Основні висновки:
-
Стратегичний поворот, а не вихід: Гарвард не залишає криптовалюту; він перерозподіляє. Зменшивши свою частку у bitcoin на 21%, ендаумент звільнив капітал для диверсифікації в інші цифрові активи.
-
Перша велика ставка на ethereum: Цей крок позначає перший відомий вхід Гарварда в ethereum з інвестицією у 86,8 мільйона доларів США в ETHA BlackRock, що свідчить про зміну на стратегію мульти-активного криптоінвестування.
-
Bitcoin все ще домінує: Незважаючи на зменшення, Bitcoin залишається найбільшим публічно розкритим акційним інвестиційним портфелем Гарварду — приблизно $265,8 мільйона — що перевищує його стейки у технологічних гігантах, таких як Alphabet.
Harvard Management Company (HMC), управляюча 56,9 мільярда доларів США ендаументу університету, підтвердила складну зміну своєї стратегії цифрових активів. Згідно з останніми поданнями SEC, університет зменшив свою позицію у bitcoin, одночасно розпочавши значну нову стейк-позицію у ethereum, що свідчить про перехід до більш диверсифікованого «кrypto-збалансованого» портфеля.
Від моно-актива до диверсифікованого портфеля
Протягом більшої частини 2025 року Гарвард став об’єктом уваги ЗМІ, активно збільшуючи свою експозицію до bitcoin. Однак останній файл 13F виявив тактичний поворот. У останньому кварталі 2025 року HMC зменшила свої активи в iShares Bitcoin Trust (IBIT) приблизно на 21%, продавши 1,48 мільйона акцій.
Одночасно фонд утворив нову позицію в iShares Ethereum Trust (ETHA), купивши 3,87 мільйона акцій на загальну суму приблизно 87 мільйонів доларів США. Це перший раз, коли найбагатший академічний заклад світу отримав прямий доступ до екосистеми Ethereum через регульовані ETF.
Основні цифри на перший погляд
Незважаючи на продаж, bitcoin залишається кутовим каменем публічно розкритого портфеля акцій Гарварда.
td {white-space:nowrap;border:0.5pt solid #dee0e3;font-size:10pt;font-style:normal;font-weight:normal;vertical-align:middle;word-break:normal;word-wrap:normal;}
| Утримання | Поточна вартість (приблизно) | Стан портфеля |
| iShares Bitcoin Trust (IBIT) | 265,8 мільйона доларів США | Найбільша позиція (зменшена на 21%) |
| iShares Ethereum Trust (ETHA) | 86,8 мільйона доларів США | Нова позиція |
| Загальна експозиція на криптовалютні ETF | 352,6 мільйона доларів США | ~0,62% загального ендаументу |
Чому точка повороту?
Ринкові аналітики вважають, що крок Гарварда відображає «зрілість» інституційного ставлення до криптовалют. Хоча біткоїн часто сприймається як «цифрове золото» або чистий засіб зберігання вартості, ефіріум надає доступ до ширшої інфраструктури розумних контрактів та децентралізованого фінансування (DeFi).
«Це не відступ від криптовалют, а перерозподіл», — каже один інституційний аналітик. «Гарвард ставиться до цифрових активів як до будь-якого іншого сектору — фіксує прибуток від масштабного зростання bitcoin і перерозподіляє цей капітал на ethereum, який багато інституцій зараз вважають недооціненим».
Загальний контекст ринку
Термін зміни збігся з періодом високої волатильності. Bitcoin зазнав корекції зі свого пікового рівня у жовтні 2025 року на $125 000 до нижче $90 000 на кінець року. Шляхом диверсифікації в Ethereum Гарвард, схоже, хеджує ризики волатильності окремих активів, зберігаючи при цьому довгостроковий бульошний настрій щодо базової технології.
Постійна присутність Гарварду в цій сфері — навіть після зменшення на 21% біткойнів — продовжує надавати «печатку схвалення» іншим університетським фондам та пенсійним фондам, які традиційно були неохочі входити на ринок цифрових активів.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Чому Гарвард продав частину своєї біткоін-позиції?
Більшість аналітиків вважають, що це був стандартний перебалансування портфеля. Після значного зростання ціни bitcoin на початку 2025 року актив, ймовірно, став більшою часткою портфеля, ніж дозволяють ризикові норми Гарварда. Зменшення позиції дозволяє ендаументу закріпити прибуток і інвестувати цей капітал в інші активи — у цьому випадку — ethereum.
Чи означає це, що Гарвард налаштований «медвеже» щодо bitcoin?
Ні. Оскільки bitcoin залишається їхнім найбільшим окремим публічним активом, це свідчить про довгостроковий буліш-настрій. Професійні менеджери ендаументів зазвичай купують і тримають протягом десятиліть; вони використовують волатильність цін, щоб «відкоригувати» розмір своїх позицій, а не повністю вийти з позиції.
Чому Гарвард вирішив купити ethereum зараз?
Гарвард купив свою частку ethereum під час значного падіння ціни на 28%. Інституційний «розумний капітал» часто вибирає входити у позиції під час корекції. Стратегічно ethereum пропонує іншу корисність, ніж bitcoin: якщо bitcoin вважається «цифровим золотом», то ethereum сприймається як фундаментальна інфраструктура для децентралізованих фінансів (DeFi) і смартконтрактів.