295 000 точок даних розкривають 6 контрінтуїтивних істин про ліквідність на Polymarket

Автор оригінальної статті: Frank, PANews

Раніше PANews про ринки прогнозівСтратегіяПроводилося глибоке дослідження, і одним із важливих результатів було те, що найбільшою перешкодою для багатьох арбітражних стратегій може бути не математична формула стратегії, а передбачення глибини ліквідності ринку.

Після того, як Polymarket оголосив про запуск ринку передбачень для американської нерухомості, це явище стало ще більш помітним. Після запуску обсяг денних торгів на цьому ринку становив лише сотні доларів, що зовсім не відповідало очікуванням. Реальний інтерес до ринку був набагато меншим, ніж обговорення в соціальних мережах. Це здається смішним і парадоксальним, тому, можливо, нам варто провести комплексне дослідження рідинності ринку передбачень, щоб відкрити кілька істин про рідинність ринку передбачень.

PANews зібрала історичні дані з 295 000 ринків на Polymarkert і отримала наступні результати.

Загалом серед 295 тис. ринків у 67 700 випадках період менше 1 доби, що становить 22,9 %, а в 198 тис. випадках період менше 7 діб, що становить 67,7 %.

Серед цих надкороткострокових прогнозних подій 21 848 ринків є активними наразі, з них 13 800 мають обсяг торгів за 24 години, що дорівнює 0, що становить приблизно 63,16%. Іншими словами, на Polymarket існує велика кількість короткострокових ринків, які перебувають у стані безліквідності.

Це стан знайомий вам?

У найпікнішій фазі мем-монет, на мережі Solana також випускалися десятки тисяч мем-монет, а потім більшість з цих токенів також ніхто не цікавився, або вони загибали через короткий час.

Наразі такий стан також спостерігається на ринку прогнозів, хоча в ринку прогнозів тривалість життєвого циклу подій визначена, тоді як тривалість життєвого циклу мем-монет невідома.

Щодо ліквідності, у цих короткострокових подіях більше ніж половина мають ліквідність менше 100 доларів.

Щодо категорій, ринок короткострокових прогнозів майже повністю поділяється між спортом та криптовалютними прогнозами. Основною причиною є те, що механізм оцінки цих подій відносно простий і добре відточений, зазвичай це питання, чи підніметься або впаде певний токен за 15 хвилин, чи переможе певна команда. Проте, можливо, через надто низьку ліквідність порівняно з криптовалютними деривативами, категорія криптовалют не є найпопулярнішою серед «короткострокових королів».

Серед спортивних подій відбувається абсолютно домінуюче переважання. За результатами аналізу, середньодобовий обсяг торгів спортивними подіями на Polymarkets становить 1,32 мільйона доларів, тоді як криптовалютні події мають лише 44 тисячі доларів. Це також означає, що якщо ви хочете отримати прибуток, передбачаючи короткострокові коливання криптовалют на ринку прогнозів, можливо, не буде достатньо рідинності, щоб підтримати це.

Порівняно з великою кількістю контрактів на події на короткострокових ринках, кількість ринків із більш тривалим часовим циклом набагато менша.

На Polymarket кількість ринків з періодом 1–7 днів досягла 141 000, тоді як ринків з періодом більше 30 днів було лише 28 700. Проте ці довгострокові ринки зібрали найбільші кошти. Середня ліквідність на ринках з періодом більше 30 днів становить 45 000 доларів США, тоді як на ринках з періодом менше одного дня — приблизно 1 000 доларів. Це також свідчить про те, що великі інвестиції більше схильні до довгострокових передбачень, ніж до участі в короткострокових іграх.

На ринках із довгостроковим терміном (більше 30 днів), окрім спортивних категорій, усі інші категорії демонстрували більш високий середній обсяг торгів і середню ліквідність. Найбільш популярною серед інвесторів виявилася категорія "Політика США", середній обсяг торгів на ринках цієї категорії становив 28,17 мільйонів доларів, а середня ліквідність – 811 тис. доларів. Другим за притяганням капіталу виявилася категорія "Інші", середня ліквідність якої досягла 420 тис. доларів (ця категорія включає, наприклад, поп-культуру, соціальні теми тощо).

У сфері передбачення ринків криптовалют, кошти більш схильні до довгострокового підходу, наприклад, передбачення "Чи зможе BTC подолати 150 000 доларів США до кінця року?" або ж чи впаде ціна деякого токена нижче певного рівня протягом кількох місяців. На ринку передбачень криптовалютні передбачення більше схожі на простий інструмент опційного хеджування, ніж на інструмент для короткострокового спекулятивного трейдінгу.

Спортивні прогнози є однією з найважливіших джерел поточних щодобових активних користувачів Polymarkert, зараз їх кількість становить 8698, приблизно 40%. Проте, якщо звернутися до розподілу обсягів торгів, то між різними періодами спортивних ринків існує значна різниця. З одного боку, середній обсяг торгів у надкороткострокових прогнозах (менше одного дня) досягає 1,32 мільйона доларів США, а з іншого боку, середній обсяг торгів на середньострокових ринках (7-30 днів) становить лише 400 000 доларів США, тоді як середній обсяг торгів на наддовгострокових ринках (більше 30 днів) досягає високих 16,59 мільйона доларів США.

З цих даних видно, що користувачі, які беруть участь у спортивних прогнозах на Polymarkert, або прагнуть отримати "негайний результат", або ж роблять "ставки на весь сезон", тоді як контракти на середньострокові події не дуже популярні.

Після аналізу великої кількості даних, зовнішній вигляд даних демонстрував, що події з більш тривалим терміном передбачення здаються більш рідкими. Однак іноді, коли цю логіку застосовували до деяких конкретних або більш вузьких категорій, ця характеристика виявлялася несправедливою. Наприклад, ми згадували вище передбачення ринку нерухомості, який має відносно високу визначеність і термін, що перевищує 30 днів. Однак, наприклад, передбачення результатів президентських виборів у США 2028 року відзначаються лідируючими показниками рідкості та обсягів торгів на всьому ринку.

Це, ймовірно, відображає "проблему холодного старту", з якою може стикнутися нова категорія активів (особливо рідкісна та вузька за тематикою), на відміну від простого та очевидного прогнозу подій, учасникам ринку нерухомості потрібна більш висока професійність та рівень знань. Наразі ринок, здається, все ще перебуває в "періоді налаштування стратегій", і зацікавленість дрібних інвесторів залишається лише на рівні спостерігачів. Звичайно, природна низька волатильність ринку нерухомості ще більше поглиблює цю "проблему холодного старту". Відсутність частого впливу подій, що створює коливання, знижує зацікавленість спекулятивних фондів. У результаті дії цих факторів ринки, що вважаються менш популярними, стикаються з незручною ситуацією, коли професійні гравці не мають контрагентів, а неофітам нерозуміло, як увійти.

Після вищевикладеного аналізу ми можемо зробити нове класифікаційне визначення прогнозування різних ринків. Так, ринки з надкороткостроковими періодами, такі як криптовалюти, спорт, можна назвати короткостроковими ринками, тоді як категорії, такі як політика, геополітика, технології, більше схильні до довгострокового накопичення.

Ці дві ринкові категорії відповідають різним групам інвесторів. Очевидно, що ринок короткострокових операцій краще пасує людям із невеликими коштами або тим, хто потребує більш високої ліквідності. Натомість ринок з "накопиченням" капіталу пасує більше людям із великими коштами, які мають більш високу визначеність.

Однак, якщо розділити ринки за обсягом торгів, можна побачити, що ринки зі здатністю залучення капіталу (понад 10 мільйонів доларів) становлять 47% загального обсягу, хоча кількість контрактів на них найменша — лише 505. Ринки з обсягом торгів від 100 000 до 10 мільйонів доларів становлять більшість за кількістю, загальна кількість контрактів досягає 156 000, але обсяг торгів становить лише 7,54%. Для більшості прогнозних контрактів, які не мають найвищої здатності до навіювання, типовим є те, що "вони стають нулем відразу після запуску". Ліквідність не є рівномірно розподіленим сонцем, а зосереджена в прожекторах навколо надзвичайно рідких суперподій.

З «поточна кількість активних / історична кількість» можна побачити темпи зростання категорії. У цьому рості найвищою ефективністю володіє розділ «Геополітика». У геополітики загалом історичних подій контрактів лише 2873, але наразі активних 854, частка активності становить високі 29,7%, що є найвищим показником серед усіх розділів.

Ці дані свідчать про те, що кількість нових угод класу «геополітика» швидко зростає, що робить цю тему однією з найбільш актуальних для користувачів ринку прогнозів. Це також можна побачити з того, що в останній час інсайдерські адреси часто з'являлися в угодах, пов'язаних із «геополітикою».

Загалом, аналіз ринкової ліквідності в контексті її прогнозування демонструє, що як сектор спорту, який виступає як «казино високої частоти», так і політичний сектор, який виступає як «макро-хеджування», мають ядро, яке здатне захопити ліквідність, незалежно від того, чи забезпечують вони негайну дофамінову зворотній зв'язок, чи забезпечують глибокий простір макроекономічних ігор. Ринки, які мають низьку щільність історії, занадто довгі цикли зворотного зв'язку та відсутність волатильності, які можна назвати «сухим м'ясом», обречені на те, щоб важко існувати в децентралізованому порядковому ростворі.

Polymarket для учасників перетворюється з утопії «прогнозування всього» у дуже спеціалізовані фінансові інструменти. Порозуміння цього важливіше, ніж бездумне пошукання наступного «прогнозу у сто разів». У цій галузі значення виявляється лише там, де достатньо ліквідності, а там, де її немає, — лише пастки.

Мабуть, це найбільша правда, яку ринки передбачення розповіли нам про дані.