Що таке маркетмейкер у криптовалютній торгівлі та як він працює?

Маркет-мейкери відіграють важливу роль у забезпеченні ліквідності та стабільності в динамічному середовищі криптовалютної торгівлі. Вони сприяють безперебійним транзакціям, підтримують ефективність ринку та значно впливають на загальний стан криптоекосистеми. Без маркет-мейкерів трейдери стикалися б з такими проблемами, як широкий спред між покупкою і продажем, підвищена волатильність та труднощі з виконанням великих ордерів. Їхня постійна присутність на ринку гарантує, що активи можна купити або продати швидко, створюючи більш передбачуване та надійне торговельне середовище.

 

Маркет-мейкери використовують складні алгоритми та торгові стратегії для забезпечення ліквідності. Розміщуючи одночасно ордери на купівлю та продаж, вони гарантують, що завжди є контрагент для трейдерів, які хочуть увійти або вийти з позицій. Ця постійна активність не тільки стабілізує ціни, але й звужує спред між покупкою і продажем, роблячи торгівлю більш економічно ефективною для учасників. Крім того, маркет-мейкери відіграють важливу роль у визначенні цін, допомагаючи ринку знаходити консенсус щодо вартості активів через їхні постійні котирування. 

 

Ця стаття розглядає концепцію маркет-мейкерів у криптовалюті, їхню роботу, відмінності від маркет-тейкерів, відомих маркет-мейкерів у 2025 році, їхні переваги для бірж, пов'язані ризики та завершує ключовими висновками.

 

Маркет-мейкер в екосистемі криптовалют — це спеціалізований трейдер, установа або фірма, що займається алгоритмічною торгівлею, яка активно забезпечує ліквідність шляхом постійного розміщення як ордерів на купівлю (bid), так і на продаж (ask) для конкретного активу. Ця двостороння діяльність гарантує, що ринок залишається ефективним, дозволяючи трейдерам виконувати транзакції миттєво без очікування на відповідний ордер від іншого трейдера.

 

Без маркетмейкерів торгівля криптовалютами стала б надзвичайно неефективною, що призвело б до широких спредів між ціною купівлі та продажу, збільшення цінової волатильності та складнощів у виконанні великих угод. Підтримуючи постійну присутність у лімітному журналі, маркетмейкери допомагають стабілізувати ціни на активи, зменшити прослизання ціни та підвищити загальну ефективність ринку.

 

На відміну від роздрібних трейдерів, які прагнуть купити дешево і продати дорого, маркетмейкери отримують прибуток в основному від спреду між ціною купівлі та продажу — невеликої різниці між цінами, за якими вони купують і продають. Їхня роль є важливою як на централізованих біржах (CEX), так і на децентралізованих біржах (DEX), забезпечуючи ліквідність і простоту торгівлі криптовалютами.

 

Великі фінансові установи, хедж-фонди та спеціалізовані торгові фірми, такі як Wintermute, GSR і DWF Labs, домінують у сфері маркетмейкінгу. Проте деякі роздрібні трейдери також займаються маркетмейкінгом, виставляючи лімітні ордери на біржах, роблячи свій внесок у ліквідність у меншому масштабі.

 

Роль маркетмейкерів у торгівлі криптовалютами | Джерело: Keyrock

 

Маркетмейкери виступають як постачальники ліквідності, постійно розміщуючи ордери на купівлю та продаж на різних рівнях цін. Їхнє основне завдання — підтримання балансу між попитом та пропозицією, забезпечуючи можливість торгувати активами з мінімальними ціновими коливаннями.

 

Процес Маркетмейкінгу

1. Розміщення ордерів на купівлю та продаж:

• Маркет-мейкер виставляє заявку на купівлю Біткоїна (BTC) за $100,000 і заявку на продаж BTC за $100,010.

• Це створює спред між купівлею та продажем у $10, що служить їхнім прибутковим маржином.

2. Ефективне виконання ордерів:

• Якщо трейдер приймає ціну продажу $100,010, маркет-мейкер продає BTC та поповнює книгу ордерів новими ордерами на купівлю/продаж.

• Спред накопичується за тисячі угод, утворюючи постійний потік доходів для маркет-мейкерів.

3. Управління ризиком та інвентарем:

• Маркет-мейкери не лише виконують угоди — вони також керують інвентарем, хеджуючи свої позиції на кількох біржах для мінімізації впливу коливань цін.

• Деякі компанії використовують алгоритми високочастотної торгівлі (HFT) для виконання тисяч угод за секунду, забезпечуючи швидке пристосування до змін ринку.

4. Автоматизовані торгові стратегії:

• Більшість сучасних маркет-мейкерів використовують алгоритмічні торгові боти для динамічного регулювання своїх ордерів на основі ринкових умов у реальному часі.

• Ці боти аналізують глибину ліквідності, волатильність та потік ордерів для визначення оптимального ціноутворення для спредів між купівлею та продажем.

Важливість маркет-мейкерів у криптовалюті

Криптовалютні ринки відомі своїми 24/7 торговими циклами, на відміну від традиційних фондових ринків, які мають визначені години торгівлі. Маркет-мейкери забезпечують наявність ліквідності цілодобово, знижуючи ризик різких цінових коливань, викликаних низькими обсягами торгівлі.

 

Крім того, маркет-мейкери підтримують нові лістинги токенів, забезпечуючи початкову ліквідність, що є критично важливим для залучення трейдерів до новозапущених криптоактивів. Багато проектів співпрацюють з відомими компаніями з маркет-мейкінгу, щоб підтримувати здорове торговельне середовище для своїх токенів.

 

З'єднуючи покупців і продавців, маркет-мейкери створюють більш стабільний та ефективний торговий ландшафт, роблячи криптовалютні ринки більш доступними як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів.

 

Маркет-мейкери проти маркет-тейкерів | Джерело: SecuX

 

Торгівля криптовалютами спирається на два основні типи учасників: маркет-мейкерів та маркет-тейкерів. Обидва відіграють важливу роль у підтримці функціонального та ліквідного торгового середовища.

 

Маркет-мейкери: Постачальники Ліквідності

Маркет-мейкери додають ліквідність на ринок шляхом розміщення лімітних ордерів — ордерів на купівлю або продаж активу за заздалегідь визначеною ціною. Ці ордери не виконуються негайно, а замість цього знаходяться в книзі ордерів біржі, очікуючи, поки знайдеться контрагент для їх відповідності.

 

• Приклад: Маркет-мейкер розміщує ордер на купівлю біткоїна (BTC) за $100,000 та ордер на продаж за $100,010. Це забезпечує, що якщо трейдер хоче купити BTC, вже є доступний ордер на продаж за розумною ціною.

• Оскільки маркет-мейкери забезпечують безперервний потік ордерів, вони зменшують цінові розриви та підтримують вузький спред між покупкою та продажем, роблячи торгівлю більш економічно вигідною.

Маркет-тейкери: Негайні Трейдери

Маркет-тейкери — це трейдери, які виконують ордери негайно за поточною ринковою ціною. На відміну від мейкерів, вони не чекають, поки їхній ордер буде відповідно співставлено пізніше; натомість, вони знімають існуючу ліквідність з ринку, приймаючи доступну ціну покупки або продажу.

 

• Приклад: Трейдер хоче купити BTC миттєво за поточною ціною $100,010. Роблячи це, вони заповнюють існуючий ордер на продаж маркет-мейкера, завершуючи транзакцію відразу.

Баланс Між Мейкерами та Тейкерами на Ринку Криптовалют

Взаємодія між маркет-мейкерами та тэйкерами створює стабільне та ліквідне торгове середовище.

 

• Маркет-мейкери забезпечують наявність заявок на купівлю та продаж, дозволяючи трейдерам виконувати свої угоди безперешкодно.

• Тэйкери забезпечують торгову активність та попит, що гарантує постійне відповідність заявок маркет-мейкерів.

• Добре збалансована система мейкер-тэйкер знижує прослизання цін, збільшує глибину книги заявок та зберігає низькі транзакційні витрати для всіх учасників ринку.

Станом на 2025 рік, кілька кріптовалютних маркет-мейкерів відзначились завдяки своїм внескам у ліквідність та стабільність ринку:

 

Wintermute

Кумулятивний торговий обсяг Wintermute | Джерело: Wintermute

 

Wintermute — провідна фірма з алгоритмічної торгівлі, яка спеціалізується на забезпеченні ліквідності на різних кріптовалютних біржах. Фірма відома своїми передовими торговими стратегіями та значною присутністю на ринку. Станом на лютий 2025 року Wintermute управляла приблизно $237 мільйонами у більш ніж 300 он-чейн активами на 30+ блокчейнах, що відображає її значну роль на кріптовалютному ринку. Wintermute надає ліквідність на понад 50 кріптовалютних біржах по всьому світу, з кумулятивним торговим обсягом майже $6 трильйонів станом на листопад 2024 року. 

 

Плюси:

• Широке покриття на централізованих і децентралізованих біржах.

• Передові алгоритмічні стратегії торгівлі.

• Сильна репутація в галузі та надійність.

Мінуси:

• Висока конкуренція з боку інших провідних маркет-мейкерів.

• Менша увага до менш значущих або нішевих токенів.

• Може не бути найкращим вибором для дуже ранніх проектів.

GSR

 

GSR — це видатна компанія з торгівлі криптовалютами та постачальник ліквідності з більш ніж десятирічним досвідом глибокого розуміння крипторинку. Компанія спеціалізується на наданні таких послуг, як маркет-мейкінг, позабіржова (OTC) торгівля та торгівля деривативами, обслуговуючи різноманітну клієнтську базу, яка включає емітентів токенів, інституційних інвесторів, майнерів та провідні торгові майданчики.

 

Станом на лютий 2025 року GSR інвестувала в понад 100 провідних компаній і протоколів у криптовалютній та Web3 екосистемі, що відображає її активну роль як багатоступеневого інвестора. GSR працює глобально, забезпечуючи ліквідність на понад 60 криптовалютних біржах і підтримуючи екосистему цифрових активів через свій комплексний набір послуг. 

 

Переваги:

• Підтримка глибокої ліквідності на різних біржах.

• Давно зарекомендувала себе в криптоіндустрії.

• Зосередженість на запуску токенів та управлінні ліквідністю.

Недоліки:

• Насамперед орієнтована на великі проекти та інституційних трейдерів.

• Індивідуальні рішення можуть бути дорогими для менших проектів.

• Вартість послуг може бути високою для малих підприємств.

Amber Group

 

Amber Group - провідна фірма з торгівлі криптовалютами, що спеціалізується на наданні ліквідності на різних ринках цифрових активів. Фірма відома своїми передовими торговими стратегіями та значною присутністю на ринку. Станом на лютий 2025 року Amber Group управляла приблизно 1,5 мільярдами доларів торгового капіталу для понад 2 000 інституційних клієнтів, що відображає її значну роль на крипторинку. Amber Group надає ліквідність на численних криптобіржах у всьому світі, з кумулятивним обсягом торгівлі, що перевищує 1 трильйон доларів станом на лютий 2025 року. 

 

Переваги:

• Послуги, що керуються штучним інтелектом, з фокусом на відповідність.

• Комплексний набір фінансових послуг.

• Сильний акцент на управлінні ризиками.

Мінуси:

• Високі вимоги до входу.

• Фокус на багатьох сферах, не лише на ринковому створенні.

• Може не підходити для менших або нових проектів.

Keyrock

 

Keyrock є провідною алгоритмічною торговою фірмою, яка спеціалізується на забезпеченні ліквідності на різних криптовалютних біржах. Фірма відома своїми передовими торговими стратегіями та значною присутністю на ринку. Станом на лютий 2025 року Keyrock здійснювала понад 550 000 щоденних угод на більш ніж 1 300 ринках та 85 біржах, що відображає її значну роль на крипторинку. Заснована у 2017 році, Keyrock пропонує ряд послуг, включаючи маркет-мейкінг, OTC-торгівлю, опціонний відділ, казначейські рішення, управління пулом ліквідності та розвиток екосистеми, обслуговуючи різноманітну клієнтську базу в індустрії цифрових активів.

 

Плюси:

• Алгоритмічна торгівля та оптимізація ліквідності.

• Індивідуальні рішення для різних регуляторних середовищ.

• Підхід на основі даних забезпечує оптимальний розподіл ліквідності.

Мінуси:

• Обмежені ресурси в порівнянні з великими маркет-мейкерами.

• Менш відомі в порівнянні з гігантами індустрії.

• Можуть мати вищі комісії за індивідуальні послуги.

DWF Labs

 

DWF Labs — провідна інвестиційна компанія в сфері Web3 та маркет-мейкінгу, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності на різних криптовалютних біржах. Компанія відома своїми передовими торговими стратегіями та значною присутністю на ринку. Станом на лютий 2025 року DWF Labs керувала портфелем з понад 700 проєктів, підтримуючи більше ніж 20% з Топ-100 проєктів за версією CoinMarketCap та понад 35% з Топ-1000, що відображає її значну роль на крипторинку. DWF Labs забезпечує ліквідність на більш ніж 60 провідних криптобіржах по всьому світу, торгуючи як на спотових, так і на деривативних ринках. 

 

Переваги:

• Забезпечує ринкову ліквідність.

• Конкурентні рішення для OTC-торгівлі.

• Інвестує в проєкти на ранніх стадіях.

Недоліки:

• Співпрацює тільки з проєктами та біржами першого рівня.

• Суворі процедури оцінки проєктів.

Ці компанії використовують передові алгоритми, глибоку аналітику даних та сучасні технології для оптимізації ліквідності та мінімізації торгових неефективностей, відіграючи критичну роль у підтримці запуску нових токенів та сприянні розвитку здорових, прозорих ринків.

 

Маркетмейкери відіграють критичну роль у забезпеченні ефективної роботи ринку на централізованих і децентралізованих біржах. Їхня участь веде до збільшення обсягу торгів, стабільності цін і покращення користувацького досвіду.

 

1. Покращення Ліквідності

Роль маркетмейкерів у забезпеченні ліквідності | Джерело: Keyrock

 

Маркетмейкери постійно розміщують ордери на купівлю та продаж, забезпечуючи достатній обсяг торгів та глибину книги ордерів на біржі. Це дозволяє виконувати великі угоди без різких коливань цін.

 

• Приклад: Без маркетмейкерів спроба купити 10 BTC може суттєво підвищити ціну через відсутність ордерів на продаж. З маркетмейкерами є достатня ліквідність, щоб поглинути угоду без значних коливань цін.

2. Зменшена волатильність

Криптовалютні ринки дуже волатильні, але маркетмейкери допомагають стабілізувати ціни, постійно коригуючи спреди між купівлею та продажем. Це запобігає екстремальним коливанням, особливо на ринках дрібних альткоїнів з нижчими обсягами торгівлі.

 

• Під час обвалів ринку маркетмейкери надають підтримку з боку купівлі, щоб запобігти подальшим обвалам цін.

• Під час бичачих ринків вони зменшують надмірні цінові піки, підтримуючи активну пропозицію активів.

3. Поліпшена ефективність ринку

Маркетмейкери сприяють виявленню цін, тобто ціни активів визначаються реальною пропозицією та попитом, а не спекуляціями або нестабільними умовами торгівлі. Це призводить до:

 

• Звуження спредів між купівлею та продажем, що знижує витрати для трейдерів.

• Швидшого виконання угод, що дозволяє трейдерам входити та виходити з позицій без затримок.

4. Приваблення трейдерів і збільшення доходу біржі

• Ліквідні ринки приваблюють роздрібних та інституційних трейдерів, що веде до збільшення обсягу торгівлі.

• Більше угод означає вищий дохід від комісій за торгівлю для бірж.

• Біржі часто співпрацюють з маркетмейкерами для підтримки нових лістингів токенів, забезпечуючи негайну ліквідність для новолістингових активів.

Забезпечуючи стабільний, ліквідний та ефективний ринок, маркетмейкери допомагають біржам залишатися конкурентоспроможними та привабливими для трейдерів у всьому світі.

 

Хоча маркет-мейкери надають значні переваги, їхня діяльність також супроводжується фінансовими, технологічними та регуляторними ризиками.

 

1. Ринкова Волатильність: Раптові коливання цін на крипторинку можуть призвести до неочікуваних втрат для маркет-мейкерів, особливо коли вони тримають великі позиції. Якщо ринок рухається проти них занадто швидко, вони можуть не встигнути вчасно відкоригувати свої замовлення, що призведе до негативних результатів.

2. Ризик Інвентаризації: Маркет-мейкери утримують великі обсяги криптовалют для забезпечення ліквідності. Якщо вартість цих активів різко падає, вони можуть зазнати значних втрат. Це особливо ризиковано на ринках з низькою ліквідністю, де коливання цін більш виражені.

3. Технологічні Ризики: Маркет-мейкери покладаються на передові алгоритми та системи високочастотної торгівлі (HFT) для ефективного виконання угод. 

• Технічні збої, системні помилки або кібератаки можуть порушити їхні торгові стратегії, що призведе до фінансових втрат. 

• Проблеми з затримкою можуть призвести до виконання замовлень за небажаними цінами, особливо на швидкорухомих ринках.

4. Регуляторні Ризики: Регулювання криптовалют відрізняється в залежності від країни, і раптові зміни в законодавстві можуть вплинути на діяльність маркет-мейкерів. Деякі юрисдикції можуть класифікувати маркет-мейкінг як маніпулювання ринком, що призведе до юридичних наслідків. Витрати на дотримання вимог можуть бути високими для маркет-мейкерів, які працюють на декількох глобальних ринках.

Маркет-мейкери є невід'ємною частиною екосистеми торгівлі криптовалютами, забезпечуючи необхідну ліквідність і стабільність, які сприяють ефективному та безперебійному досвіду торгівлі. Їхня постійна присутність на ринку гарантує, що трейдери можуть оперативно виконувати замовлення, сприяючи загальному здоров'ю ринку. 

 

Хоча маркет-мейкери є ключовими для ліквідності, стабільності та ефективності, вони повинні орієнтуватися в ринкових ризиках, регуляторних змінах і технологічних викликах. У міру розвитку криптоторгівлі роль маркет-мейкерів залишатиметься важливою для формування більш зрілого та доступного ринку цифрових активів.

 

Однак важливо визнати ризики, з якими вони стикаються, та критичну роль, яку вони відіграють у підтримці збалансованого та ефективного ринку криптовалют.

 

• Як працюють різні типи замовлень на KuCoin Spot: ринкові замовлення, лімітні замовлення та розширені замовлення

• Стоп-ринкові замовлення проти стоп-лімітних замовлень: яка різниця та як їх розмістити?

• Що таке трейлінг-стоп-ордер і як його розмістити на ринку KuCoin Spot?

• Як торгувати опціонами на KuCoin: посібник для початківців

• Криптовалютні ф'ючерси проти опціонної торгівлі: подібності та відмінності, які варто знати