Зима криптовалют 2026: Значення та застосування руйнуються в умовах зниження світового ринку

Пекін, Жеґуомен. Я зустрівся зі своїм знайомим венчурним інвестором у кафе на першому поверсі, а за величезними вікнами було світло сірого неба, яке характерне для лютого. Це була моя перша зустріч з людиною з криптовалютного співтовариства довгий час, і я вважав, що це саме по собі є сигналом. Як і очікував, коли мій друг сів, він кинув мені розлючений погляд: «Ти думаєш, як довго це буде тривати? Ми не вдавалися до жодних дій протягом півроку».

Півроку, у галузі, де швидкість ітерацій обчислюється за днями, майже дорівнює століттю.

Вона сказала мені, що це не тому, що ніхто не створює бізнесу, вони все ще можуть говорити з багатьма засновниками щомісяця, але вони зараз плутаються, не знаючи, які ще можливі гарні напрямки та зустрічі.

Вона помішувала каву в келиху, з усмішкою сумною: «Ах, мій бос відправив мене подивитися на AI, але я все ще вірю в крипту».

У цій фразі я почув останній зойк і невдоволення професіонала. Коли вітер капіталу вже чітко змінив напрямок, віра стала найбільш дешевою й водночас найбільш розкішною річчю.

На другий день співзасновник Multicoin Capital Кайл Самані, колишній «великий жрец Соланни» та апостол «інвестицій, заснованих на наукових працях», оголосив на соціальних мережах, що виходить з галузі, великий жрец зрадив віру.

Коли найрозумніші мозки та найчутливіші капітали галузі одночасно вирішили залишити ринок, я зрозумів, що ми стикаємося з серйозним моментом.

Те, що сталося з криптовалютою за останні десять років, було написано на тлі потопу глобальної ліквідності. Тепер потоп відходить, але на берегу залишається не тільки криптовалюта.

Лютий 2026 року став кошмаром для всіх власників ризикованих активів у світі. Ми більше не бачимо ефекту коромисла, американські акції, золото, криптовалюти — ці активи, які раніше мали різну ставлення до ризику, зараз беруться за руки і разом стрибають у прірву.

Цілковита зниження заснована на факти, який ми давно передбачували, але не хотіли вірити, що епоха дешевих коштів, коли ми могли закривати очі й вірити, що «завтра буде краще», офіційно закінчилася.

Економіст Мінський колись сказав, що кінець розквіту зазвичай є початком руйнування. Зараз цей момент настав. Джерелом цієї кризи є кран, який затискають у Вашингтоні. Упродовж минулих десяти років циклу кількісного звільнення, майже нульові відсоткові ставки наповнили глобальні ринки гарячими грошима, що шукають високого прибутку. Ці гроші, подібно до повені, що переливається через дамби, потрапляють у всі класи активів, які можуть розповісти сексуальну історію, а криптовалюти, безумовно, є найсексуальнішою з них.

Однак, коли консервативного Кевіна Ворша призначили на посаду наступного голови ФРС, коли Федрезерв почав скорочувати баланс, коли індекс долара значно зростав, а вартість коштів у всьому світі підвищувалася, приплив коштів відступив. Першими виявляться саме ті активи, які найбільше залежать від історії, а не від вартості.

У світі криптовалют є дві храми. Один — це Храм цінності, який вшановує цифровий золотий біткойн; інший — це Храм застосувань, який вшановує наступне покоління Інтернету Web3. Зараз вони обертаються майже одночасно.

Спочатку розгляньте храм цінності. З моменту виникнення білл-документа Сатоши Накамото у 2008 році цифровий золотий стандарт став найважливішим і найстійкішим сюжетом для біткойну. Вважається, що це засіб накопичення цінності, який є інфляційно-інваріантним, децентралізованим і незалежним від суверенітету держав.

Однак, коли справжня криза настає, ринок голосує грошима. З тим, як біткойн став прийнятий різноманітними основними інституціями за останні роки, кореляція між біткойном і технологічними акціями США колись досягла 0,8. Це означає, що зараз це взагалі не є засобом зниження ризику, а його підсилювачем. Це не притулок, а центр шторму. Якщо Насдак чхне, біткойн може відразу потрапити в реанімацію.

Храм цін тремтить, а як з Храмом застосувань?

Щоб зрозуміти руйнування храму застосувань, нам потрібно зрозуміти більш широкий контекст: фундаментальна основа технологічних історій змінилася за ці роки.

У 2010-2020 роках блокчейн був майже єдиною «технологією майбутнього», яка здатна збудити уяву капіталу. Він став головним героєм історії технологічних інновацій того часу, грою, яку не міг пропустити жоден VC. Зростання біткойну – це не просто грошове явище, а відображення фундаментальної цінності цієї технології.

Але зараз головні герої змінилися. ІІ, став новим богом.

Підйом штучного інтелекту, як дзеркало, відображає порожнечу застосувань Web3. Спочатку, коли хвиля штучного інтелекту прийшла, у криптовалютному бізнесі ще було трохи оптимістичних фантазій. Ми намагалися поєднати обидва, створивши чудову історію, що «штучний інтелект — це продуктивні сили, а блокчейн — це виробничі відносини». Але зараз здається, що це просто наївне самоправдоподібність. Штучному інтелекту не потрібен блокчейн, щоб довести свою цінність, капітал і таланти завжди будуть течи в те місце, яке найлегше зрозуміти, найпривабливіше і найкраще підходить для надутих бульйонів. А сьогодні це місце — штучний інтелект.

Це дзеркало також змушує віруючих, як Кайл Самані, відчувати відчай. Самані та Multicoin, який він заснував, були найбільш віддані проповідники Web3. Вони були найраннішими та найважливішими прихильниками Solana, а їхній папір про DePIN на деякий час вважався найбільш реалістичним шляхом Web3 у реальний світ.

Однак, коли цей високий жерця нарешті визнав, що суть блокчейну — це просто книга рахунку майна, це було нічим не менш, як оголошенням про руйнування храму застосувань. Ми колись думали, що будуємо Рим майбутнього, а в кінцевому підсумку виявилося, що ми просто замінювали фішки та килими казино знову й знову.

Горбкіша проблема в тому, що галузь втрачає найцінніший актив: уяву майбутнього.

Найкращі розробники та молоді таланти починають відходити ногами від галузі, яка постійно повторює схему Понці, до інших галузей. Коли стрілка всіх стартап-інкубаторів більше не вказує на Web3, ми розуміємо, що епоха, можливо, закінчилася.

Але технології ніколи не зникають через руйнування навколо них історії. Розподілені реєстри, інтелектуальні контракти, досягнення в криптографії – ці технології залишаються тихо лежати.

Просто зараз ніхто не знає, де їх справжнє призначення. Можливо, вони призначені не для того, щоб шумно перекроїти світ, як це зробить технологія штучного інтелекту, а для вирішення конкретної, більш реальної проблеми в якійсь більш конкретній ситуації. Просто такі історії більше не цікаві, і вони більше не можуть залучити гарячі гроші та послідовників.

Руйнування великих історій у кінцевому підсумку відчувається кожним конкретним індивідом. Коли храм перетворюється на руїни, ми бачимо сумну картину багатьох людей.

У січні 2026 року Entropy, вважається найбільш технічно складною децентралізованою компанією-господарем, після чотирьох років роботи оголосила про закриття; у січні платформа для торгівки Bit[.]com також оголосила про поступове закриття; у лютому, Gemini, офіційний біржовий обмін, заснований братами Вінкельвоссами, оголосила про скорочення 25% персоналу та повне виходження з ринків Великої Британії, ЄС та Австралії, скорочуючи свою діяльність до США, загальна кількість співробітників компанії з моменту свого піку 2022 року зменшилася більше ніж на 70%.

Я відкриваю соціальні мережі, щоб побачити, що розробники, які колись заповнювали свої особисті описи WAGMI та додавали до імен суфікс «.eth», тепер мають підпис «Building with LLMs».

Відкрив Твіттер, побачив, як княгиня згадує, як ми чотири роки тому в кафе мріяли про майбутнє галузі, побачив, що багато старих знайомих знову публікують історії про колишнє багатство та цікаві події галузі.

Коли галузь починає зосереджуватися на колективній ностальгії, це означає, що вона вже не може знайти майбутнє. Ми починаємо згадувати літо 2021 року, золотий час, коли загальна ринкова капіталізація криптовалют досягла 3 трильйонів доларів, коли зображення мавпи могло продатися за мільйони доларів, коли існувала ілюзія, що гроші легко доступні, як повітря.

Під час сходу снігу кожен сніжинка вважає себе невинним. Але ми не сніжинки, колись ми самі робили сніг, а тепер бачимо, як він тане в наших руках.

У наступному тижні, під захоплюючими осями Вікторія-Харбор, конференція Consensus відбудеться у Гонконгі. Можна припустити, що глобальні шанувальники криптовалют знову зійдуться. Вони в костюмах, вони говорять про консенсус. Але чи буде в залі консенсус?

Це викликало в мене сильне відчуття абсурду. У галузі, яка втратила дві основні історії — цифровий золотий і Web3, у зимі, коли дешеві кошти більше не існують, а величні жерці по черзі відвертаються від своїх вірувань, який ще консенсус ми можемо досягти? Це консенсус, щоб зігрітися разом, чи консенсус, щоб визнати поразку?

Можливо, справжня угода ніколи не досягається в гучному залі, а в тиші внутрішнього роздуму кожного професіонала, в мужності виходити знову після призначення ілюзій.

Цією галуззю потрібно провести повне, зверху донизу, самовиправдання. Але виправдання не дорівнює зруйнуванню. Коли відійде приплив, на руїнах завжди залишиться щось.

Ті, хто справді вірить у децентралізовані технології, можливо, знайдуть іскору серед руїн, але це вже не буде полум'я, що змінює світ, а лише тьмяне світло, що розв'язує проблеми. Можливо, у наступному десятилітті ми побачимо справжні застосування блокчейну, глибоко вкорінені в галузі, що обслуговують конкретні групи людей, без мети збільшити прибуток у сотні разів. Вони можуть з'явитися в ланцюгах постачання, можуть з'явитися в цифрових сертифікатах особистості, або ж у куточках, які ми сьогодні не в змозі уявити.

Це буде більш коротка, повільніша, але більш реальна історія. Вона більше не потребує великих історій, не потребує міфів про швидке багатство, що їй потрібно – це терпіння і час. Для тих, хто все ще залишився за столом, це, можливо, єдиний надійний майданчик.

Пишучи цей текст, я подивився у вікно. Ранкове небо Пекіна все ще було сірим, як і ця галузь зараз.

Клікніть, щоб дізнатися більше про BlockBeats, вакансії

Ласкаво просимо до офіційного спільноти Lurong BlockBeats:

Telegram-розсилка:https://t.me/theblockbeats

Telegram-група для обміну думками:https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний обліковий запис Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia