Більше половини всіх товарів і послуг, що враховуються в споживчому кошику цін, зараз зростають темпами вище 3% у порівнянні з попереднім роком. Цей показник у 54% є найширшим розподілом підвищених цінових зростань з серпня 2023 року і розповідає історію, яку не може передати єдине загальне число інфляції: ціновий тиск не прихований в одному чи двох волатильних сегментах економіки. Він повсюди.
Для контексту, середній показник цього показника до пандемії коливався близько 20%. Отже, поточне значення приблизно в 2,7 рази вище норми.
Числа за широтою
Інфляція PCE, улюбленний показник ФРС, у липні 2026 року досягла 3,7% у річному виразі. Ядерна PCE, яка виключає харчові продукти та енергію для більш чіткого аналізу основних тенденцій, склала приблизно 3,3%. Обидва показники залишаються значно вище цільового рівня 2% ФРС.
Бюро економічного аналізу повідомило, що загальний індекс PCE у липні зросло на 0,16% місяць до місяця.
Дані з індикаторів дисперсії інфляції PCE Федерального резерву Сан-Франциско показують ще більш чітку картину. Майже 80% товарів, що були охоплені обстеженням, переживають певний ступінь зростання цін.
Основні послуги, зокрема за винятком енергетики та житлового сектору, залишаються ключовим драйвером. Послідовний прогрес до цілі 2% у цьому сегменті був обмеженим.
Чому широта має більше значення, ніж заголовок
Одне число інфляції може ввести в оману. Якщо ціни на бензин стрибнуть на 30%, а все інше залишиться на тому ж рівні, загальна інфляція зросте, але основна економіка не обов’язково перегрівається. Зворотний сценарій є більш небезпечним: якщо ціни на енергоносії охолоджуються, але 54% кошика продовжують швидко зростати, це пом’якшення приховує глибшу проблему.
Витрати споживачів залишилися сильнішими, ніж очікувалося, що зменшує стимул для бізнесу поглинати витрати і збільшує можливості для їх перекладу.
Останній раз, коли поріг 54% був подоланий, у середині 2023 року, ФРС перебувала в середині свого найбільш агресивного циклу підсилення протягом десятиліть.
Що це означає для ринків і ФРС
З інфляцією, що стійко тримається вище цільового рівня більше ніж у половині споживчого кошика, аргументи на користь зниження ставок значно ослабли. Ринок ф'ючерсів раніше враховував більш лояльну позицію ФРС у другій половині 2026 року, але такі дані ускладнюють цю гіпотезу.
Інвестори у фіксований дохід стикаються з особливо складним середовищем. Стійка інфляція вище 3% знижує реальну дохідність облігацій, особливо на короткому енді кривої, де дохідність може не компенсувати повну втрату покупної спроможності.