Автор: DLNews
Переклад: Shenchao TechFlow
Огляд Shenchao: 24-річний, звільнений із OpenAI, керує хедж-фондом на 5,5 млрд доларів США — Леопольд Ашенбреннер вкласти майже 20% свого портфеля в акції біткоїн-шахт, але його логіка не полягає в вірі у зростання ціни біткоїна, а в тому, що він побачив те, чого наполегливо прагнуть, але не можуть отримати нові AI-компанії: готову промислову електроенергетичну інфраструктуру. Коли підключення нових центрів обробки даних до мережі займає три-п’ять років, доступ шахт до електромереж стає активом ціннішим за біткоїн.
Повний текст:
Леопольд Ашенбреннер керує хедж-фондом на 5,5 млрд доларів США.
Цей 24-річний менеджер фонду майже 20% свого портфеля вкладає в біткоїн-майнерів.
Але його ставка була зроблена на інфраструктуру та доступ до електромереж, необхідні для ШІ.
Біткоїн-майни недавно отримали мільярд доларів США від неочікуваного джерела: колишній дослідник OpenAI.
Леопольд Ашенбреннер, 24 роки, був звільнений OpenAI у 2024 році через підозри у витіку інформації. Він розмістив серію позицій у секторі біткоїн-майнінгу через свій хедж-фонд на 1 мільярд доларів США Situational Awareness LP.
Згідно з останнім документом, поданим фондом до SEC, Situational Awareness LP зараз має обсяг 5,5 млрд доларів США, з яких приблизно 1 млрд доларів США інвестовано в біткоїн-майни.
Десятимільярдна ставка Ашембреннера є однією з найбільших інституційних інвестицій у майнерів біткоїна за останні місяці. Але аналітики вважають, що цей сигнал вказує на те, що справжнім активом цієї галузі завжди була не біткоїн, а електроенергія.
«Реальна цінність майнерів завжди полягає в їхній енергетичній інфраструктурі та підключенні до електромережі,» — сказав Nishant Sharma, засновник консалтингової компанії з майнінгу та обчислювальної потужності Blocksbridge, DL News. «На сьогоднішньому ринку оцінка базової енергетичної інфраструктури часто перевищує вартість біткойнів, які вона може виробити.»
Зі зростанням конкуренції між AI-компаніями за електричні потужності, акції відомих майнерів впали до рівнів, яких не було багато років. Ашенбреннер, колишній член благодійної команди FTX Future Fund, побачив величезну вартість у біткоїн-компаніях, які мають доступ до промислової електроенергії в гігаватах.
А вхід Ашенбреннера був дуже вдалим.
Після зменшення вдвічі нагороди за блок у 2024 році дохід майнерів біткойну постійно під тиском. Недостатність активності в ланцюжку ще більше погіршує їхнє становище, оскільки це призводить до постійного скорочення доходів від комісій за транзакції.
Майнири перейшли до ІІ — скориставшись цією хвилею — продали біткоїни, відмовившись від своєї моделі бізнесу, на якій побудували свої справи.
Власники акцій біткоїнських майнерів зараз вимагають від них прискорити перехід на ІІ.
Ашембреннер не відповів на запит на інтерв’ю.
Портфель Ашенбреннера показує, що він має кілька великих позицій у секторі біткоїн-майнінгу.
Зокрема, Core Scientific, Iris Energy, Cipher Mining, Riot Platforms та Hut 8 — ці біткоїн-шахти, які активно переходять на ІІ, разом становлять приблизно 1 мільярд доларів США.
В основному, він націлений на тих майнерів біткоїнів, які вже зробили суттєві кроки в напрямку штучного інтелекту.
Core Scientific уклали 12-річний контракт із постачальником хмарних послуг AI CoreWeave, що очікується принесе 10 мільярдів доларів доходу; IREN має мету до початку 2026 року досягти річного доходу від хмарних послуг AI понад 500 мільйонів доларів; Riot недавно також змінив пріоритети на AI та високопродуктивні обчислення, уклавши 10-річний контракт на оренду центру обробки даних з AMD.
Економічна логіка цього переходу важко ігнорувати. Якщо ця тенденція триватиме, AI-хостинг принесе передбачуваний стабільний дохід, тоді як майнінг біткойнів залежить від коливань цін на криптовалюти та жорсткої конкуренції.
«Ставка Ашенбреннера логічна,» — сказав Шарма.
Боротьба за електроенергію
Штучний інтелект стикається з великою проблемою: серйозний дефіцит електроенергії.
За повідомленнями, навчання GPT-4 від OpenAI — одного з найпопулярніших великих мовних моделей на ринку — споживає понад 12 мегаватт, що еквівалентно електропостачанню приблизно 12 000 домогосподарств.
Майбутні моделі, ймовірно, потребуватимуть більше.
Отримати цю електроенергію дуже складно. У США підключення нових центрів обробки даних до електромережі зазвичай займає три-п’ять років, однією з причин є багатоетапні процедури, такі як екологічна оцінка, дослідження підключення, модернізація передачі та місцеве дозволення.
Ці терміни дуже віддалені. Зараз на сцену виходять біткоїн-шахтарі.
«Оскільки терміни будівництва традиційних центрів обробки даних настільки довгі, активи, які вже мають електропостачання і є у власності майнерів, дуже цінні для галузі, яка прагне наздогнати попит», — сказав Шарма.