доларів США. Цей п’ятий фонд повертається до рівня 2,2 мільярда доларів США, що дорівнює розміру третього фонду 2021 року.
За даними RootData, a16z Crypto здійснила 253 інвестиційних раунди, має 183 інвестиційних портфелів та очолювала 150 раундів. Щодо розподілу секторів, найбільшу частку займає інфраструктура — 37,7%, далі йдуть ігри (13,1%) та DeFi (12,5%). Серед представницьких проектів — Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero тощо.
ЗображенняДжерело：RootData
Чотири генеральних партнери a16z Crypto вважають, що крипторинок зараз перебуває у спокійному етапі, але сигнали адаптації покращуються. У кожному циклі інфраструктура, яка залишається після відтоку спекуляцій, часто має більшу цінність, ніж під час піків, і є більш стійкою, ніж під час спадів.
Вони навели три ключові сигнали. Перший — стабільні монети: обсяги торгівлі зростають разом із ринком, але використання стабільних монет продовжує зростати навіть під час медв’ячого ринку, оскільки вони широко використовуються для міжнародних переказів, збереження коштів та повсякденних платежів. Цей ріст більше пов’язаний із мережевим ефектом, ніж із очікуваннями цін.
Друге — це дозрівання інфраструктури он-чейн фінансів: перпетуальні контракти використовуються для визначення цін, прогнозні ринки — для збору інформації, он-чейн кредитні сервіси — для ринку стейблкоїнів, традиційні активи починають переходити на блокчейн, і застосування розширюється за межі криптовалютних активів.
Третє — щодо регулювання: a16z Crypto позитивно ставиться до законопроекту GENIUS, вважаючи, що він надає розробникам чіткий простір для відповідності, і залишається оптимістичною щодо прийняття Clarity Act цього року.
На основі цього a16z Crypto зазначила, що новий фонд буде інвестувати у проекти, які перетворюють нову інфраструктуру у продукти, що використовуються людьми щодня — це менш розглянута, але більш довгостроково цінна частина циклу.
Щодо інвестиційної сфери, фонд зосередиться на 100% на інвестиціях у криптовалютний сектор, не розширюючись на сусідні галузі, такі як ШІ чи робототехніка. a16z Crypto пояснює це не униканням ШІ, а тим, що ера ШІ робить криптовалюти ще більш незамінними.
Вони зазначили, що програмне забезпечення стає все більш складним і важким для довіри, системи ШІ потужні, але їхня логіка роботи не прозора, а висока концентрація інфраструктури Інтернету призводить до постійного накопичення ризику втрати контролю в одній точці.
У цьому контексті ключові властивості крипто-мережі стають ще ціннішими: системна прозорість та перевірність, природна глобалізація мережі, економічна модель, що вирівнює інтереси користувачів і розробників, та інфраструктура, що не залежить від невеликої кількості посередників.
Ці функції вже реалізовані у реальних продуктах у сфері платежів, фінансових послуг, платформ для творців та децентралізованих інфраструктур і поступово приймаються фінансовими установами та технологічними компаніями.
Тим часом з’являються нові моделі, які раніше були неможливими: користувачі можуть безпосередньо володіти активами та ідентичністю, мати незламні цифрові права власності; велика кількість програмних агентів можуть від імені користувачів самостійно приймати рішення, здійснювати угоди, отримувати обчислювальну потужність, дані та послуги; автономні мережі можуть за допомогою коду забезпечувати самофінансування, управління та еволюцію.
Тобто вони не входять безпосередньо в сектор ШІ, а роблять ставку на те, що розвиток ШІ буде сприяти зростанню попиту на криптовалютну інфраструктуру. Зокрема, вони ставлять на базові компоненти стабільних монет, ончейн-фінансів та економіки агентів ШІ.
Це суперечить поглядам деяких інших гравців на ринку. За повідомленнями, Paradigm шукає збір нових фондів до 1,5 млрд доларів США, плануючи безпосередньо розширити інвестиційний охоплення до сфер штучного інтелекту та робототехніки. Haun Ventures завершив збір нових фондів на 1 млрд доларів США, включивши агентів штучного інтелекту до числа ключових напрямків інвестування.
Дві стратегії відображають різні ставки топових інституцій на наступний цикл: одна вважає, що більше можливостей у перетині криптовалют та ШІ, інша — що достатньо зосередитися саме на криптовалютах, оскільки хвилі ШІ неодмінно повернуться на ланцюг.
Крім того, Dragonfly недавно завершилазбіркоштів для четвертого фонду обсягом 650 мільйонів доларів США, а Blockchain Capital також збирає близько 700 мільйонів доларів США. Інтенсивний збір коштів від топових інституцій означає, що новий цикл інвестицій у проекти розпочнеться протягом наступнихмісяців.
Очевидно,цей цикл інвестицій спрямований на перехід криптовалют від етапу інфраструктурної побудови до етапу реального використання користувачами,незалежно від того, чи зосереджуються вони на криптовалютах чи перехрещуються з ІІ,ціреальнігрошізможутьпотрапитилишетуди