Оригінал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Автор｜Wenser（@wenser 2010）
Після восьми денніх зростань поспіль BTC знову змінив напрямок, продовжуючи падіння з 76 000 доларів США і зараз утримується на рівні 69 200 доларів США. Традиційні індикатори для вибору моменту для покупки, такі як Ahr999 (також відомий як «індекс Дев’яти Божеств»), тижневий RSI, STH-SOPR (середня ціна покупки короткострокових утримувачів), LTH (середня ціна покупки довгострокових утримувачів) та MVRV Z-Score (відношення реалізованої ринкової капіталізації), показують нестабільну поведінку: багато індикаторів, хоча й знаходяться на низькому рівні, не зупиняють падіння ринку; деякі індикатори знаходяться на високому рівні, але ринок тим не менше іноді стрибає вгору.
З урахуванням цього, у цій статті ми представимо 4 найбільш представницьких індикатори дна ринку з галузі, а також створимо новий «індикатор дна», поєднуючи їх із даними та «прихованими індикаторами» з реального життя, щоб спробувати визначити потенційний простір для зниження BTC. Наведена нижче інформація призначена виключно для навчальних та обмінних цілей і не є інвестиційною рекомендацією. Всі ризики, пов’язані з інвестуванням, несе сам інвестор; будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
4 класичні індикатори для визначення моменту для покупки BTC: найкращий момент ще не настав, BTC може впасти нижче 60 000
Ціна BTC за кілька місяців зійшла з 126 000 доларів США, які були рекордом у жовтні минулого року, до коливань навколо 70 000 доларів США, наче на гірській залізниці. У такій змінливій середовищі криптовалютного ринку багато індикаторів галузі втратили свою актуальність, включаючи, але не обмежуючись, динамічною ціною вимкнення майнерів, індексом страху ти жадібності галузі, індексом пошукової популярності Google та райдужними діаграмами, побудованими на основі ранніх етапів проникнення BTC.
原因 проста: завдяки припливу коштів у BTC spot ETF, дедалі більшій кількості компаній на кшталт американських DAT Treasury, а також після того, як регулятори США значно спростили доступ, оціночна система BTC зазнала структурних змін. Інституційні позиції, арбітраж із деривативами, внутрішні розрахунки на біржах, а також макроекономічна грошово-кредитна політика США й навіть глобальна геополітика стали чинниками з набагато більшою вагою впливу на ціну BTC. Інакше кажучи, колишні ончейн-метрики та показники прибутків/збитків тепер можуть слугувати лише як орієнтир і вже не здатні давати наочні, однозначні висновки.
Тут ми використовуємо індикатори галузі, які ще залишаються досить представницькими, для подання даних та аналізу результатів — це може більш наочno продемонструвати стан неефективності старих індикаторів.
Індикатор 1: MVRV Z-Score, колективне зміщення цінної системи
Рисунок 1
Рисунок 2
Рисунок 3
На 18 березня індекс MRVR становив 1,31; раніше, у лютому, крипто-дослідник anıl зазначав, «коли MVRV Z-Score падає нижче 0, особливо нижче -0,20, біткойн знаходиться у точці мінімальної ціни. У циклі біткойн досяг мінімального значення +0,26, що означає, що класичний „зелений діапазон“ ще не був перевірений». (Рис. 2 на зображенні вище). 14 березня Bitcoin News опублікував статтю, в якій зазначалося, що MVRV Z-Score впав приблизно до 0,38 — рівня, який раніше передбачав недооціненість. Іншими ключовими рівнями підтримки є реалізована ціна близько 54 000 доларів США та 200-тижнева ковзна середня близько 58 000 доларів США. Bloomberg зазначив, що потенційний діапазон дна знаходиться між 45 000 і 55 000 доларами США, але тривалий відновлення потребує підтримки нового попиту. (Рис. 3 на зображенні вище)
Причина недійсності: великий обсяг позицій ETF-тримачів та компанії DAT систематично підвищував реалізовану вартість (RV), що призвело до значного зростання знаменника Z-Score (стандартне відхилення), і тепер історичні «екстремально негативні» значення практично неможливо відтворити в поточній структурі.
Індикатор 2: Індекс Ahr999 (Індекс 9 богів), зона для покупки нижче 0,45 триває вже майже 50 днів
З 1 лютого до сьогодні показник Ahr 999 протягом майже 50 днів залишався нижче 0,45, тоді як історично показник <0,45 спостерігався лише 612 днів, що становить приблизно 11% від загальної кількості. 19 березня значення показника Ahr 999 становило 0,37, що свідчить про збереження зони для покупки, але важко надати більше довгострокових рекомендацій.
Причина відмови: Ринок перебуває у стані надмірного падіння з моменту масштабного обвалу 11 жовтня минулого року, що посилюється змінливою політикою Трампа, несподіваним рішенням ФРС щодо зниження ставок та міжнародними геополітичними випадками. Біткоїн втратив свою раніше високу якість у якості ухиляльного актива, тому після пробиття рівня витрат у 76 000 доларів, встановленого найбільшою BTC-дат-компанією Strategy, ринок продовжує чекати на відновлення ліквідності. Цей показник поступово перетворився на «індекс утіхи» для інвесторів, що дотримуються довгострокової стратегії.
Індикатор 3: SOPR, STH-SOPR тривалий час нижче 1, LTH-SOPR тривалий час на рівні 0,75–1
SOPR (Spent Output Profit Ratio) зазвичай використовується для вимірювання середнього співвідношення прибутку/збитку при переміщенні монет на ланцюзі, де LTH-SOPR зосереджений на довгострокових утримувачах, які тримають монети більше 155 днів. Падіння LTH-SOPR нижче 1 зазвичай вказує на те, що старі монети починають продавати зі збитком, що історично відповідає глибоким днам ринку.
У лютому Bitfinex опублікував аналітичний звіт, в якому зазначено, що ончейн-індикатори показали, що скоригований SOPR (співвідношення прибутку від витрачених вихідних значень) впав до діапазону 0,92–0,94, що свідчить про те, що більшість монет пересилаються з збитками, а структурний тиск зберігається.
14 березня тижневий звіт Glassnode також зазначив, що 7-днівна ковзна середня STH-SOPR становить 0,985 і тримається нижче 1 протягом довшого періоду, ніж з жовтня 2025 року — це типова ознака медв’ячого ринку. Це виражена характеристика медв’ячого циклу. В той же час зміни чистих позицій LTH показують, що старі позиції все ще зменшуються, але темпи цього процесу значно сповільнилися — від агресивного розподілу у Q3/Q4 2025 до більш помірного режиму фіксації прибутку.
Симптоми відмови: падіння без здачі старих монет не є традиційним дном циклу. Постійне значення STH-SOPR нижче 1 підтверджує медв’ячий ринок, але саме момент звороту LTH-SOPR є справжнім лідируючим індикатором дна.
Індикатор 4: Індекс Мейєра для BTC, нижче 0,8 вже протягом майже 50 днів
Як індекс галузі, що базується лише на порівнянні поточної ціни BTC з 200-денною ковзною середньою, індекс Мейєра BTC, подібний до індексу Дев’яти Божеств, вже протягом майже 50 днів залишається нижче 0,8. Раніше значення < 0,8 зазвичай вказувало на історично низький рівень цін. Тому, хоча цей індекс базується лише на простій середній ціні та не залежить від даних ланцюга, а також менш піддається впливу інституціоналізації, він важко може слугувати постійним індикатором для покупки на дні.
3 ключові індикатори, що можуть виявити зону покупки на медв’ячому ринку: CVDD — залізне дно, NUPL — негативне значення, потік стабільних монет на біржі
CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): особиста модель аналітика залізного дна
Цей індикатор розроблений криптоаналітиком Віллі Ву для відстеження накопиченого вагового розподілу BTC у різних цінових діапазонах та побудови кривої «історичної залізної основи».
Варто зазначити, що ця крива двічі наближалася до ринкової ціни BTC — у грудні 2018 року та листопаді 2022 року, але на даний момент вона ніколи не опускалася нижче цієї кривої.
Наразі модель CVDD показує, що поточна залізна підтримка BTC становить близько 45 000 доларів США.
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): Чиста нереалізована прибутковість/збитковість BTC
Цей індикатор використовується переважно для вимірювання чистої нереалізованої прибутковості мережі; приблизні критерії оцінки такі:
Високий NUPL (>50%): пік, спричинений жадібністю; ідеальний момент для фіксації прибутку.
Низький NUPL (<0%): страх або здача; потенційне дно.
Варто зазначити, що останній раз показник NUPL опускався в негативну зону з червня 2022 року по січень 2023 року.
Наразі індикатор NUPL залишається на рівні близько 0,2.
Чистий потік стейблкоїнів на біржі: стейблкоїн-біржа
Цей індикатор використовується переважно для визначення, чи повертаються стабільні монети назад на біржу, тобто як попередній сигнал наближення ринкового попиту. Історично постійне зростання чистого надходження стабільних монет часто передувало реальному відновленню ціни BTC на 2–4 тижні.
Логіка цього індикатора полягає в тому, що відскок ціни без повернення стабілізованих монет є лише технічним стрибком, спричиненим плечем, і має дуже низьку стійкість.
На даний момент USDT та USDC, які займають приблизно 80% ринку стабільних монет, продовжують втрачати позиції, і ще є значна відстань до дна BTC.
Заключення: Купуйте, коли ніхто не цікавиться, і продавайте, коли всі кричать.
У кінці статті ми хочемо підкреслити, що всі вищезгадані індикатори є лише орієнтиром, і конкретні торгівельні та інвестиційні стратегії відрізняються залежно від індивідуальних ризик-профілів, обсягів капіталу та періодів утримання позицій кожного інвестора чи інституції.
Проте, на відміну від індикаторів входу в точці дна, індикатори виходу з ринку в криптовалютній індустрії, можливо, більш гнучкі — як і золото та срібло, які недавно стрімко зросли і привернули увагу всіх: коли хвиля обговорень про BTC дійде до вас — незалежно від того, чи це бабуся, що купує овочі в метро, чи барбер Тоні, — якщо вони всі починають питати вас про інвестиції в BTC, Crypto, криптовалюти, можливо, найкращим вибором буде продати вчасно.
Сподіваємося, що кожен з нас дочекається того дня, коли зможе розпочати «власне велике відступлення».