Щотижневий Звіт KuCoin Ventures: ETH як Скарбниця Набирає Обертів на Фоні Взаємопов’язаних Макроекономічних і AI-Сигналів, Трансформуючи Основну Блокчейн-Екосистему

2025/08/18 09:42:02

< Custom Image >

### 1. Основні Події Ринку за Тиждень

#### ETH Досягає Нових Історичних Максимумів, Відкриваючи Гру Високих Ставок у Рамках "Скарбничого" Наративу

На початку минулого тижня, 12 серпня, ETH піднявся вище позначки $4,700 USD, досягнувши чотирирічного максимуму, тоді як його спотовий ETF зафіксував рекордний тижневий обсяг торгів у розмірі $17 мільярдів. Підживлений наративом "корпоративної скарбниці", синхронізованим промоушеном провідних KOL зі Сходу та Заходу, а також активністю інституційного капіталу, імпульс Ethereum продовжує набирати силу. Цей наратив стрімко розширився від BTC і ETH до ширшого спектра альткоїнів, відкриваючи нову главу у створенні стратегічних резервів публічними компаніями.

Джерело даних: TradingView

Джерело даних: <a href="https://www.strategicethreserve.xyz/">https://www.strategicethreserve.xyz/</a>

Згідно з даними з strategicethreserve.xyz, 15 серпня компанія SharpLink оголосила про накопичення 206,500 ETH — найбільшої одиничної покупки в історії компанії. Хоча деталі цієї угоди не були розкриті, минулого тижня гаманці, пов’язані з BitMine, також демонстрували ознаки продовження накопичення. Конкуренція серед провідних публічних компаній у рамках "скарбничого" наративу досягла піку, і інші гравці прагнуть приєднатися. Минулого тижня ETH Zilla (раніше відома як 180 Life Sciences) успішно увійшла до списку 10 найбільших власників ETH завдяки одноразовій покупці 82,200 ETH. За підтримки Story Foundation та a16z, компанія Heritage Distilling (NASDAQ: CASK) трансформувалася з ремісничої винокурні в першу у світі публічну компанію, яка запустила стратегію скарбниці, орієнтовану на токен Story ($IP).

Корпоративна скарбниця стала найбільш захоплюючою розповіддю та сектором сучасного ринку, адже вона не лише викликає широкий резонанс, але й приваблює значні реальні капіталовкладення. Однак, на відміну від попередніх криптовалютних наративів, які базувались переважно на коді та спільнотах, «наратив скарбниці» має надзвичайно високий бар'єр входу. Він тісно пов'язаний із публічно торгованими компаніями, підтримкою традиційного капіталу та складними фінансовими структурами. Це означає, що його неможливо відтворити простими технічними діями типу «копіювання-вставка», що робить це ексклюзивною «грою» для топових криптоактивів. Проте під ринковим ажіотажем приховані тіні. Зростають звинувачення у можливих транзакціях між пов'язаними сторонами, самозбагаченні та навіть інсайдерській торгівлі, зумовленій інформаційною асиметрією. Деякі операційні моделі скарбничих компаній дійсно включають спірні «сірі зони».

Отже, якщо не відбудеться рішуче регуляторне втручання або великі негативні події (наприклад, фінансова чи боргова криза в скарбничій компанії), цей наратив, ймовірно, продовжуватиме домінувати у ринкових настроях ще певний час. Але його обмеження також очевидні: цей капіталомісткий наратив важко поширити на менші, більш спекулятивні криптоактиви. Для інших провідних криптопроєктів питання про те, як знайти відповідну публічну «компанію-оболонку» та структуризувати відповідну угоду, щоб долучитися до «скарбничої стратегії», стало найактуальнішим та найскладнішим стратегічним викликом, з яким вони наразі стикаються.

2. Щотижневі вибрані ринкові сигнали

Інфляція знову прискорюється, зменшуючи шанси на вересневе скорочення ставок; ризикові активи призупинилися, оскільки ETH ETF встановлюють новий рекорд

Індекс цін виробників (PPI) у США за липень різко зріс через сектор послуг, перевищивши очікування та сигналізуючи про сильнішу, ніж передбачалося, оптову інфляцію. Публікація даних охолодила ентузіазм ринків щодо вересневого зниження ставок ФРС, який зріс після слабшого звіту про споживчі ціни (CPI). Ризикові активи — нещодавно досягнувши локальних максимумів — зазнали короткострокового спадання: Bitcoin втратив понад $7,000 за день, опустившись нижче $117,000. Після оприлюднення даних про споживчі настрої дохідність 10-річних казначейських облігацій США сягнула двотижневого максимуму; долар ослаб до двотижневого мінімуму; золото зафіксувало перше тижневе падіння за три тижні — ціна на золото на біржі Comex знизилася на понад 3%, що стало найбільшим тижневим спаданням за три місяці. Загалом, ринки перебувають у хиткій рівновазі між сподіваннями на зниження ставок та реальністю стійкого інфляційного тиску.

Джерело даних: TradingView

Минулого тижня спотові ETH ETF продовжили стрімкий імпульс, із щотижневим чистим припливом у розмірі $2.85B — це історичний максимум, що значно перевищує чистий приплив спотових BTC ETF у розмірі $54.78M. Постійний інституційний попит забезпечив помітну підтримку ETH на підвищених рівнях. Однак після публікації макроекономічних даних у четвер, потоки в ETH та BTC ETF знизилися в п'ятницю, що підкреслює залежність короткострокової динаміки ціни від макроекономічного сценарію та сигналів ФРС.

Джерело даних: SoSoValue

Пропозиція стейблкоїнів зросла на $6,765 млрд за минулий тиждень (+2,5% за тиждень). USDT збільшився на $2,27 млрд, USDC — на $2,95 млрд, а стейблкоїн із прибутковістю USDe — на $1,0 млрд. "Подвійний двигун" традиційних та прибуткових стейблкоїнів свідчить, що капітал все ще надходить у криптовалюту через стейблкоїн-рельси, створюючи основу для потенційного відновлення інтересу до ризикових активів і розширення ринку в цілому.

Джерело даних: DeFiLlama

Незважаючи на певні коливання в очікуваннях, ринкове ціноутворення все ще визначає >92% ймовірності зниження ставки на 25 б.п. у вересні, причому більшість трейдерів очікують два зниження цього року. Основною подією стане симпозіум в Джексон-Хоул: заяви голови ФРС Пауелла можуть вплинути на очікування щодо термінів та масштабів змін. З огляду на те, що акції вже зростають на тлі очікувань пом’якшення, будь-який "яструбиний" сигнал може спричинити чергову хвилю волатильності на ринках ризикових активів.

Джерело даних: FED Watch Tool

Основні макроекономічні події цього тижня

18 серпня : Президент Трамп зустрінеться з Президентом України Зеленським у Білому домі; можлива тристороння зустріч США–Росія–Україна за сприятливих умов
20 серпня : FOMC публікує протокол липневого засідання щодо монетарної політики
21–23 серпня : Симпозіум з економічної політики в Джексон-Хоул; виступ голови ФРС Пауелла призначено на 22 серпня

Огляд первинного ринку фінансування:

Інвестиції у криптовалютні стартапи минулого тижня склали ~$1,38 млрд, залишаючись на верхньому рівні цього року. Найбільша угода була від Bullish, яка залучила $1,11 млрд у межах IPO за оцінкою $5,4 млрд. Загалом, стратегії DAT (цифрові активи в скарбниці) публічних компаній і сектор AI залишаються в центрі уваги, при цьому інтерес інвесторів до наративів "криптоскарбниць" і "AI + Crypto" зберігається на високому рівні.

Джерело даних: https://cryptorank.io/funding-analytics

ШІ як і раніше домінує в наративах фінансування; з'являються нові кейси використання у крипті

Довгоочікуваний реліз GPT-5 приніс лише посередні результати в рейтингах, у той час як конкуренція з боку Google і xAI посилюється — кидаючи виклик колись домінуючій позиції OpenAI і спонукаючи розмови про можливе «плато AI». Тим не менш, капітал і попит з боку підприємств залишаються стабільними, а увага зміщується від проривних інновацій до отримання комерційної цінності з існуючих технологічних стеків. Bain & Company та Crunchbase оцінюють, що AI становить приблизно одну третину глобального венчурного капіталу цього року. У криптовалютній сфері поєднання AI+Crypto залишається популярним, про що свідчать нові раунди фінансування таких проєктів, як RICE AI, Sola AI, USD.ai та інших минулого тижня.

USD.ai, синтетичний протокол стейблкоїна для фінансування AI-інфраструктури, залучив $13M (раунд Серії A) під керівництвом Framework Ventures за участю Dragonfly. Проєкт спрямований на усунення фінансових проблем для AI-стартапів шляхом застави GPU, AI-обладнання та вузлової інфраструктури. Його стандарт застави CALIBER на блокчейні дозволяє здійснювати титулювання, страхування та викуп обчислювальних активів, що дає можливість AI-компаніям отримувати кредит безпосередньо на блокчейні. З боку користувачів депозити в USDai (низькоризиковий синтетичний долар, забезпечений казначейськими облігаціями) можуть бути застейкані в sUSDai для отримання як прибутків від кредитів на обчислювальні потужності (GPU, енергія, телекомунікаційна інфраструктура), так і доходу від казначейських облігацій. Команда заявляє про до 90% швидші схвалення кредитів; депозити, за повідомленнями, досягли ~50M$ у приватній бета-версії, з поточною річною ставкою приблизно 6.76%.

Тим часом Sola AI, голосовий помічник AI в екосистемі Solana, залучив $17.5M у раунді Серії A під керівництвом a16z. Поєднуючи моделі на основі GPT із пошуковою системою Tavily та реальними даними Solana на блокчейні, Sola AI підтримує контекстну веб-агрегацію, загальні Q&A, управління календарями/завданнями, а також взаємодії в іграх (наприклад, через Solana Blinks).

Висновок: У той час як наратив AGI досягає короткострокового плато, капітал спрямовується до рішень, які створюють реальну цінність за допомогою існуючих технологій. Синтез USD.ai ліквідності обчислювальних активів, DeFi-інструментів і стейблкоїнів пропонує переконливу модель для глибшої інтеграції AI-фінансів, тоді як Sola AI демонструє, як AI-агенти можуть бути продуктивно інтегровані в криптоекосистеми.

3. Проєкт Spotlight

Circle запускає Arc — спеціалізований блокчейн для USDC, щоб конкурувати з Plasma/Stable від Tether

Минулого тижня Circle оголосила про запуск Arc, блокчейну рівня L1, сумісного з EVM, спеціально розробленого для стейблкоїна USDC. Arc має на меті забезпечити ефективну та відповідну регуляторним вимогам базову інфраструктуру для фінансових сервісів, що використовують стейблкоїни, таких як глобальні платежі, валютний обмін і ринки капіталу.

Згідно з litepaper, Arc можна описати як чотиришарову архітектуру з модульною розширюваністю:

Консенсусний і Розрахунковий Шар Двигун консенсусу, Malachite, є покращеною версією Tendermint BFT, що дозволяє існуючим розробникам Ethereum мігрувати контракти напряму. Щодо продуктивності: – 4 вузли → понад 10,000 TPS, час підтвердження ~100 мс – 20 вузлів → ~3,000 TPS, час підтвердження ~350 мс
Комісії Комісія за газ ( gas fee ) сплачується у стейблкоїні USDC замість ETH, що вирішує складність бухгалтерського обліку та ризики, спричинені використанням волатильних активів для газу. Крім того, Arc запроваджує механізм згладжування комісій поверх базової комісії та невеликі динамічні коригування, щоб уникнути різких коливань транзакційних витрат.
Модуль Конфіденційності та Відповідності Транзакції за замовчуванням є публічними, але користувачі можуть вибирати конфіденційні перекази та приховані суми (Opt-in Confidential Transactions); адреси залишаються публічними для регуляторних цілей. Arc також має функції дозволів на ключі перегляду, які дозволяють підприємствам авторизувати сторонніх аудиторів або регуляторів для доступу до деталей транзакцій. Такі модулі як TEE, MPC, FHE та ZKP можуть поступово інтегруватися за потребою для відповідності.
Шар Додатків Arc інтегрує багато примітивів на рівні L1, адаптованих для фінансових послуг, таких як: – Нативний FX двигун: Ринок валютного обміну на блокчейні, який підтримує як P2P, так і RFQ-матчинг – Модуль міжланцюгової інтеграції: Інтеграція з Circle CCTP, Gateway і Mint сервісами для полегшення переказів коштів між блокчейном і традиційними системами – Функції корпоративного рівня: Виставлення рахунків, повернення коштів, розподіл доходів, проксі-платежі тощо, які можна напряму виконувати через виклики смарт-контрактів додатками
Мережа та Управління На ранньому етапі Arc використовуватиме PoA (Proof of Authority), яким керуватимуть кілька дозволених вузлів, включно з Circle. Після стабілізації мережі вона поступово перейде на PoS (Proof of Stake), щоб збільшити децентралізацію. Дорожня карта Arc також включає функції, такі як зменшення MEV, зашифрований mempool і пакетну обробку транзакцій.

Ось переклад на українську: --- Circle Arc та Tether Plasma/Stable мають схожість у тому, що обидві системи ставлять власні стабільні монети в центр екосистеми—як основу для платежів, комісій за газ та фінансових транзакцій—і акцентують увагу на «низьких витратах, високій продуктивності та готовності до відповідності регуляціям» у сценаріях міжнародних розрахунків і фінансових ринків. Основна відмінність полягає у фокусі їхніх публічних блокчейнів: Circle Arc орієнтується на відповідну фінансову інфраструктуру з регуляторно-оптимізованою і контрольованою конфіденційністю; Tether Plasma використовує архітектуру сайдчейну Bitcoin і робить акцент на нативності BTC; Tether Stable більше нагадує «мережу в стилі платіжного каналу» для нативної USDT.

Велике спалювання OKB може сигналізувати про акцент на роль токена мережі в X Layer

Минулого тижня криптобіржа OKX оголосила про одноразове масштабне спалювання OKB, зафіксувавши загальну пропозицію на рівні 21 мільйона токенів. Смарт-контракт OKB також був оновлений, видаливши функції як карбування, так і ручного спалювання. У той же час OKTChain поступово виводиться з використання, при цьому OKT обмінюється на OKB у співвідношенні 1:1. Тим часом X Layer зазнає стратегічного оновлення, спрямованого на позиціонування себе як публічний блокчейн для DeFi, платежів і RWA-сценаріїв, де OKB виступає нативним токеном і токеном для комісії за газ.

X Layer — це Ethereum L2, створений OKX і Polygon з використанням Polygon CDK, спеціально як zkEVM Validium (а не Rollup). Транзакції гарантовано правильні завдяки доказам ZK, але дані самих транзакцій не розміщуються в Ethereum; натомість доступність даних управляється DAC (Комітетом доступності даних), що забезпечує нижчі комісії та більшу пропускну здатність. Згідно з даними L2Beat, після масштабного спалювання OKB TVL X Layer зріс на 103% за останні 7 днів і досяг приблизно $85 мільйонів. Лише 16 серпня кількість транзакцій користувачів перевищила 2 мільйони, тимчасово перевищивши Ethereum.

Джерело: L2Beat

З точки зору сприйняття спільнотою, поточна активність мережі X Layer здебільшого зосереджена на емісії нових активів, переважно представлених мемкойнами. Торгові термінали, такі як Aveai, швидко інтегрували X Layer, що додатково підсилює цей тренд. Однак мережі на кшталт Solana, які також орієнтовані на мемкойни, зазнали труднощів із суттєвим збільшенням ринкової капіталізації через обмеження лістингу на топових CEX, залишаючи їх на стадії PvP-торгівлі. Чи отримають мемкойни в X Layer підтримку лістингу від OKX, поки що невідомо. Згідно з даними DeFiLlama, більшість поточних додатків у X Layer все ще є інтеграціями існуючих додатків з інших блокчейнів, що свідчить про те, що екосистема все ще перебуває у відносно примітивній ранній стадії.

Про KuCoin Ventures --- Якщо потрібно більше уточнень або виправлень, будь ласка, дайте знати!

KuCoin Ventures — провідний інвестиційний підрозділ криптовалютної біржі KuCoin, яка входить до топ-5 криптобірж у світі. Зосереджуючись на інвестуванні у найбільш революційні криптовалютні та блокчейн-проєкти епохи Web 3.0, KuCoin Ventures надає фінансову та стратегічну підтримку творцям криптовалютних і Web 3.0 проєктів, використовуючи глибокі аналітичні знання та глобальні ресурси. Як інвестор, орієнтований на спільноту та дослідження, KuCoin Ventures тісно співпрацює з портфельними проєктами протягом усього життєвого циклу, приділяючи особливу увагу інфраструктурам Web 3.0, Штучному Інтелекту (AI), споживчим додаткам, DeFi та PayFi.

Застереження Ця загальна ринкова інформація, можливо, надана сторонніми, комерційними або спонсорованими джерелами, не є фінансовою чи інвестиційною порадою, пропозицією, закликом чи гарантією. Ми відмовляємося від відповідальності за її точність, повноту, надійність та будь-які пов’язані збитки. Інвестиції/торгівля ризиковані; минулі результати не гарантують майбутніх. Користувачі повинні проводити власне дослідження, оцінювати обґрунтовано та брати на себе повну відповідальність.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.