Звіт KuCoin Ventures за тиждень: Кріпто в тумані: нова стратегія Трампа, макроекономічні виклики та реальність для ETF альткоїнів

2025/11/04 03:03:02

Спеціальний

1. Основні моменти тижня

Сім'я Трампа вступає на ринок прогнозів, а звіт про прибутки Coinbase натякає на майбутнє

Минулого тижня сектор ринку прогнозів у США пережив важливий «момент виходу на мейнстрім». Два, здавалося б, не пов’язані між собою події об'єдналися, що вказує на ясне майбутнє: у рамках все більш чітких регуляторних умов у США ринки прогнозів стають стратегічним пріоритетом як для політичних, так і для бізнес-гігантів завдяки їхній природній відповідності політичній владі та комерційній затребуваності.

Перший важливий крок був зроблений у політичній сфері. 28 жовтня Trump Media & Technology Group оголосила, що її соціальна платформа Truth Social співпрацюватиме з Crypto.com для запуску сервісу під назвою "Truth Predicts". Ініціатива дозволить користувачам робити ставки на події, починаючи від президентських виборів і рівня інфляції до спортивних змагань, з метою безпосередньо перетворити глобальний вплив Трампа на активних користувачів ринків прогнозів. Платформа стартує спочатку в Сполучених Штатах, а згодом, після завершення підготовчих заходів, буде розширена на глобальний рівень.

У заяві генеральний директор Trump Media Девін Нуньєс, який також очолює Раду з питань розвідки при президентах, описав цей крок як спосіб «демократизувати інформацію та перетворити свободу слова на дієве передбачення». Пов'язуючи думки користувачів із ставками на реальні гроші, Truth Social зможе не тільки створювати ринкові прогнози в реальному часі, що відображають настрої прихильників, але й значно посилювати свій вплив через медійні посилання та соціальні обговорення. Це є значним кроком у інтеграції ринків прогнозів до інструментарію провідних політичних сил США, перетворюючи їх на нове поле битви для мобілізації громадської думки та формування наративів.

Випадково Coinbase додала ажіотажу навколо ринків прогнозування дуже прямим чином. Наприкінці квартальної конференції щодо фінансових результатів за третій квартал (Q3), генеральний директор Браян Армстронг у, здавалося б, спонтанному виступі точно озвучив низку крипто-термінів: "Bitcoin, Ethereum, Blockchain, Staking, Web3". Саме ці терміни були популярними на ринках прогнозування на таких платформах, як Polymarket, де користувачі робили ставки на те, які концепції він може згадати. Дії Армстронга напряму вплинули на результати ринків, змусивши всі пов’язані події прогнозування врегулюватися як "YES".

Джерело даних: https://investor.coinbase.com/files/doc_financials/2025/q3/Q3-25-Shareholder-Letter.pdf

Глибший аналіз фінансового звіту розкриває чіткі зміни у стратегії зростання Coinbase. У період уповільнення зростання користувачів торгівлі в крипто-ринку компанія активно намагається зменшити свою залежність від високо волатильних транзакційних зборів. Фінансові дані за Q3 показують, що її "Доходи від підписки та сервісів" були значними, досягнувши $747 мільйонів і склавши понад 40% від загального чистого доходу компанії. Цей сегмент доходів стимулюється більш стійкими економічними активностями на блокчейні, такими як $355 мільйонів доходу від стейблкоїну USDC (+7% Q/Q), тоді як винагороди від блокчейну за послуги, такі як стейкінг, зросли до $185 мільйонів (+28% Q/Q). Це вказує на те, що стратегічний фокус Coinbase змінюється від пасивної платформи зіставлення транзакцій до ролі "постачальника інфраструктурних послуг", який будує і отримує вигоду від екосистеми блокчейну. Можливо, це розкриває значний еволюційний напрямок для централізованих бірж (CEX) у поточному циклі: будівництво більш диверсифікованих і стійких структур доходів, які виходять за межі транзакційних зборів.

Ця стратегічна зміна фокусу також дає контекст для розуміння чому Армстронг публічно залучився до ринків прогнозування. Як один із найбільш активних застосунків на блокчейні наразі, ринки прогнозування не тільки стимулюють випуск та використання USDC, але й приносять реальні кейси використання та попит на транзакції до мереж L2, таких як Base — напряму корелюючи з зростаючими бізнес-сегментами, відображеними у фінансовому звіті. Відповідно, коли ключові політичні діячі та бізнес-лідери розглядають ринки прогнозування як двигун зростання для економіки блокчейну, їхнє піднесення до американського мейнстріму здається неминучим.

2. Рекомендовані ринкові сигнали за тиждень

Обережний відкат на тлі нестачі даних та ризику закриття — технічні прибутки забезпечують підтримку; BTC спочатку зростає, потім знижується; ETF та стейблкоїни показують слабкі результати.

Після останнього засідання FOMC голова Джером Пауелл зайняв обережнішу позицію, зазначивши, що зниження ставки у грудні «далеко не вирішене» і порівняв поточну ситуацію із «рухом у тумані». Ринок сприйняв це як сигнал, що політичні дії залишатимуться консервативними до заповнення прогалин у даних. Щодо акцій, сильні результати Amazon підняли технічний сектор майже на +10% упродовж одного дня; три основні індекси США завершили день зростанням. Акції Apple відкрилися зростанням після оголошення квартальних звітів, але згодом зазнали незначної втрати, тоді як акції Meta впали два дні поспіль і знизилися майже на 12% за жовтень. Попри постійний геополітичний шум та тиск наприкінці місяця, основні індекси все ж зафіксували місячний приріст у жовтні, і кілька індексів зростають вже протягом шести місяців поспіль.

У криптовалютному секторі, великі капіталізації відновлюються протягом трьох сесій поспіль з п'ятниці. BTC тестував рівень близько $111,000 на піках (досягнувши максимуму ~$111,200), перед тим як настрої охололи у понеділок, і ціна короткочасно впала нижче $108,000. Домінування BTC залишилося на рівні близько 60%. Ринкова частка альткоїнів трохи зменшилася, хоча їхня частка у обсязі торгів зросла. Загалом, відновлення у вихідні не повністю відновило апетит до ризику, і настрої залишаються у зоні «страху».

Джерело даних: CoinMarketCap

Потоки ETF вказують на зниження настроїв: спотові Bitcoin ETF зафіксували чистий відтік у розмірі $607M минулого тижня, тоді як спотові Ether ETF показали чистий приток у $114M, завершивши два тижні невеликих чистих відтоків.

Щодо розвитку продуктів, на тлі можливого закриття уряду США, SEC опублікувала рекомендації, які вказують, що реєстрації S-1 без поправки про затримку можуть автоматично набувати чинності через 20 днів, а також затвердила стандарти лістингу для трастових акцій, заснованих на товарах, на трьох біржах — це все допоможе прискорити запуск кількох криптовалютних ETF. Bitwise зареєструвала Solana ETF на NYSE; Canary зареєструвала Litecoin та HBAR ETF на Nasdaq; а Grayscale конвертувала GSOL у ETF на NYSE Arca з активованим стейкінгом SOL.

Джерело даних: SoSoValue

Стейблкоїни продовжують демонструвати дивергенцію. Загальний обсяг пропозиції впав на 0.35% за тиждень, але залишився вище $300B. Після депегування обсяг USDe впав нижче $10B зі зниженням на понад 10% за тиждень, а APY для sUSDe знизився до 5.1%; USDC зменшився на 0.63% за той же період.

У регуляторній сфері Bloomberg повідомляє, що глобальні регулятори відновили обговорення нових правил щодо криптоактивів банків. У рамках 2022 року Базельський комітет призначив криптоактивам ризик ваги в 1,250%, фактично відокремлюючи їх від традиційної банківської системи. Швидке зростання стейблкоїнів спонукало до перегляду, і ця система може бути систематично змінена.

Джерело даних: DeFiLlama

Очікування щодо ставок Тривале закриття уряду США порушило графік публікації ключових макроекономічних даних, створюючи невизначеність щодо грудневого рішення. Morgan Stanley стверджує, що якщо закриття триватиме після Дня подяки, ймовірно, у грудні відбудеться пауза. Citi має більш оптимістичний прогноз, припускаючи, що у разі відкриття уряду протягом двох тижнів ФРС може все ж прийняти рішення про зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні, якщо вікно даних буде заповнено. Інструмент FedWatch від CME демонструє, що ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні знизилася до 69%.

Джерело даних: CME FedWatch Tool

Ключові події цього тижня: (За сінгапурським часом)

3 листопада : Сенат США може розпочати наступне голосування щодо пакету фінансування, спрямованого на завершення закриття уряду.
5 листопада : Зміна зайнятості в США за жовтень (ADP); колишній президент Трамп може взяти участь у слуханні, пов’язаному з ключовим рішенням Верховного суду щодо «тарифів».
6 листопада : Рішення Банку Англії щодо ставки.
Цього тижня : Китай оприлюднить дані щодо CPI, PPI, торгівлі, резервів іноземної валюти та PMI за жовтень.

Спостереження на первинному ринку

Венчурне фінансування у криптовалюті минулого тижня досягло найнижчого рівня за останні місяці — $161.68M у 27 угодах.

Джерело даних: CryptoRank

Середній розмір угод помітно зменшився, лише три раунди перевищили $10M. Примітною подією є оголошення компанії Metalpha Technology Holding Ltd. (NASDAQ: MATH) про стратегічне приватне розміщення на суму ~$12M з Gortune International Investment Limited Partnership та Avenir Group, яке має завершитися до 30 листопада. Якщо капітал буде ефективно використаний для підвищення потужності торгівлі та поліпшення технологічної бази, нові ресурси можуть призвести до додаткового постачання продуктів та гнучкості доходів.

Розширення доступу до готівки для стейблкоїнів: ZAR залучає $12.9M під керівництвом a16z

Стартап ZAR зі стейблкоїнами залучив $12.9 млн в раунді під керівництвом a16z за участі Dragonfly, VanEck Ventures, Coinbase Ventures та Endeavor Catalyst. Компанія націлена на невеликі транскордонні та роздрібні платежі за допомогою партнерства з магазинами, телефонними кіосками та агентами переказів для конвертації готівки в «цифрові долари», які зберігаються в мобільному гаманці, пов’язаному з карткою Visa, що використовується глобально. Такий підхід розроблений для ринків з низьким рівнем проникнення банківських рахунків, таких як Пакистан, і орієнтований на користувачів без доступу до банківських послуг — зниження бар’єрів, створених традиційними процедурами відкриття рахунків та складністю блокчейн-технологій. На практиці користувачі заходять у магазин-партнер, сканують QR-код і обмінюють готівку на стейблкоїни, які зараховуються в гаманець, а пов’язана картка Visa дозволяє здійснювати повсякденні витрати та зняття готівки там, де це можливо.

ZAR був запущений на початку цього року та демонструє сильну ранню динаміку в урбанізованих центрах Пакистану. Ринкова ситуація сприятлива: Пакистан оцінюється Світовим банком як одна з найбільших незабанківських популяцій у світі, а також займає третє місце в Глобальному індексі прийняття криптовалют 2025 року від Chainalysis. Така комбінація — великі грошові економіки, тиск інфляції та часті потреби в грошових переказах — забезпечує реальні сценарії використання для "cash-first" платформи для стабільних монет і пакету "гаманець плюс карта".

Для сталого розвитку та масштабування ZAR планує розширитися до Африки у 2026 році після підтвердження відповідності продукту ринку на локальному рівні. Виконання залежатиме від кількох факторів: відповідності локальним режимам KYC/AML та валютного регулювання; густоти та якості дотримання норм офлайн-мережі агентів; ефективності конверсії готівки у стабільні монети; зростання кількості активних гаманців на місяць; і надійності та прийняття зв’язку з Visa. Якщо ці аспекти масштабуватимуться плавно, концепція може розширитися від фінансового доступу до основних роздрібних платежів і малозначущих транскордонних переказів.

3. Проєкт Spotlight

Запуск спотових ETF для альткоїнів під час закриття SEC

Минулого тижня стався ще один важливий етап для ринку криптоактивів. Незважаючи на триваюче закриття федерального уряду, Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) і Nasdaq продовжили лістинг декількох спотових ETF для таких активів, як Solana, Hedera та Litecoin, 28 жовтня. Майже одночасно CSOP Solana ETF, випущений Harvest Global, офіційно розпочав торгівлю на Гонконгській фондовій біржі. Ці події свідчать про те, що після BTC та ETH основні альткоїни швидко інтегруються у глобальну фінансову систему, формуючи світовий консенсус щодо високоякісних криптоактивів.

Запуск цих ETF у США став несподіванкою для багатьох, враховуючи особливі обставини закриття уряду. Механізм цього може бути пов’язаний із вказівками SEC, які стверджують, що форми S-1, подані без умови затримки, можуть автоматично набувати чинності через 20 днів. Це свідчить про те, що біржі можуть використовувати нові загальні стандарти лістингу чи подібні процедури, дозволяючи емітентам запускати продукти без конкретного, індивідуального схвалення від SEC, демонструючи гнучкість та стійкість ринкових механізмів в унікальних регуляторних умовах.

Найважливішою особливістю нового пакету альткоїн-ETF є широке впровадження механізму стейкінгу з отриманням прибутку. Наприклад, Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) планує стейкати весь SOL, який він утримує, пропонуючи інвесторам додаткову потенційну річну прибутковість приблизно 7%, на додачу до впливу ціни. Ця інноваційна модель забезпечує традиційним інвесторам комплексне та відповідне рішення для «купівлі, утримання та заробітку».

Джерело даних: https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_SOL_ETF_Fund_Flow?page=usSOL

Однак, на відміну від ажіотажу навколо запуску Bitcoin ETF раніше цього року, початкова реакція ринку на ці альткоїн-ETF була більш помірною та обережною. На прикладі довгоочікуваних Solana ETF загальний обсяг активів під управлінням (AUM) досяг приблизно $502 мільйонів до кінця першого тижня. Зокрема, перетворений траст Grayscale (GSOL) становив близько $101 мільйонів з цього, представляючи переказ існуючих активів. Справжнім новим чистим притоком стали інвестиції в BSOL від Bitwise, які залучили близько $197 мільйонів за перший тиждень. Щоденні дані про потоки показують, що притоки досягли піку першого дня, а потім зменшилися, що свідчить про зміну стратегії інвесторів від «купівлі, керованої страхом упустити можливість (FOMO)» до більш раціонального підходу «спостерігати та розподіляти».

Наразі велика кількість інших ETF для різних активів все ще очікують на схвалення. Для цих нових продуктів лістинг є лише першим кроком. Їхня здатність залучати стабільні притоки та постійно виконувати обіцянки щодо прибутків від стейкінгу буде справжнім тестом їхнього успіху. Потоки відкриті, але саме сила потоку залишається ключовим питанням для ринку.

Про KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — провідний інвестиційний підрозділ криптовалютної платформи KuCoin Exchange, яка є одним із лідерів глобального криптовалютного ринку, обслуговуючи понад 40 мільйонів користувачів у 200+ країнах і регіонах. KuCoin Ventures прагне інвестувати у найбільш революційні крипто- та блокчейн-проєкти ери Web 3.0, підтримуючи крипто-та Web 3.0-розробників як фінансово, так і стратегічно, завдяки глибокій експертизі та глобальним ресурсам. Як орієнтований на спільноту та орієнтований на дослідження інвестор, KuCoin Ventures тісно співпрацює з портфельними проєктами протягом всього життєвого циклу, зосереджуючи увагу на інфраструктурах Web 3.0, AI, Consumer App, DeFi та PayFi.

Відмова від відповідальності Ця загальна інформація про ринок, можливо, отримана від сторонніх, комерційних або спонсорованих джерел, не є фінансовою чи інвестиційною порадою, пропозицією, запитом або гарантією. Ми не несемо відповідальності за її точність, повноту, надійність чи будь-які втрати, які можуть виникнути внаслідок її використання. Інвестиції/торгівля є ризикованими; минула ефективність не гарантує майбутніх результатів. Користувачам рекомендується проводити власне дослідження, проявляти обачність і брати на себе повну відповідальність.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.