80 юанів, що можна зробити сьогодні?
Двоє людей з’їдають мапаотан з двома напоями — це майже ідеально.
Але на A-акціях 80 юанів можуть слугувати паливом, щоб за два тижні підняти цінність компанії з 4,3 млрд до 8,3 млрд — різкий стрибок з 7 послідовними лімітами вгору, загальний приріст на 97%.
Ця компанія називається Longban Media, державне видавництво з Хейлунцзяну, основна діяльність якого — видання підручників і навчальних посібників для учнів початкових і середніх шкіл.
А ті 80 євро — це весь дохід від його «бізнесу з AI-відео» за червень.
Семиразовий ріст — це квитанція на 80 юанів.
Справа почалася 26 серпня. Тоді у піврічному звіті Longban Media зазначалося: «Перший AI-мультсеріал «Порушення 1988» завершено з виробництвом 170 серій, загальна кількість переглядів у мережі перевищила 120 мільйонів, показник популярності Hongguo перевищив 40 мільйонів».
Малюнок | джерело — піврічний звіт публічної компанії
Після публікації повідомлення ринок не відреагував, оскільки «видавництво випустило AI-комікс» було ізольованою новиною без ефекту синергії.
Поворотний момент відбувся 31 серпня, коли серіал із 30 серій, згенерований AIGC компанією Mango Super Media, «Після Сюйюйцзи», вийшов у золотий час на Hunan TV, зайнявши перше місце за рейтингом серед провінційних телеканалів у час трансляції та потрапив у тенденції Weibo. Того ж дня Mango Super Media зросла на 20% до максимуму, а на наступний день знову зросла на 20%, і за два дні її ринкова капіталізація досягла приблизно 38,1 млрд юанів.
Це було як іскра, що впала в розжарене масло: кошти швидко перенесли логіку «AI для зниження витрат та підвищення ефективності» на всі активи, які мають IP + можуть бути повторно оброблені за допомогою AI — усі видавництва, кінокомпанії та компанії з коротких серіалів, що володіють наявними історіями/авторськими правами, були уважно перевірені. А «Longban Media» — це найчистіший малий акціонерний актив серед них, який 31-го числа став першою акцією в секторі AI-манґи, що досягла ліміту зростання.
За останні 7 торгівельних днів з 31 серпня «Лунбань медіа» здобула 7 лімітних зростань, ціна акцій зросла з 9,58 юаня за акцію до останніх 18,82 юаня за акцію, що становить загальний приріст на 96,45%, а ринкова капіталізація збільшилася з 4,3 млрд до 8,3 млрд юанів, майже подвоївшись.
Рисунок | джерело: Wind
До 4 вересня компанія згадувала у попередженні про ризики: дохід від бізнесу AI-відео становив приблизно 80 юанів у червні та приблизно 75 000 юанів у липні, що становить менше 0,01% від аудитованого доходу за 2025 рік.
80 юанів, а не 800 тисяч, і тим більше не 8 мільярдів. Витрати на дві-три обіди робітника підняли ринкову капіталізацію публічної компанії на десятки мільярдів.
А за попередні два торгівельні дні у повідомленні про аномалії «Лунбань медіа» зазначала: «Бізнес з AI-відео не приніс дохід».
За три дні він перетворився з «без доходу» на «з доходом 80 юанів». Різкий контраст між надзвичайно великою кількістю трафіку та мізерним доходом привернув увагу Шанхайської фондовій біржі.
4 вересня Шанхайська фондові біржа висловила попередження про нагляд у напрямку Longban Media та її секретаря ради директорів Сун Фуцзюнь, використовуючи дуже суворі формулювання: неточна інформація про розкриття, недостатнє розкриття ризиків, несумісність між попередніми та поточними розкриттями, що може ввести інвесторів в оману при прийнятті рішень.
На запитання про походження цих 80 юанів, офіс секретаря в інтерв’ю з ЗМІ відповів: «У повідомленні зазначено, що дохід від AI-відеобізнесу за червень становив приблизно 80 юанів, і він походить з AI-маньхуа «Порушуючи 1988». Ми пояснюємо: за нашими відомостями, цей серіал був запущений у кінці червня, точну дату ми не знаємо. Якщо запуск відбувся досить пізно, то відносно невеликий дохід можна зрозуміти».
Відео з 120 мільйонами переглядів принесло лише 80 євро через «пізнє запуск» — це здається абсурдним. Не дивно, що користувачі в Інтернеті жартують: ця виправдальна історія, схоже, коштує також 80 євро.
Ринок купує ІІ, а Longban Media все ще продає підручники.
Після того як веселощі закінчилися, давайте подивимося, що у нас є.
Longban Media — це серйозна місцева державна компанія, заснована в 2014 році, що вийшла на біржу в 2021 році і залишається єдиною біржовою культурною компанією в провінції Хейлунцзян, маючи повний індустріальний ланцюжок «редагування, друкування, розповсюдження» та виключне право на розповсюдження підручників для початкових і середніх шкіл у всій провінції.
Бізнес є стабільним, але його потенціал обмежений.
Загальний дохід за 2025 рік становив 1,518 млрд юанів, з яких дохід від підручників і навчальних посібників — 1,029 млрд юанів, що становить 67,78% загального доходу; звичайні книги — 385 млн юанів, що становить 25,35%. Разом вони становлять більше 90%.
Джерело даних｜Wind
Отже, це все ще та ж видавнича компанія, яка до червня не мала нічого спільного з AI-відео.
Ще більш тривожно те, що основний бізнес також під тиском. Фінансові звіти показують, що в першій половині року виручка склала 659 мільйонів юанів, що на 5,62% більше; однак чистий прибуток материнської компанії становив лише 78,68 мільйона юанів, що на 34,46% менше порівняно з попереднім періодом; чиста прибутковість знизилася на 7,3 п.п. порівняно з попереднім роком; окремо за другий квартал чистий прибуток впав на 492,81% у порівнянні з попереднім періодом.
Об’єктивно кажучи, така ситуація, коли дохід зростає, а прибуток — ні, — це не проблема лише компанії Longban Media. Під впливом зміни масових звичок читання на короткі відео, AI-сериали тощо, вся традиційна видавнича галузь переживає колективну болісну трансформацію — відмову від масовості.
Хоча виручка Central South Communications зменшилася на 8,24%, чистий прибуток скоротився лише на 8,25% і склав 933 мільйони юанів, оскільки його основною перевагою є підручники та навчальні посібники. На тлі загального скорочення ринку звичайних книг та жорсткої цінової війни в онлайн-середовищі лише обов’язкові бізнес-напрямки, пов’язані з освітньою системою, можуть забезпечити буфер протягом циклів. З цієї точки зору, хоча Longban Communications також залежить від підручників та навчальних посібників, її зниження прибутку значно перевищує таке у Central South Communications, що свідчить про глибші проблеми в структурі витрат та каналах розподілу.
Коли проблеми фундаменту більше не можна приховувати, ринки капіталу починають шукати нові історії.
Об’єктивно кажучи, AI-мультсеріал від Longban Media — це справді, 120 мільйонів переглядів — також справді, AI-відео дійсно є трендом галузі. Але коли ми поєднуємо ці два «факти», отримуємо дуже абсурдний висновок: у червні, після кількох днів запуску, підтверджений дохід становив 80 юанів; у липні, після повноцінної роботи, дохід склав лише 75 000 юанів.
Блок зі 120 мільйонами переглядів і теплотою червоних фруктів понад 40 мільйонів приніс менше ніж 80 000 юанів за два місяці. Перераховано: за кожні 16 000 переглядів — лише 1 юань.
Ця сума в будь-якому фінансовому звіті контентної компанії була б лише незначною деталлю, якою навіть аналітики не бажають цікавитися, але ринок капіталу дивиться на це інакше.
Але саме цей зневажений бічний деталь протягом кількох днів спричинив бурю на ринку вартістю 4 мільярди доларів. Ми змушені запитати: як звичайному видавництву вдалося за кілька днів перетворитися на AI-компанію? Як був створений приріст ринкової вартості на 4 мільярди доларів історією про AI, яка навіть не здатна окупити витрати на електроенергію? Який здається випадковий розголошений факт точно влучив у ринок і викликав колективну ілюзію, що AI-бізнес вже комерціалізований?
Цей матеріал надійшов із офіційного аккаунту WeChat «Phoenix Tech», автор: Лу Чунфен.