Джерело даних: cryptorank

 

У минулому тижні первинний ринок зареєстрував загальну суму фінансування в розмірі 1,85 мільярда доларів, що стало четвертим найбільшим тижневим показником фінансування 2025 року. Лідирувала галузь передбачуваних ринків, де Polymarket залучила 200 мільйонів доларів за оцінки, що перевищує 1 мільярд доларів, а Kalshi здобула 185 мільйонів доларів, зокрема від Paradigm, за оцінки в 2 мільярди доларів.

 

Ринки прогнозів дозволяють учасникам ставити на результати майбутніх подій, зазвичай зосереджуючись на тому, чи відбудеться конкретна подія, наприклад, перемога кандидата на виборах або результат спортивного матчу. Структурно ринки прогнозів майже ідентичні бінарним опціям, обидва залежать від передбачення майбутніх результатів з бінарними результатами (так/ні, вгору/вниз, перемога/поразка) і мають фіксовані профілі ризику та винагороди, де учасники знають потенційні прибутки та збитки заздалегідь. Основні відмінності полягають у їхньому застосуванні та намірі: ринки прогнозів зосереджені на зборі інформації та прогнозуванні ймовірностей, тоді як бінарні опції є більш явними фінансовими інструментами. Однак регуляторні рамки для ринків прогнозів та бінарних опцій значно відрізняються між юрисдикціями.

 

У США CFTC класифікує ринки передбачень як деривативи, подібні до бінарних опціонів, що вимагає торгівлі на регульованих ринках, визначених угодами (DCMs). Бінарні опціони легальні лише на регульованих американських платформах. Наразі 16 DCM у США пропонують торгівлю бінарними опціонами для мешканців, серед них — Kalshi. Заява про отримання статусу DCM вимагає обсяжної документації та процесу перевірки, який може тривати до 180 днів. Заявники повинні працювати як біржі ф'ючерсів, ф'ючерсних опціонів або товарних опціонів, подавати заявки через Додаток A до розділу 38 CFTC та демонструвати відповідність 23 основним принципам, включаючи управління, управління ризиками та захист клієнтів. Для ф'ючерсів, заснованих на цінних паперах, потрібна спільна регуляторна дія CFTC та SEC. Навіть після отримання статусу DCM, платформи стикаються з постійним наглядом з боку CFTC, включаючи регулярні перевірки виконання правил. Регуляторні складнощі залишаються, як це було з ринками передбачень Kalshi, які викликали суперечки з регуляторами штатів Невада та Нью-Джерсі, які виступали за регулювання азартних ігор на рівні штату, тоді як Kalshi підкреслював, що його ліцензія CFTC діє по всій країні.

 

У Європейському Союзі ринки прогнозів стикаються з менш чіткими регуляторними вимогами та можуть класифікуватися як азартні ігри, що підлягають законодавству про ігри країн-членок. Бінарні опції, через свою високу ризиковість та потенціал зловживань, заборонені для роздрібних інвесторів, дозволено торгувати лише професійним інвесторам, які відповідають суворим критеріям, на регульованих платформах.

 

У головній частині Китаю бінарні опціони строго заборонені як незаконна фінансова діяльність. Неавторизовані платформи вважаються незаконними, а інвестори стикаються з юридичними ризиками. У Гонконзі бінарні опціони суворо регулюються, вимагають схвалення SFC і в основному обслуговують інституційних інвесторів.

 

У Японії бінарні опціони суворо регулюються, для них потрібне схвалення від Департаменту фінансових послуг (FSA), з дотриманням стандартів прозорості та захисту інвесторів, головним чином спрямованих на інституційних інвесторів. Участь роздрібних інвесторів обмежена, а тривалість торгівки зазвичай встановлюється довшою, наприклад, більше сім днів, щоб зменшити ризик. Прогнозні ринки, якщо вони пов’язані з фінансовими активами, можуть потрапити під регулювання FSA щодо деривативів, тоді як нефінансові ринки можуть розглядатися як азартні ігри відповідно до японського законодавства про азартні ігри.

 

Структурно, Kalshi та Polymarket майже ідентичні, з основною відмінністю в комплаєнсі. Як DCM США, Kalshi може безпосередньо обслуговувати мешканців США, тоді як Polymarket явно їх виключає. Kalshi підтримує депозити криптовалюти, але вимагає авторизації через електронну пошту, тоді як Polymarket забезпечує безперервну інтеграцію гаманця, що відповідає його базі інвесторів, природних для Web3, включаючи Polychain і Founders Fund, порівняно з інвесторами Kalshi, які нахилені до Web2, такими як Y Combinator і Sequoia. Polymarket здобув сильнішу репутацію на ринку, особливо під час кампанії Трампа, домінуючи в новинах та отримуючи офіційне партнерство з Twitter. Незважаючи на більш високий вплив Polymarket на ринок, ліцензія Kalshi в США та комплаєнс дають їй конкурентну перевагу. Найпряміший зіткнення за частку ринку, ймовірно, відбудеться під час проміжних виборів у США в листопаді та Чемпіонату світу 2026 року.

Останнім часом, хоча ринок криптовалют залишається відносно спокійним, бурхливість, викликана «фінансовим кросовером», інтенсивно зростає на традиційному фондовому ринку. Видно, що традиційні фінанси (TradeFi) і криптовалютний світ більше не є паралельними лініями, а почали активно інтегруватися в двох напрямках. Незалежно від того, чи це традиційні брокерські фірми, що входять у простір віртуальних активів, чи гіганти криптовалют, стратегічно позиціонуються в токенізованих цінних паперах, ці кроки залучили значну увагу з боку капіталових ринків.

Ліцензування криптоактивів (називаються "віртуальними активами" гонконгськими регуляторами) стає каталізатором для брокерського сектора Гонконгу. 24 червня 2025 року Guotai Junan International (01788.hk) оголосила, що її дочірня компанія в Гонконгу отримала підвищену ліцензію для надання послуг торгівлі віртуальними активами клієнтам. Новина швидко спалахнула на ринку, викликавши стрибок ціни акцій компанії на 167,26% за тиждень. Її обсяги через Гонконгський акційний мост подвоїлися місяць за місяцем, а обсяг торгів досяг нового рекорду. Потім ентузіазм ринку поширився на інших брокерів, подібні концепційні акції, такі як Tianfeng Securities, також тимчасово зросли, навіть хоча її дочірня компанія в Гонконгу вже отримала відповідні кваліфікації наприкінці 2024 року.

 

На ділі, Гонконг вже здійснив глибоке проникнення в простір торгівлі віртуальними активами. Наразі 41 установа (більшість з яких є брокерами) отримала схвалення для надання таких послуг, крім 11 ліцензованих платформ для торгівлі віртуальними активами. На тлі цієї перенасиченої пропозиції одне схвалення ліцензії все ще може викликати таку сильну волатильність цін на акції, що, до певної міри, відображає те, що поточне ринкове настрій може випереджати фундаментальні показники.

 

Отримання ліцензії — це лише початковий етап. Щоб перетворити це повноваження в сталі доходи та прибуток, брокерським компаніям все одно доведеться подолати багато викликів. Серед них — жорстока конкуренція в галузі, витрати на освіту клієнтів та розвиток ринку, а також власні високі ризики волатильності ринку віртуальних активів. Варто зазначити, що наразі брокерські компанії в основному виступають посередниками або брокерами. Їхній бізнес-модель відносно проста, і їхній реальний внесок у загальний дохід компанії, ймовірно, буде дуже обмеженим у короткостроковій перспективі.

 

Звісно, активне прийняття віртуальних активів традиційними брокерськими компаніями є важливим кроком у відповідності з розвитком фінтеху, і його довгострокова стратегічна важливість заслуговує на похвалу. Однак поточний ріст ціни акцій зумовлений більшою мірою ринковим настроєм і оптимістичними очікуваннями. На цьому початковому етапі, коли бізнес-моделі ще не відзріли, а внесок у прибуток залишається невизначеним, може виникнути тимчасове відхилення між ринковою оцінкою та фундаментальними показниками компанії.

Поки традиційна фінансова система вивчає криптовалютний ринок, утворюється рівноцінний зворотний тренд: гіганти криптовалютного світу використовують «токенізовані акції» як головну зброю для стратегічного проникнення на традиційний ринок цінних паперів.

 

Криптобіржа Gemini оголосила 28 червня, що почала надавати послуги торгівлі токенізованими акціями користувачам в Європейському Союзі, з Strategy (MSTR) як першим доступним активом. Цей крок не тільки надає користувачам ті самі економічні права, що й при утриманні реальних акцій у рамках відповідного регулювання, але, ще більш важливо, дозволяє цим активам вільно пересуватися в мережі, значно підвищуючи прозорість та глобальну ліквідність.

 

Схожим чином, після успішного пілотного запуску свого депозитного токена, головний юридичний директор Coinbase нещодавно зазначив, що компанія активно звертається до SEC США з проханням про отримання "літери про відмову від дії", з метою відповідно запустити торги акціями у вигляді токенів для широкого кола користувачів США. Тим часом, Robinhood, який раніше придбав Bitstamp, також готовий до дії. Його керівники оголосили про великий випуск, пов'язаний з криптовалютою, на 30 червня, з широкою кількістю спекуляцій про те, що це може включати розробку блокчейну другого рівня та дозвіл європейським користувачам торгувати активами США.

 

Від вже запущених продуктів до чітких регуляторних позицій та майбутніх релізів на ринку, дорожні карти цих крипто-гігантів вказують на єдиний стратегічний об'єкт: введення традиційних фінансових активів у знайомі користувачам криптоторговельні середовища. Це допомагає розширити матрицю продуктів та підвищити лояльність користувачів, виступаючи більше як розширення лінійки продуктів, спрямоване на обслуговування та збереження існуючої бази користувачів.

KuCoin Ventures — це провідний інвестиційний відділ KuCoin Exchange, який входить до п'ятірки найкращих криптобірж світу. Мета KuCoin Ventures — інвестувати в найбільш революційні криптопроекти та блокчейн-ініціативи епохи Web 3.0. KuCoin Ventures підтримує створювачів криптовалют та Web 3.0 як фінансово, так і стратегічно, використовуючи глибокі знання та глобальні ресурси. Як інвестор, що дбає про спільноту та заснований на дослідженнях, KuCoin Ventures тісно співпрацює з проектами, що входять до портфоліо, протягом усього життєвого циклу, зосереджуючись на інфраструктурі Web3.0, штучному інтелекті, споживчих додатках, DeFi та PayFi.

 

Попередження: Цей контент надається виключно для загальної інформації, без будь-яких гарантій чи зобов'язань, і не може розглядатися як фінансовий чи інвестиційний порада. KuCoin Ventures не несе відповідальності за помилки чи пропуски, а також за наслідки, що виникають у результаті використання цієї інформації. Інвестиції в цифрові активи можуть бути ризиковані.