Уряд США зараз платить 5,27% за позичання на 30 років — найвищий рівень 2026 року. Компанії штучного інтелекту (AI) — одна з основних причин. Bitcoin (BTC) програє бій за ті самі кошти.
Bitcoin торгував близько $63 517, що на 46,1% менше, ніж за останні 12 місяців. Золото зросло на 32,6% за той самий період. Різниця між ними майже 79 відсоткових пунктів.
Позичання за допомогою ШІ зараз конкурує з казначейством США
Почніть з тренду. США-технологічні компанії раніше продавали близько $61 млрд облігацій на рік. Це п’ятирічний середній показник, згідно з JPMorgan Asset Management у липні. У 2025 році вони продали $131 млрд. До кінця липня 2026 року вони продали $192 млрд.
Один сектор зараз становить 27% усіх чистих продажів облігацій інвестиційного класу, за даними JPMorgan. Усіма американськими компаніями емісія до липня досягла $1,68 трлн. Ця цифра походить від Асоціації ринків цінних паперів та фінансових ринків.
Ось чому це має значення. Покупцями є ті самі пенсійні фонди та страхові компанії, які фінансують Вашингтон. Nomura Securities оцінює, що позики великих технологічних компаній зараз становлять приблизно 25% чистих продажів державних облігацій приватним інвесторам. Рік тому ця частка була в п’ять разів меншою.
«Хто б не випускав, будь то уряд, гіперскалер чи кредит не-гіперскалера, зараз конкурує з більшою кількістю позичальників. Тому дохідність має бути вищою», — сказав Тоні Родрігес, керівник стратегії фіксованого доходу Nuveen Asset Management, у заяві Bloomberg.
Слідкуйте за нами в X, щоб отримувати останні новини відразу після їх публікації
Чому біткоїн втрачає, коли дохідність зростає
Механізм простий. Облігації сплачують відсотки. Bitcoin — ні.
Доходність казначейських облігацій США на 30 років закрилася на рівні 5,25% 14 серпня — найвищому рівні цього року, за даними Міністерства фінансів. Доходність 10-річних облігацій становить 4,68%, що на 0,49 процентних пункта вище, ніж 2 січня.
Економісти Bank of America приписують приблизно 0,3 цього зростання постачанню корпоративних і іпотечних облігацій. За цими даними, нове постачання боргів пояснює приблизно 60% руху десятирічних облігацій цього року.
Корпоративні облігації приносять ще більше. Alphabet недавно випустила 30-річні облігації з процентною ставкою близько 6,4%, що на 1,15 пункта вище за порівнянні казначейські облігації, повідомив Bloomberg. Облігація, що фінансувала центр обробки даних Meta, принесла більше 7,5% минулого місяця.
Інвестор тепер може отримувати 6% або 7% від двох найприбутковіших компаній світу. Це рівень, який має подолати показник ціни біткойна. Він не подолав його з тих пір, як доходності глобальних облігацій зросли до рівня 2008 року.
Казначейство не може обійти це
Міністр фінансів Скотт Бессент намагався захистити довгострокові ставки, продавши більше короткострокових облігацій. Barclays оцінив, що цей зсув зменшить чисту пропозицію нових казначейських нот і облігацій на $440 млрд цього року.
AI заповнив цей простір і більше. Barclays очікує зростання чистого обсягу корпоративних облігацій на 474 мільярди доларів, більшість з яких походить від технологічних гігантів.
Вашингтон також не позичає менше. Федеральний дефіцит досяг $1,8 трильйона за перші 10 місяців фінансового 2026 року. Це на $169 мільярда більше, ніж у минулому році, повідомило Конгресне бюджетне управління. До цього додаються зростаючі витрати на відсотки по американському боргу.
Закон про ШІ також частково не оплачений. JPMorgan Asset Management прогнозує витрати на капітал у розмірі $5,5 трлн на ШІ до 2030 року. Вона очікує, що $2,1 трлн з цієї суми поступить від нових облігацій.
Це ефект витіснення. Важливо пам’ятати, що ми лише починаємо. Історія випуску боргових інструментів цим гіпермасштабувальником справді лише почалася,” — Грег Пітерс, співголовний інвестиційний офіцер PGIM, у коментарі на Bloomberg Television.
Нескінченне позичання — це суть аргументу про обмеженість біткойна. Цього року цей аргумент не виправдав себе. Гроші пішли до золота, а рекордна дохідність казначейських облігацій США на 30 років показує чому. Наступні аукціони довгострокових облігацій перевірять, чи є у покупців місце для обох.